千亿注资丝路基金的价值

田利辉

一带一路的核心是中国，中国需要投资一带一路

丝绸之路之所以形成，是因为中国一度盛产其他国家当时稀缺的丝绸。丝绸之路起源于西汉（前202年—8年），汉武帝派张骞出使西域开辟的以首都长安（今西安）为起点，经甘肃、新疆，到中亚、西亚，并连接地中海各国的陆上通道。“海上丝绸之路”是以南海为中心，古代中国与外国交通贸易和文化交往的海上通道。丝绸之路的最初作用是运输中国古代出产的丝绸。

如今我国出现了生产能力过剩，特别是基础设施建设和部分机械设备。无论是属于高耗能的电解铝、钢铁制造，还是新兴产业的光伏太阳能和风电，以及造船和钢铁业中高端产品的硅钢，均被业界公认为“产能过剩”。伴隨着当前中国经济放缓，从中期来看去产能会持续进行，“一带一路”战略则可能帮助中国从长期解决这一问题。过剩的产品销售出去，过剩的产能转让出去，不仅有助于接收国，而且有利于输出国。一带一路是通过互联互通的方式，实现优势互补和互通有无。一带一路不是慈善，不是捐赠，也不是国际无偿援助，而是通过投资和贸易实现互惠共赢。

经历漫漫岁月，我国经济再度中兴，当前经济总量名列世界第二，货物贸易总额、制造业产值、外汇储备均居世界第一。去年中國境外投资额达到1400亿美元，首次成为资本净输出国。然而，目前国际社会出现多种反全球化浪潮，有关国家尚在推进TPP和TIPP贸易俱乐部。中国不能被孤立起来，需要形成自己的经济贸易伙伴圈，一带一路是中国的利益所在。

中国是经济大国，若想维护自身利益，就要承担国际责任。实现世界均衡发展，不可能建立在一批国家越来越富裕，另一批国家长期贫穷落后的基础之上。发展中国家迫切需要构建一个更加公平公正平等的国际政治经济新秩序，提供更好的外部发展环境，促进发展中国家更快、更好地发展。“朋友多了好办事”，一带一路上的国家的发展和稳定，不仅可以为我国带来经济上的好处，而且能够带来政治上的回报。一带一路是中国和相关国家的命运共同体，也是实现中国梦的重要载体。

丝路基金是市场性的投资基金，目标是为国获利

一带一路的投资是有风险的，所以我国设立了丝路基金。丝路基金的定位是通过股权为主的投融资方式，进行一带一路相关项目。该基金明确，要确保中长期财务可持续和合理的投资回报。这就是说，不同于政策性的国家开发银行和开发性的亚洲基础设施投资银行，丝路基金是市场性的，是商业化的。作为开发性投资基金，丝路基金的目标是在防控风险的前提下获得盈利。

从某种意义上讲，丝路基金是我国在一带一路上的“淡马锡”。淡马锡是新加坡国有的投资公司。自1974年成立以来，复合年化股东总回报率为15%，为新加坡政府和国民赚取了大量财富。近十年来，淡马锡资产又增长了一倍，2016年底资产总额高达 1.2万亿人民币；其中，只有29%投资于新加坡本地，71%投资于国外，其中一半以上的资金投资于不发达国家或地区。淡马锡对外大举进行股权投资，这不是“冤大头”，而是新加坡“会下金蛋的鹅”！

实际上，丝路基金的运作更为接近于私募基金。在投资方式上，股权投资为丝路基金公司的主要投资类型和业务特点，包括股权出资、企业并购和资产收购等等，通过增加企业资本金发挥杠杆效应、增信作用和示范效应。同时，丝路基金公司综合运营债权、贷款和基金等品种，形成不同的组合搭配，试图通过“股权+债权”的方式，满足企业和项目的资金需求，兼顾风险收益平衡，实现企业和丝路基金的“双赢”。在债权投资中，贷款、债券投资、夹层投资等多种方式并用。在基金投资中，丝路基金公司可设立子基金开展自主投资，也可与国际金融机构、境内外金融机构等发起设立共同投资基金，还可进行资产受托管理、对外委托投资等其他投资。

