船东联营池的最新发展

中国船舶工业经济与市场研究中心 郭文杰

市 场

船东联营池的最新发展

中国船舶工业经济与市场研究中心 郭文杰

当前，全球经济复苏动力依然不强，国际海运贸易增长缓慢，航运市场运力供过于求的矛盾未有实质性缓解。干货和液货运输船东成立联营池运输成为渡过难关的重要手段，特别是2014年以来，这种趋势不断加强。

干散货：联营池模式应运而生

从历史经验看，散货船船东很少参与联营，主要原因是其运送大宗货物，载货量容易满足，且自主运营的灵活性更强。但从2014年以来的干散货航运费率大跳水逐渐改变了这一态势。由于船东很难自由选择一定时期内履行运输协议，特别是很难获得期租租约，部分船东被迫暂时或长期闲置船舶，但这将产生不小的日常成本开支，因此不得不转而寻求联营。挪威船东Torvald Klaveness、英国船东Navig8和韩国TBS Ocean Logistics公司率先将散货船联营池模式付诸实践。

挪威船东Torvald Klaveness目前运营Bulkhandling和Baumarine两个散货船联营池，主要履行三个月内的租约，租家分布于奥斯陆、新加坡、上海。在该联营池中，成员每15天可获得一笔租金收入，从而确保其有稳定的现金流。其中Bulkhandling联营池运营大灵便型散货船、超灵便型散货船和Ultramax型散货船，而Baumarine联营池运营巴拿马型散货船、卡姆萨尔型散货船和超巴拿马型散货船。由于经营稳定且业绩良好，2016年6月，中远海运集团也将旗下2艘超巴拿马型散货船加入Baumarine联营池。

作为全球最大的独立联营池和商业船舶管理公司，英国Navig8公司经营着16个联营池，其散货船联营池包括Supra8、Ultra8、Pan8等。2015年11月以来，其联营池船队数量不断增加，旗下Supra8联营池新增4艘超巴拿马型散货船，Ultra8联营池新增3艘Ultramax型散货船，Pan8联营池新增1艘巴拿马型散货船。目前该公司散货船联营池中已拥有2艘大灵便型散货船，20艘超灵便型散货船，14艘Ultramax型散货船和15艘巴拿马型散货船。

韩国TBS运营的BlueMax Bulkers联营池主要管理超灵便型散货船，运营的BlueHorizon Bulkers联营池主要管理灵便型散货船。特别是2016年共为旗下超灵便型散货船联营池累积新增了10艘船舶。TBS表示，自2015年下半年以来，公司对联营池运营模式的兴趣不断上升，足见该模式为船东带来不小甜头。目前该公司旗下BlueMax Bulkers联营池共管理来自10家船东的20艘船舶，BlueHorizon Bulkers联营池共管理来自3家船东的6艘船舶。

好望角型散货船市场也不乏联营池实践。2016年初，希腊干散货船东Star Bulk Carriers与比利时Bocimar International、挪威Golden Ocean和 摩 纳 哥C Transport Holding成立好望角型散货船联营池Capesize Chartering Ltd(CCL)，初始投入65艘船舶，其主要特点是船东的自主性高，船东分别负责各自的船舶运营、财务以及技术管理，这样参与者的积极性更高，并且只要提前3个月告知便可退出联营池，以利于合理控制和分配运力，最终提高经济效益。2016年2月，Star Bulk再将其9艘好望角型散货船移至联营池CCL。2016年10月，CCL的船队规模达到75艘，该联营池计划把日本船东也纳入，从而将规模扩张至100艘。

液货运输：联营池模式较为成熟

1、VLCC

VLCC的联营池运营模式历史相对较长。2000年，Frontline、OSG与马士基油船等5家船东组建油船国际联营池TI，后合伙人发展为OSG、DHT、Euronav和Salamon等8家船东，共有42艘VLCC，成为全球第一大VLCC联营体。数年后，初始合伙人Frontline和马士基油船撤出，分别组建新的油轮联营体。2012年2月，由马士基油轮公司、商船三井等多家油轮公司联合组建的VLCC联营体Nova Tankers Pool开始运营。该联营体投入了40艘VLCC，其中17艘来自马士基油轮，到2012年底，该联营体的VLCC总艘数已达50艘。

