企业海外并购财务风险探讨

胡夏磊

(福建省厦门市集美区厦门工学院 福建 厦门 361021)



企业海外并购财务风险探讨

胡夏磊

(福建省厦门市集美区厦门工学院 福建 厦门 361021)

跟着市场经济的快速成长和经济全球化的情况，企业并购已逐渐变成企业快速进步和扩大的最有效途径，尤其是上市公司的海外并购。但是，公司在并购的过程中，财务风险成为并购成功的要害。因而，针对企业财务管理时的财务风险因素实行解析，对企业并购中的财务问题进行分析，并对处理问题的办法实行深化专研是非常要紧的。本文针对企业海外并购阐述了企业海外并购财务风险的含义、风险分析及对策建议。对企业海外并购的研究分析具有一定的借鉴意义。

企业; 海外并购; 财务风险

随着国内经济的稳步发展，不少越来越多的企业期望采取并购来增强各方面实力，提高企业在行业内的竞争优势。但通过对近几年国内外并购的数据进行统计分析可以发现，企业并购的成功率并没有与并购案例数量的增长同步提升，很大一部分并购从实质上来讲是无效的。大量不成功的案例说明，企业并购作为一项长时间的投资行为，会面临一系列可能使并购失败的风险，如法律风险、审计风险、财务风险、反收购风险等。由此可以发现，一点是企业该当仔细地评估也许由并购引发的种种危害，另一点是，当做收购方企业更应当搞好充分的筹备工作，面临风险时才具有对应的操纵方法和处理手段，防患未然。

一、企业海外并购的概念

企业的海外并购一般是指：某国企业与他国企业间的所发生的某公司购置其他国家公司的局部证券或者资产，进而得到对其他公司的操纵。买卖可能选择购买股票、采办资产的形式。

二、企业海外并购的财务风险分析

企业的海外并购活动既是一项管理活动，也是一个复杂繁琐的工程。因为海外并购企业需要进行对目标企业的选择和估值、需要综合考虑两国之间的政策法律规定，还要根据企业自身的财务状况选择恰当的融资与支付方式、为并购后期的整合制定完善的战略方案，这几个环节都有可能产生风险，而这些风险又会一直存在于企业海外并购的环节当中。所以在企业并海外购活动的过程中，应该仔细分析各个环节的风险进而才能更加有效的防范财务风险。

(一)目标企业价值评估风险

1.对目标企业的财务数据审查不到位。由于海外并购活动中，并购公司和被并购公司所涉及的业务、公司财政方案、会计处理方法和核算方法等不可能完全一样，甚至有些企业并购是跨行业、跨领域的，因此会经常出现对目标企业的财务数据审查不到位的情况。如果对目标企业的审查没有聘请值得信任的专业人员，细致认真的进行展开，往往会被目标公司发布的虚假信息所蒙骗，导致估价过高，甚至会被其他竞争企业故意制造的财务表象所迷惑[1]。

2.评估方法不恰当。企业价值评估是一项十分严谨、需要专业人员来进行的判断体系，在我国对目标企业的价值评估的理论还不够完善，甚至还存在着仅靠以往经验进行评估的现象。因此导致企业并购的财务风险的产生。

3.信息不对称和未来的不确定性。企业并购的信息不对称主要是指并购的企业对目标企业所了解的信息总是低于目标企业对自身企业的真实信息，两者之间存在着异同。这往往会导致收购方在没有完全掌握目标企业的情况贸然收购，只看到目标企业能带来的好处，从而估价过高，导致收购后暴露一大堆问题。不确定性的主要因素有未来经济政策的变化，经济的发展不可预测，银行利率汇率的变化，并购方的经营的环境差异，筹资方式和资金状况的变化[2]。每个因素的变化都会带来一定的财务风险。