丝路基金对外大力践行和推广“一带一路”倡议精神，积极倡导绿色环保、可持续发展理念，履行社会责任，与国际、国内企业和金融机构深入合作，彰显和放大国际合作效应。然而，丝路基金的投资目的在于商业回报，理论上是有盈利的，可持续的。实际上， 当然，风险和收益相对应，增长中的一带一路经济带可以提供更高的投资回报。这需要我国的丝路基金切实落实市场化、国际化、专业化。若是，丝路基金有望超越淡马锡，用钱挣钱，造福我国！

市场经济时代，财富的增长需要进行对外投资

在现阶段扩大丝路基金规模是必要的。首先，资本形成规模之后，方才能够更好地吸引专业人才，提高资本运作能力，产生规模经济和市场领头羊作用。其次，足够的资金有助于丝路基金起到杠杆撬动作用，调动沿线国家资源和国际金融机构的资金，分享建设成果。再次，在前期投资过程中，“一带一路”沿线资金需求巨大，对丝路基金增资有助于发挥其运作模式较为灵活高效的优势，更好地推进“一带一路”建设。

增资丝路基金1000亿人民币，并未显著挤出国内的投资建设。我国2016年仅基础设施固定资产的投资就高达118878亿元，1000亿尚不及其1%。而且，随着我国经济进入新常态，国内投资的边际回报率不断下降，我国已经从引进外资步入到向外投资的阶段。在2016年，我国对外直接投资11299亿元；其中，对“一带一路”沿线国家直接投资仅为999亿人民币，仅占对外直接投资总额的8.8%。数字上来看，增资千亿，顺理成章，不值得大惊小怪。

厘清民间的质疑也要明确国家的财富观和个人的财富观不尽相同。取消金本位后，货币是政府印制出来的，更多的是国家财富的工具，而非国家财富的本身。国家财富是产出资本、自然资本和无形资本的总和，包括各种建筑物、基础设施以及机器设备等，也包括农业用地、保护区、森林、矿产和地下资源等，还包括人力资本的增加、科学技术的变革、国家治理的改善和国际地位的提升。财富增值主要通过劳动和交换。股权投资是一种重要的交换，具有回报。这千亿人民币可为我国获得更多的矿产资源、技术发明和国家信用。

诚然，一带一路投资有风险。一带一路投资中存在政府效能、法律监管、宏观经济、外贸和结算、税收、劳动用工等政策风险，以及宗教、文化、习俗等风险。而且，国际形势不断变化，地缘政治日趋复杂，投资项目选择和施工安排存在诸多困难和各种变数，各国配套资金存在较大缺口，国际金融市场波动频仍，融资不易。但是，有风险并非不意味着不去投资，而是要审慎地采取措施来防控风险，进而获得更大的收益。这需要提升金融机构的风险管控能力，加快形成以人民币为结算货币的跨境清算；加强集群式投资和园区式投资，尤其要发挥商会和行会的作用，抱团取暖；进一步完善企业走出去的制度建设，发挥政府调节与指导的作用；成立投资安全咨询机构，提供专业化、定制化和国际化的服务。进而，探讨国际多渠道融资的可能性，调动发挥保险公司参与的积极作用，稳健地推动重大项目，加大投入力度。

相比中小企业，大企业风险防范能力更强。金融机构也能够通过做大规模，来做强业务，进而做优业绩。防控风险，就要建立健全监管体系，筑牢“安全网”，加固“防护栏”，守住底线。风险既可能成为发展的隐患，也可能成为转型的契机，关键就看我们是否正视，如何应对。只要公司治理到位，企业运作规范，逐级做好预案，防控未知风险，丝路基金能够在一带一路的道路上，闯关夺隘、攻坚克难，为我国的国有财富获得不菲回报。的确，注资千亿带来了坊间网上的善意质疑，这实际上是要求并督促我国国有的丝路基金在做大规模的同时，进一步加强公司治理，广揽贤才，提升运营的核心竞争力，稳妥地获得投资回报。有理由期待，丝路基金这艘资本航空母舰乘风远航，无往不胜，满载而归！