余额宝风险分析及防范研究

◇计扶廷

余额宝风险分析及防范研究

◇计扶廷

本文就是以余额宝为例，分别从消费者、生产者角度分析余额宝的风险问题，并对所提出的多项风险提出可行性的监管方法。

互联网金融；余额宝；风险分析；风险防范

一、从消费者视角看余额宝的风险

1.业务未经相关银行备案

余额宝在问世初期，证监会曾有称“支付宝余额宝”业务中有一些部分没有对有关监督部门实施备案包括一些基金的转售以及支付和结算等，没有遵守相关规定。而根据《证券投资基金销售管理办法》第30条“基金销售结算专用账户的启用、变更和撤销应当按照规定向中国证监会及账户开立人所在地中国证监会派出机构备案。”即基金的销售组织、基金销售支付结算的组织机构必须应该向有关证监会或者当地的中国证监会派驻机构备案，而余额宝一开始只是对中国建行农行和光大银行这三大银行进行了专业要求的备案行为，然而事实上肯定是不止这三大银行的，甚至是包括了所有的银行都铺开了月报的业务，但却没有备案的前提。当然余额宝的大势依然还会持续，只是让我们担心的是这种没有备案的不完整的现象。

2．只提收益，未提醒风险

曾在支付宝的官网帮助中心个人问题的相关总结中发现了对于收益和风险的余额宝官方的表述，余额宝是为个人用户进行有关余额管理而退出支付宝其中的一项服务，作为一项理财产品，余额宝也可将资金转入后向背后公司机构进行有关金融业务行为。余额宝最初合作支持的就是货币基金增利宝，其主要业务大概是银行存款与国债。这种类似业务都有着相同的特性，那就是收益平稳风险不高。纵观时间轴，货币基金也是有一定的亏损性，但是据提供的有关信息数据来分析，其收益还是有较高的稳定性，其风险也较之小。在用户想要开通余额宝这项业务功能时是需要预读“余额宝服务协议”这项协议提示，而开通简单手续简洁的余额宝在这项协议中并没有对投资风险提出有关分析。不仅如此，在这项协议中还表示对于基金亏损的有关责任问题支付宝一概不承担。大部分用户都更多地关注余额宝的高收益、高保障，因此它与存放在银行存款的比例相当，其实这恰恰没有看懂余额宝的真正本质所在。

3.以基金支付服务之名行第三方代销之实

余额宝虽是由支付宝发展而需要的，然而事实上只是购买天弘基金的货币基金是通过支付宝账户的账户进行购买的。即使宣称余额宝所为天弘基金直销产品，而实际上整个流通过程支付宝中是不会对资金拥有实质性的所有权的。而事实上，支付宝的用户数据和有效平台正是资金流转过程中所必须要依赖的。支付宝公司只是拥有基金销售的支付权利，不能拥有基金的销售权利，但是支付宝所占比重依然很大，它所产生的作用已经不仅仅是基金的支付平台那么简单了。

二、从生产者视角看余额宝的风险

作为互联网金融具有一定代表性的理财业务产品，余额宝可以算作一种新型的金融业务，融合了新型信息技术以及传统的金融方式，也存在一定风险。

1．信用风险

在大部分的余额宝用户看来，以货币基金为基础的资产管理产品余额宝，在各类基金产品中它的风险等级可以说是最低的。可是这样的短融产品余额宝的品种却是信用行业业务中风险较大、收益较高的，投资短融货币基金事实上对它自身的风险收益的结构做了一定的改变，最简单的道理就是为了更多更远的利益，承担更大更必然的风险。此时客观存在的就有信用风险。余额宝在互联网金融中以一种基金收益率经常性的比市场平均利率高出一些的形式出现，因此我们必须要对余额宝所存在的信用风险有意识并且要提高警惕。在投资的活动中，如果借款者不能按时还款等出现违约行为，投资者和银行必然会得到赔偿和收益，与此同时，借款者无论何种原因都要承担应该要承担的责任。因此利率风险也是一种不可忽视的风险来源，随着信息技术的发展，信用风险必然要成为我们认真考虑的一个问题。

2.流动性风险

余额宝最初是由支付宝和天弘基金合作建立，它是一个网络的理财平台。支付宝的支付功能与余额宝联系十分密切，因此对于流动性的问题对天弘增利宝有很高的要求，然而对购买的增利宝数量上和时间上的赎回问题余额宝用户还是有极大非确定性，其可能带来的后果不可预设，当然影响也无法预设。其实在宣传方面余额宝也依然存在很多问题。比如，过多地强调收益而忽视存在的风险。资金规模高达千亿元的余额宝，必须要将很大一部分资金用于大额协议存款投资于银行，不然它将在流动性方面无法维持正常运行。