英国船东Navig8的联营池以油船最为出名。2016年，山东岚桥将其首艘VLCC加盟Navig8的VL8 VLCC联营体，山东岚桥是加盟VL8的第一家中国公司。总部位于伦敦的VL8联盟拥有18艘VLCC。其他成员还包括阿曼Oman Shipping、希腊OSG和美国Gener8 Maritime。由于岚桥没有运营大型油轮的经验，所以把新接收的Landbridge Fortune号投入VL8，不失为一个恰当的选择。

2、苏伊士型油船

2014年，英国Navig8公司从Gemini Tankers处购入8艘苏伊士型油船，率先成立苏伊士型油船联营池Suez8，目前该联营池已运营共计19艘苏伊士型油船。2016年6月2日，挪威Frontline,比利时Euronav和 美 国Diamond S. Shipping共同发起成立新的苏伊士型油船联营池Suezmax Chartering，该联营池目前已拥有43艘苏伊士型油船，包括新订造及在营船舶。其中，Frontline的数量达到23艘。

3、MR型成品油船

成品油船联营池运营模式较为成熟，且主要集中于成品油运输的聚集地北欧。Handytankers是全球最大的成品油船联营池之一，其运力主要为2.7～5.1万载重吨，总规模已达102艘。主要成员包括丹麦Maersk Tankers、荷兰Seaarland、意大利Motia、德国Chemikalien Seetransport、荷兰Marwave Shipmanagement、丹麦Nordic Tankers和希腊OSG。

Norient成品油船联营池由丹麦诺顿Norden及Interorient Navigation发起并在丹麦哥本哈根成立，后吸收美国Diamond S加入。办公地点分布在新加坡、美国、塞浦路斯、巴西。目前，Norient成品油船联营池的船队规模已增至89艘船，其中包括48艘MR型成品油船以及39艘灵便型油船。

4、VLGC

随着供给端中东液化石油气产量不断增长、美国页岩油革命推动的LPG出口增长，以及需求端中国、印度及东南亚LPG进口量快速增长，全球LPG货运量快速增长。由于运营风险较大，VLGC船东也开始采取联营池运营模式。

2015年4月，希腊Dorian LPG发起建立了VLGC联营池Helios LPG Pool，主要成员包括商船三井旗下的Phoenix Tankers。商船三井是日本唯一与海外经营者合作的航运公司，主要是因为其他公司多数与日本国内的LPG贸易商签订了长租合同。该联营池意在提升中东到亚洲的贸易规模，特别是扩大从美国向中国、印度和亚洲其他国家的贸易出口。Helios LPG Pool目前拥有25艘VLGC，除了现租模式，该联营池还与LPG货运商签订COA合同。2016年3月，Helios LPG Pool与中国东华能源公司签署协议，前者将运营后者8艘VLGC船。Helios LPG Pool还与东华能源签订运输自美湾出口货物的包运合同。Helios LPG Pool计划将公司打造成最大的中国进口丙烷和LPG的运营商之一。

5、化学品船

当前化学品远洋运输的特征日益明显，但市场规模有限且参与者众多，市场运费低迷推动了化学品运输的联营池发展。2010年5月成立的Hansa Tankers联营池专注于运营不锈钢化学品船，其成员包括挪威Bjarne Rieber公司，日本的Nisshin Shipping和川崎汽船，比利时Bocimar，美国Princimar Chemical Tankers及其他公司。近年来该联营池运营规模持续扩大，船队已由起初的3艘增长至目前的32艘。

近年来，英国Navig8除了从其他船东处收购船舶外，还与美国投资公司橡树基金合作，通过大举订造新船进入化学品船领域，目前其规模已经能够和传统运营者相媲美。2013年，Navig8和Oaktree资本管理公司合资成立了化学品船联营池运营商Navig8 Chemical Tankers，并且迅速将运营规模提升至32艘，目前其还择机在韩国船厂订造新船。

6、LNG船

2015年9月，由3家船东14艘LNG船组成的全球首个LNG船联营池“The Cool Pool”诞生，其中Dynagas3艘、Gaslog 3艘、Golar LNG 8艘。该LNG船联营池意在为客户提供灵活以及创新的运输服务，以满足日益复杂的运输需求，服务于全球北美、中东等日益增长的液化天然气运输需求。该联营池中，每个船东负责各自船舶的人员配备和技术管理。LNG船联营池期望为三家船东带来的LNG船运营数据积累，从而不断改善管理水平，为承租人提供最安全可靠的服务。

