股权众筹的风险与监管对策——以“京东众筹”为例

□周仲良 吴瑜琪 屠西伟

(安徽农业大学经济管理学院 安徽 合肥 230036）

股权众筹的风险与监管对策
——以“京东众筹”为例

□周仲良 吴瑜琪 屠西伟

(安徽农业大学经济管理学院 安徽 合肥 230036）

近几年互联网金融蓬勃发展，股权众筹作为一种新兴的融资形式，尽管发展迅速，但仍处于初级发展阶段，在其运营及管理的过程中仍存在很多风险。本文通过结合案例分析股权众筹平台存在的风险，提出平台风险解决措施及建议。

股权众筹；京东众筹；风险监管

1 “京东股权众筹”经典案例

1.1 项目名称：“乐禾”股权融资

1.2 项目进展

该项目于2015年12月22日16:00在京东东家正式上线募集，领投方是由三家公司领投。最初项目方希望融资2 700万元，但上线不到十分钟即达到目标融资额，最终募集3 962万元，投资人次150次。

1.3 项目用途

主要用于广东乐禾食品股份有限公司在食材供应链管理上实现全国扩张，扩大覆盖范围，实现资源整合。

2 “京东众筹”平台的风险分析

“京东东家”是当前我国股权众筹的一个缩影，从中可看出我国股权众筹平台的诸多问题，本文将从以下三个方面去阐述股权众筹平台的风险。

2.1 投资者的风险

股权众筹融资过程中，由于投资者的风险意识不足，使其在投资的过程中由于信息的不对称产生极大的风险。而且投资者在项目融资成功，融资项目运行几年后也存在退出机制困难。股权众筹的投资者一般退出机制有：等企业上市后交易、被并购、发起人回购等[1]。“京东东家”的投资人规则对于跟投人来说，其退出机制较不完善，一旦出现问题维权困难，我国尚无相关法律出台。

2.2 筹资者的风险

筹资者首先必须要有一个好的有可行性的项目，需要融资，才可以在股权众筹平台融资。“乐禾”的融资目的是为战略扩张，为新三板上市做准备。

2.3 筹资平台的风险

筹资平台的风险主要是其可能存在道德风险。当前，在我国筹资平台的主要收入依赖于成功筹资的项目额度，因此它容易存在降低项目上线门槛、允许更多项目进入平台进行项目筹资的冲动，这种冲动在股权筹资中更容易出现，因为股权筹资的投资回报周期长，回报不确定性高，投资者风险自担的可能性强[2]。

3 结语与建议

3.1 针对京东众筹平台

3.1.1 提高投资者风险意识，完善退出机制。投资者在投资前应该积极学习有关股权众筹方面的金融知识，多学习专业投资人士投资经验、方法和失败教训；提高对投资者的风险意识培训，建立起投资风险揭示教育机制，使投资者在投资过程和投资后有风险自担的风险意识。

3.1.2 规范筹资者对公司控制力。筹资者引入资金是以出让股权为代价的，势必会稀释创业者股权比例，从而可能失去对公司的控制力，所以，筹资者、投资者、筹资平台三方应在初始对关于公司控制力制定相关措施，以保证创业者对初创企业不会失去控制。

3.1.3 提高从业人员水平，加强平台监管。为避免道德风险，平台在招聘平台从业人员应偏向专业化人才，同时加强对平台人员的专业知识和思想道德教育，提升尽职调查严谨度与质量水准；同时政府、社会舆论等也应加强对筹资平台的监管，但这个过程要保证商业秘密不被泄露。

3.2 针对股权众筹行业

3.2.1 行政监管与法律监管齐头并进。股权众筹行业不应存在监管主体多元，应明确监管主体，详细列明监管责任，便于对股权众筹行业的统一管理和资料整理与收集；同时，我国当前关于股权众筹行业相关的配套法律制度的制定与修订亟待出台。

3.2.2 信用体系建设与众筹行业自律双管齐下。监管层应大力增强现有银行征信体系信用信息的完备性与使用范围的广泛性，充分利用新技术整合数据资源，作为现有信用体系的重要补充；大力构建共享信息的机制，建立完善的奖惩制度，对诚信行为进行鼓励。同时要加强股权众筹行业的自律，成立股权众筹行业协会；同时行业协会应在政府的指导下进行运作，及时关注股权众筹平台运营以及在运营过程中可能存在的问题。

1004-7026（2017）14-0117-01

D922.287

A

10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.14.076

周仲良（1994-）,男，汉族，安徽阜阳人，安徽农业大学经济管理学院，研究方向：金融。

吴瑜琪（1996-）,女，汉族，安徽安庆人，安徽农业大学经济管理学院，研究方向：金融。

屠西伟（1995-），男，汉族，安徽六安人，安徽财经大学经济学院，研究方向：经济增长。