3．技术风险

余额宝属于互联网金融的理财产品，它依赖于信息技术，但它也是一种金融性的服务。互联网金融的最重要的技术风险就是互联网技术。在我国信息技术不成熟期，网络病毒在我们使用支付平台时，填写个人信息、用户账号都有可能入侵我们的电脑，盗取我们的信息进而造成人们巨大的经济损失。而网络计算机系统现阶段所具有的最大的技术风险就有网络病毒、互联网故障以及黑客袭击等。不仅如此如果是支付宝账号被盗，与其相关联的银行卡和个人信息与账户都面临着威胁，个人财产也随时被盗，类似案例数不胜数。不仅这样，余额宝和支付宝的用户身份验证的安全方面也有很多漏洞。支付宝账户的修改密码只需要身份证件和短信验证就可以通过，余额宝并没有十分严格的身份验证过程和严格的网络后台，比较商业银行账户，余额宝和支付宝在风险监管和防范方面差距比较大。

4．法律风险

余额宝实际上算作是一种产品，可看做基金产品，并不是像支付宝之类的支付产品。所以这样的定义可以说是钻了法律的空隙。然而若余额宝基金流入外部，这时的法律风险就得以显现，监管和防范都无法起到作用。

余额宝的发展其实还处于初级阶段，应有的规章制度和法律制度都不完善。现有的一些法律规章都还不能完全适合当今的互联网金融，那些现存的制度和法规都是相对于传统金融所提出的。资金的维护、用户的身份、互联网金融的进入壁垒以及用户信息的安全等各方面都需要建设和维护，法律没有对此做出相应的责任界定。一旦出现有关的互联网金融的纷争性问题，不确定也不确切的规章制度法律法规必然会使得这些问题拖沓且无法及时解决。

三、余额宝的规范和风险防控

1．加强余额宝的技术风险监管

互联网金融理财业务是以余额宝为代表发展，而其中它与发达的网络技术有极大的关联性，无论是网络的优点还是缺点，都在其中一一呈现。像那些更新迅速的网络病毒，黑客的袭侵以及不完整的密码管理和加密功能等都可以是余额宝账户的巨大损失，支付宝本身就需要提高它的技术性安全，尤其是在余额宝账号和支付宝账户进行巨大金额的转出，必须要经过手势密码和网银动态的密码相类似的u盾等方法，开发能够阻挡病毒和木马的程序且能防止风险的发生来保护资金的安全。

面对网络本身就存在的风险，支付宝应该健全他所应该具备的安全控制，并设立专有的安全部门和人员进行时刻监控，方便对互联网金融所存在的风险进行防范，同时也要积极地进行风险防范的作用机制，一方面要不断地发展技术，也要考虑到成本问题，这样才能实现完善风险管理。

2．加强余额宝的业务风险监管

余额宝其实是将它的绝大部分资金交付给银行，由于业务需要它应当交付比较大额的协议存款，即使相对于银行的存款利率，余额宝的收益率比银行利率高出不少，因为资金的集中程度太高，而这就是其风险所在。余额宝在此必须要认真考虑其资金链和资金配置的调整，这也是对抗风险的有效方法之一。对于优化余额宝的资金流动性，首先要做的就是对收益不高的协议存款进行调节，同时也对收益高的协议存款和投资比率进行调节，充分完善余额宝的风险防范。至少还要给用户一定的风险告知，不能完全保证完全的盈利性，要尽可能让风险最低化。

3.提高市场竞争力

随着互联网时代的到来，市场上涌现了越来越多的各种业务和机构产品，有传统金融业也有互联网金融业。芸芸互联网金融产品里，有太多高投资高产出的企业和产品，而余额宝在其中的排名并不靠前。其中的原因有很多，也许创新力度不够，也许投资方向有偏差。天弘基金发展如此迅速，从之前的默默无闻的小公司到现在的大规模，必然与它与日俱增的市场竞争力有关。在此，余额宝正是这样多样的投资形式，可以选择性合作投资经验丰富的公司，提高收益率，增强合作竞争力。

4．尽快制定专门法律

互联网金融可以说是既有包含金融业务也包含互联网业务的跨业经营，是不同行业相结合的典范，更是一个创新的新型行业。而这也算是一个新型的行业范围，缺乏明确的监管体系和监管文献的下达。这使得互联网金融在这一块领域存在法律风险的监管缺陷。我们不可否认的是互联网金融的到来给国家的发展，人民的生活，社会的进步都带来了广泛的影响，但是在理财的创新方面给传统金融行业有了一定的冲击性，不仅如此给国家的经济安全也留下了一定的隐患。对此，这就更应该强调对于互联网金融产品的法律性问题，特别是像余额宝这一类的金融理财产品，必须建立完善且成熟的法律规范体系，让其遵守法定利率，进行的营利活动能在法律的控制范围内，及时保护广大消费者的利益，明确生产者的责任和义务，使有关信息能够有效传播，让广大消费者在透明安全的环境下进行消费行为。

（作者单位：江西财经大学）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.07.034