我国P2P行业的发展研究①

周阳

摘 要：近年来，P2P金融产品由于便捷的服务和低门槛而成为新兴的大众化理财产品，掀起了大众投资的热潮。P2P（personal to personal）网络借贷是一种聚集闲散资金借贷给资金需求人的商业模式。P2P模式为中小企业的融资提供了有效工具，同时也满足了大众的资金保值增值需求。但是由于前期市场管理的缺位导致P2P行业发展混乱无序，如今行业面临发展困境。本文从P2P的产生背景入手，针对我国P2P行业市场概况、P2P产品的运营模式、发展中的问题、风险防范等方面对我国P2P行业的发展进行了研究。希望能为P2P行业的问题研究提供有效参考，并促进大众对互联网金融的认可与参与，推动互联网金融行业健康发展。

关键词：P2P 网络借贷 融资 互联网金融

中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）05（b）-028-02

1 P2P模式的产生背景

从早期的线下依靠人际关系为依托到线上依据个人信用进行风险评估，P2P借贷行为经历了多年的发展转变。P2P作为商业模式的雏形在1976年由“诺贝尔和平奖”得主穆罕默德·尤努斯教授创立。一次乡村调查中，穆罕默德·尤努斯教授把27美元借给了42位贫困的村民，由此开启了P2P贷款模式。2005年3月，四位英国年轻人在倫敦创办了P2P贷款的线上网络平台——Zopa，标志着P2P网贷在全球首次创立。由于利率可自主调节且操作简单高效，很好地匹配了借贷和投资的需求，Zopa一推出便有极高的热度，并在全球掀起复制的浪潮，每天平均有超过200万英镑的资金流动。2012年诞生于美国的Lending Club是全球最大的P2P平台，创始第一年其日贷款额度就超过了150万美元，当年年底贷款总额度即超过了10亿美金。2014年12月Lending Club在上市时被投资者奉为P2P行业的新星，上市第一天就出现股价暴涨的现象，涨幅高达56%，收于23.43美元，市值超过了85亿美元，但近两年受到行业波动的影响大幅缩水，当前市值仅为21.57亿美元。

2 我国P2P行业市场概况

P2P是金融业态的创新成果，对促进经济发展有着积极作用。虽然开始不久，但P2P在我国一直处于快速的发展成长期。

根据网贷之家提供的行业数据显示，截至2017年2月，全国共有2335家P2P平台在运营。其中广东、北京、上海P2P平台数量居全国前三，均有超过300家的P2P平台在运营。根据2017年2月的网贷交易数据显示，2月份全国成交量为2043.41亿元，综合收益率在9.51%。上海市成交量位居全国第一，2月份成交685.58亿元，广东、北京紧随其后，分别成交470.63亿元、426.32亿元。

在国内P2P企业中，根据网贷平台的投资背景可分为民营系、银行系、国资系、上市公司系及风投系。据网贷之家2017年2月数据显示，当前行业中民营系资本占主要市场，运营1954家民营P2P平台，但成交量却落后于上市公司系和风投系，其中风投系2月份以 983.8亿元成交量位居五大派系之首，上市公司系以879.51亿元位居第二。值得一提的是银行系的运营平台虽然只有15家但是却拥有691.54亿的成交量。其中“陆金所”为银行系代表同时也是行业龙头，2月份陆金所成交量达571.64亿元，远远领先于位居行业成交量第二的红岭创投的84.21亿成交量。

网贷之家数据显示，自2016年1月～2017年2月，行业综合预期收益率从12.18%下降至9.51%，2月份行业排名前20的平台中多家收益率跌破10%。而民营系平台数量众多，虽然鱼龙混杂，但综合收益率均领先于其他派系，2月份数据显示其收益率仍然超过10%，为11.93%。而成交量最高的风投系为9.18%，银行系最低仅为6.68%。

3 P2P公司主要运营模式

P2P模式的本质实际上是信息中介，平台作为中立方不为借款人承担任何风险，借贷的利率、期限都应由借贷双方约定，但是国内的P2P行业发展出了多种运营模式，主要为以下三种。

3.1 无风控模式

这种模式的平台为纯信息平台，仅发布借款人的借款信息，不对借款人的信用加以审核，P2P平台本身不承担借贷风险，风险由借款人和投资人自行承担。这种模式的平台以拍拍贷、借贷宝等为典型，常采用竞标的方式来达成借贷关系，利率一般较高，在15%左右。

3.2 信用担保模式

这种模式下，平台为了严格把控借款人的信息，通过借款人的资料来审核其信用，审核通过的借款信息才能在平台发布。平台主要通过引入第三方担保公司等方式为所有的借贷标的进行担保，平台会对投资人承诺收益并提供本金担保，发生逾期时，会由担保公司兑付投资人的本金利息。

3.3 理财产品模式

理财模式是指在借款人和投资人中间存在资金中介，资金中介将资金借给借款人，然后将债权拆分或组合设计成具有一定收益率和期限的“理财产品”在平台上线，销售给投资者。像宜人贷就是典型的债权转让模式，这种情况下隐藏的风险很大，因为这种模式很可能出现平台自融或者资金中介虚构借款人将资金转移到自己的关联公司。