(二)流动性风险

企业在海外并购的过程中肯定会用到企业的流动资产，比如现金之类的资产流出企业，所以企业资产的流动比率也会随之降低。如果在企业并购的过程中使用大批量的自有现金作为支付方式势必会引起自身资产流动性的降低；如果采用举借外债进行并购，而被并购企业的负债率又很高，再加之并购公司自身的长期负债率过高，必然会减弱企业资产的流动性，增加企业的流动性风险。

(三)融资风险

并购企业为了获得被并购企业的某项产权，是需要支付一定的代价才能进行两者间的交易[3]。随着企业并购的发生企业的资金也会发生一定的转移，对于并购方来说，会导致企业资金的流出，因此并购方如何进行融资，如何采取合适的融资方式筹到足够的资金是非常重要的。并购企业可以选择向银行贷款，向公众发行股票或债券等渠道获取足够的资金。但是有融资就会有风险，无论通过哪一种渠道筹资都会产生相应的融资成本，引起财务压力的增加，这都会为后面的财务整合带来难度。

三、海外并购中财务风险的防范建议

(一)并购前期降低企业价值评估的不确定性

企业并购方在进行并购过程前要制定周密详细的财务评价报告，做出相关分析尽最大力度减少降低并购风险，合理评估被并购企业的价格，以实现成功并购即使公司超过收购前价值。

1.制定严格的财务审查。收购前并购企业应对被并购企业的各种信息进行仔细全面的调查，包括对企业的资产负债状况的检查、分析企业盈利能力等，保证及时、准确、真实的了解被并购企业的市场经营情况、财务状况和盈利能力等，并且对并购后的收益状况作出预测。

2.目标企业价值评估。合理的价值估价有助于双方避开价格风险，所以价值估价是对目标企业的财务分析的重要一环。目前，评估方法有很多，而且还存在着很多不确定的因素使得评估出来的价值背离目标企业的真实价值，公司在对目标企业进行估价时，应同时使用几种评估方法，现有的估价方式有贴现模式、市盈率模式、资产基准模式、市场模式等。综合性分析每种方式的特点，得出结果。

(二)并购中期融资及支付风险控制方案的实施

1.合理而严格的预算。在企业并购实施之前，并购企业要严格预算在并购过程中所需的资金。根据算出的结果，并购企业要制定融资与支付的风险控制方案，主要包含了融资渠道、融资结构、融资时间、支付方式、支付时间，支付金额等。合理的方案会有效地降低并购中的财务风险，保障公司的正常运营，以及并购的进行。

2.合适的支付方式。企业并购时要依据自身的融资能力来选择支付方式。减少因为选择不当的支付方式导致资金压力。

(三)并购后期财务整合风险控制方案实施

(1)财务信息系统统一。并购企业要全面及时掌握被并购企业的财务情况和运营情况，才能做出正确的战略规划。这就需要并购企业与被并购企业财务系统的对接，彼此能够及时传递财务信息，同时并购企业财务系统能及时汇总分析。

(2)并购企业和被并购企业要及时沟通，通过头脑风暴法，专家评定等方式，为被并购企业提供合理的发展规划建议。

(3)建立财务信息报告制度。严格的财务信息报告制度，可以使并购企业及时地掌握被并购企业的动态，降低财务风险。如果被并购企业发生重大事故或财务变动，被并购企业要及时向并购企业报告，并购企业就可以帮助被并购企业做出应急方案。

(4)合理处置被并购企业的债权债务。并购交易完成后，需要成立专门部门来处理被并购企业的债权债务，仔细了解被并购企业债权债务的真实情况，按合同妥善处理，如有变动，及时报告。

[1]孙玉琦.财务风险及规避措施[J].北方经贸，2015，(02)：79-80.

[2]黄凌灵.关于企业并购财务风险问题的探讨[J].会计之友，2011，(02)：57-59.

[3]陈共荣,艾志群.论企业并购的财务风险[J].财经理论与实践，2012，(03)：69-71.

胡夏磊(1992—)，男，汉族，山西省太原市人，管理学学士，厦门工学院，研究方向：并购过程中的财务风险分析。