联营池模式的功能和作用

1、提高船舶运营效率。作为航运市场越来越普遍的运营模式之一，联营池是将一组类似船型的船舶从不同的船东处整合，由一个商业实体控制和管理，作为单一船队运营以获得联营收入，然后分享给各个船东的运营模式。该模式有利于应对市场低迷，货运量不足的困难，减少船舶闲置量，提升总体运输效率；有利于弥补单一船东运营规模有限，提高或加强船东承接大型租船订单的能力，提高租约满足率；有利于将货物的运输时间缩到最短，节约大量的人力资本及缩短航程。

2、改善船东运营收益。联营池可帮助船东弥补自身船队规模小、运营航线不足和运营收益低下的矛盾。荷兰学者Haralambidis认为，联营池经营公司通常会聚集船舶形成联营池，最终将扣除佣金和航行费用的净利润有效分配给联营池内的成员，可以有效提高船东的综合运营收益。特别是，在联营池运营实践中许多管理公司按照一定周期给成员支付收入，极大地保证了船东运营收益。

3、专业化管理有利于提升运营标准。联营池一般由专业化公司运营，特别是这些公司熟悉特定船型的运营特点，能够有效提高安全标准。英国Navig8公司就是常年从事联营池运营的船东，其经验极为丰富，因此也吸引了众多船东加入。联营成员可以利用Navig8的租船关系网络和货运基础，完成对承租人的信用和承租能力筛选，在Navig8的完善风险管理框架下，极大缓解成员在租船交易中的风险。

4、不同船型表现差异较大。由于全球散货船船队规模庞大，联营池规模占到市场总运力的比重极低，因此对于市场的推动力有限。特别是从竞争的角度来说，散货船联营池的小范围实践不足以扭转当前低迷的运价。此外也有部分船东不愿将船舶投入联营池，他们认为一定程度会丧失控制权。但联营池运营模式在油船市场的表现要优于散货船市场。一是因为油船进入联营池运营的规模达到了全球船队的5%～6%；二是油船联营池发展了较长时间，运营模式相对成熟，经验更为丰富。

5、利益分配仍然存在一定难度。鉴于联营池的独特组织形式，合伙人在联营池的经营模式和利润分配上难免存在分歧。特别是一旦与成员自身发展出现冲突时，合伙人可能依据市场行为选择退出，从而对联营池运营产生冲击。从实践看，加入船舶的运营性能综合评定、运营利润的分享机制是检验POOL能否成功的关键因素。

联营池趋势对市场的影响

1、中短期内联营池模式仍将得到巩固和发展。中短期看，全球航运市场调整依然在路上，在航运费率低迷的背景下，联营池模式一定程度有利于吸收过剩运力，整合闲置资源，提升综合运营力。因此，这将是处于困境中船东的有益选择。特别是实践中，各种船型的联营池不断诞生，无疑佐证了这种成功的模式。2017年3月，上海长航国际海运、嘉荣航运、枫叶海运三家公司组成中国灵便型散货船船东联盟（CHBA），也在采取联营池模式提升效率，分担航运市场风险。

2、联营池模式将改善船舶供需结构和提升交易效率。从运营市场来看，联营池的船队能够承接成规模、期限灵活多样的租赁合同，且能够提升更为专业化的服务，因此在运营市场中扮演较为重要的作用。该模式有利于紧密联系发货人、运货人和租家之间的关系，无疑有利于降低买卖双方交易费用，促进多方共赢的交易，提升市场效率。

3、联营池模式或将对新船需求产生一定带动作用。联营池运营模式为过剩运力寻求了较好的出口，加入联营池的船东将获得较好的运营收入，一定程度改善自身船舶的利用率，从而可能减少其老旧船舶的拆解量，短期内或在一定程度抑制新船订造需求。但随着市场形势的稳定和联营池运营专业化水平效果的不断体现，可能对新造船市场产生一定带动。这表现在各运营池可能提高船舶性能进入门槛以引致部分需求，因此一些船东在订造新船时就在面向未来考虑加入联营池运营的可能性。另外，在实践中也出现联营池运营经验成功的公司根据发展需要而增订新船的案例。例如：英国Navig8旗下的众多联营池就在不断择机出手订造油船、化学品船。