随着P2P业务的发展，除了以上三种主要模式，行业内还演变出了B2P、P2B等模式。

4 P2P公司的风险防范

无论是哪种运营模式，P2P行业作为金融行业的一个新领域，不可避免地要承担各种风险。因此对于P2P公司来说，风险的规避是首要，即便是纯信息中介，对于非法的借款人或者出资人导致一方客户利益受损也阻碍平台正常运营。就风险而言，由于缺乏对客户线下的调查和审核，针对借款人的信用评估存在一定的误差，而线上提供的资料真实性也难以确认，因此仅仅依靠不能保证真实性的线上信息审核借款人的还款能力是众多平台面临的主要信用风险。实际上，在P2P平台寻求资金的借款者往往是在传统金融体系中因为无法提供担保而不被接纳，因此作为P2P企业面临的风险相对于传统线下贷款公司更大。在这一点上，银行系的平台借助于自身对借款人信用信息审查的优势，对风险的规避要优于其他平台。

目前针对风险的防范机制，各P2P平台存在差异，主要有以下几种模式。

（1）抵押担保。大多数平台为了提高客户的信任可提供担保，主要是通过关联方担保和第三方担保。

（2）风险准备金。由于风险定价是P2P平台的重要机制，担保模式不利于风险定价很多P2P都设立了风险准备金来代替担保。风险准备金一般是平台从自有资金里按照一定比例设定。

（3）保险。作为风险的典型防护，引入第三方保险也是P2P行业采取的重要安全措施，可以转移自身平台的风险。

（4）资金托管。为了重塑行业规则、规范网贷市场，有关部门出台了一系列监管条例，监管部门明确要求P2P平台不能“自融”，不能“自建资金池”，因此通过银行托管资金成了众多公司为客户提供保障的首选。

（5）大数据。通过大数据来对客户信用进行评级可有效防范风险。基于大数据技术利用客户的身份属性、消费记录、社交关系、学历工作等信息对客户信用和还款能力进行评估相较于人工信息审核更有效率也更准确。

5 我国P2P行业发展的问题

除了平台需要防范的风险，整个P2P行业也因为早期的监管缺位、混乱发展出现平台跑路现象且导致众多社会问题，对行业的健康发展产生了极大的负面影响。

自2007年P2P首次进入我国，如今国内已经有5000多家运营平台，但因为最初法律的空白和监管的缺位，我国P2P行业出现了野蛮生长、混乱无序的局面。众多P2P产品号称“高收益”的同时也有着“高风险”，以“e租宝”为代表的部分公司打着“金融创新”的旗号营销产品，实际进行非法集资的行为，最终被监管部门审查关闭并追究法律责任。一系列P2P公司的跑路和倒闭使得民众对P2P产品持观望、质疑的态度，严重打击了市场对P2P产品的信心。

2015年著名的“P2P庞氏骗局”在国内上演，由于9%～14.2%预期年化收益率的“高收益”的产品加上上亿元“病毒式”的营销宣传使“e租宝”在仅仅上线后快速跻身行业前列。截至2015年11月，其已经累计成交703亿元，在行业排第四，e租宝累计投资人数已经达到90.95万人。e租宝事件的发生对P2P行业而言是重大动荡，甚至是致命打击。众多投资者纷纷赎回资金，正常合法经营的平台受到严重影响，各个监管部门及银行开始出台严格的管理条例与准则，引发行业大洗牌。整个行业建立的信誉几乎瞬间坍塌，“混乱无序、野蛮发展”成为人们对“P2P行业”的第一印象，产品宣传销售受到很大影响，同时获客成本也在大幅提高。

虽然行业早期的无序导致了良莠不齐，如今各监管部门都出台了很多文件规范行业市场，监管力度的加大使市场逐步规范化，也使合法经营的企业能够更好地经营。中国政府也一直鼓励互联网金融的发展创新，早在2015年的《政府工作报告》中“互联网金融”就被提到两次。国务院曾多次出台相关文件鼓励互联网企业进行金融产品和服务的创新，希望互联网金融能够为解决中小企业融资问题提供有效路径。因此，行业的问题同样也是企业的机会，企业如果能够合法合规地运营，将会有很大的发展空间。

6 结语

P2P行业是互联网时代下金融领域的新生儿，虽然在我国的发展历程中出现了很多的问题，给整个行业笼罩了阴影，但是P2P本身是金融创新的产物，是为了更好地适应社会需求而生的事物，P2P模式本身没有问题，而企业最需要做的是准确把握目标市场，利用差异化的战略积极正面地营销自身的产品。国内P2P行业遭遇的寒冬让我们知道，当下P2P行业的发展最重要的是重塑市场信心。P2P公司要让客户对产品的风险有正确的认识，能够很好地把握“收益与风险”的平衡。在获取用户的过程中适当地利用新技术、利用新媒体能够帮助企业更好地有针对性地营销，把品牌战略放在重要的位置，因为顾客的消费投资行为已经从满足需求变成了追求品牌、认可品牌的行为。

无论P2P行业未来会发生怎样的变革，企业生存的第一要素就是“以客户为中心”，而互联网金融企业以客户为中心就要规范自身，合法运营，帮助客户平衡收益与风险，最大化保障客户利益。我們也期待阳光能照进P2P行业的每个角落，期待P2P行业能在阳光下重焕光彩，茁壮成长！

参考文献

[1] 赵璧归.我国互联网金融行业发展和企业营销策略研究[J].科技经济导刊，2015（11）.

[2] 张敏敏.我国P2P行业的风险及监管思路[J].电子商务，2015（1）.

[3] 第一财经新金融研究中心.中国P2借贷服务行业白皮书[M].中国经济出版社，2013.

①基金项目：本文系国家级大学生创新创业计划立项资金支持项目（201611639024）。