基于信息不对称视角探讨科技型中小企业融资瓶颈

◇陈 萌

基于信息不对称视角探讨科技型中小企业融资瓶颈

◇陈 萌

本文以信息不对称为视角，重点总结了国内学者对科技型中小企业融资问题的研究，并论述了金融市场中的信息不对称问题对各方主体的影响，提出通过加快平台建设、打造有为政府以及优化科技金融生态环境等途径解决科技型中小企业的融资瓶颈。

信息不对称；科技型中小企业；逆向选择；道德风险

在国家大力倡导“大众创业，万众创新”的战略下，科技型中小企业成为了当代最先进生产力的代表以及最具活力的经营机制有机结合的企业组织，是科技创新的载体。科技型中小企业发展的三大关键因素是：人才、技术和资金，其中资金是最关键因素。然而，由于市场信息不对称的原因，科技型中小企业面临着轻资产、没有抵押品以及轻信用等状况，使其从传统的金融体系中获得资金的难度加大。本文重点研究信息不对称带来的科技型中小企业融资瓶颈。

一、相关文献述评

在国内，信息不对称与中小企业融资问题的研究以优化企业的治理结构、鼓励非正规金融的发展、融资方式的创新和信息平台的搭建等四个方面为主。李俊江等认为缓解信息不对称情况下中小企业的融资困境应以政府为主导，加大中小企业的政策扶持和信用担保，鼓励中小企业制度的发展创新。赵岳等以电子商务平台为视角，通过理论模型证明电子商务平台是中小企业贷款的一种新型信贷模式。郑小萍则认为通过打造中小企业融资公共服务平台，大力推进创业板，完善融资体制与环境，发展多层次资本市场等方式来破解信息不对称带来的融资难题。蒋志芬则提出积极倡导关系型信贷，大力发展地方型中小商业银行和租赁公司并积极推进私募融资等方式来规避信息不对称的难题。与之不同的是唐建新认为应大力发展信息中介，通过信息中介搜集信息并有偿交易信息的方式来为信贷双方提供第三方信息中介，以此来弥补信息不对称问题。林毅夫等通过建立信贷双方模型，表明了非正规金融可以作为优化整个信贷市场资金配置的一种新型方式，因此应加快发展非正规金融，并利用其在搜集中小企业“软信息”方面的优势来改善信息不对称问题。杨丰来等主张通过个人破产法律制度的建立以及中小企业融资体系的完善来解决此难题。郝丽萍等首先建立了中小企业与金融机构间的信号传递博弈模型，并以此为依据证明了信号选择精准的反映了中小企业的预期盈利水平，有效地降低了中小企业与金融机构间的信息不对称。黎刚华从融资创新的角度提出通过结构性的贸易融资和大力发展中小企业金融租赁市场及票据市场来改善其融资难题。张玉明等在云创新理论的基础上，提出通过搭建融资需求云、云融资服务平台、中介服务云等几种云数据平台来解决信息不对称问题。张敬惠等从信息不对称和制度供给不足两个方面着手，提出解决中小企业融资问题的关键就是多层次、多渠道、全方位、高效率的融资体系的建立以及信用担保制度的有效发展。陈全功等认为给中小企业创造相应的条件，加快信息间的传递以及外源性融资，探索并发展其他融资渠道等可以缓解融资难题。孙林等建立了数理模型，指出了中小企业互助融资模式的优势，阐明了银行和企业的完全信息化会给双方带来不利，适度的信息不对称反而能给双方带来共赢，最后总结论证了要解决融资困境可以发展互助性融资模式。

二、信息不对称带来的科技金融市场困境

信息不对称会引起逆向选择和道德风险问题，这给科技型中小企业、金融机构、中介机构以及其他服务机构带来不确定性，阻碍了资源的有效配置。

（一）科技型中小企业融资瓶颈

现代中小企业的制度不完善，科技型中小企业的快速发展往往重研发而轻质量，同时企业为了节约成本而缺乏一整套完整科学的企业管理体系。科技型中小企业在向银行申请信贷时，在信息不对称情况下，尤其在金融市场上，由于资金使用者往往比资金提供者占有更多的信息，出于风险规避的考虑，在资金使用的过程中，资金使用者侵害了资金提供者的利益，使其承受高风险或者承受着道德风险。因此，在金融机构不能获得完整可靠的企业信息时，金融机构为了降低资金风险会实行资金配给，减少对缺乏可靠信息和担保的企业提供资金，科技型中小企业的信贷申请往往会被拒绝。

（二）金融机构的困境

信息不对称在资金放贷前会导致逆向选择问题，在资金使用后会导致道德风险问题，因此金融机构对风险较为敏感。对于大中型银行而言，有着较为规范的信贷标准，相对于信息不透明而又缺少抵押品的科技型中小企业而言，其更愿意将资金投放给资信较好的大型企业，而拒绝科技型中小企业的贷款申请。即使银行在政府政策的鼓励下倾向于扶持科技型中小企业，银行需要承担信息搜集和甄别的成本以及资金使用后的监管成本，最终金融机构能够提供的信贷额度也是有限的，同时出于审慎的考虑，信贷业务的办理周期也会较长。

（三）对中介机构的影响

科技金融市场上的中介机构主要是为科技型中小企业提供科技金融服务的各种机构。比如担保、抵押质押、法律服务、知识产权服务机构等。信息不对称同样会影响中介机构向科技型中小企业提供高效的服务。就像担保机构、抵押质押等中介机构在不能获得企业有效信息情况下出于风险的考虑也会拒绝提供服务。重新获得企业有效信息势必会增加服务成本，延误服务时间，降低服务效率，同时增加企业负担。而在没有获得有效信息情况下，中介结构往往会通过增加服务费用的方式来规避风险，最终企业将承担更多的服务费用导致交易的终止。总之，信息的非完全性存在的逆向选择和道德风险同样会让中介机构降低服务效率，甚至拒绝提供服务，使得科技型中小企业通过担保、抵押等方式获得所需资金的渠道同样存在着障碍。

（四）其他方面的影响

由于从金融机构获得资金不易的原因，非正规金融机构对延缓科技型中小企业的融资起着重要的作用。发达国家的经验表明，非正规金融机构能搜集到更多的信息，其资金灵活性可大大弥补科技型中小企业的小额资金需求。但在信息不对称的情况下，非正规金融机构出于审慎性考虑会减少资金交易的规模，甚至以更高的资金使用成本来降低交易风险。另一方面，政府提供的专项基金，在缺少可靠信息的情况下，专项基金的使用以及基金使用后的效率和监管同样存在一定的不确定性。

三、相关建议

（一）进行资源有效整合，改善信息不对称难题

资源的有效整合需要最优的服务平台来支撑，通过科技金融综合服务平台，可以实现资源的有效共享。在投融资平台及中介服务等平台上将以信息服务平台为基础来开展投融资业务、中介服务的线上线下交易。提供搭建高效的平台，不仅可以将分散的科技型中小企业整合到平台，建立企业信用信息数据库和权威的企业信用评价体系来规范企业行为，提供真实透明的企业信息，实现便捷化融资，而且平台将最大限度的实现政府各部门、金融机构、中介机构等资源的对接，实现线上线下交易的透明化。同时平台还将承担投资功能，将民间资金、非正式金融机构资金等整合到平台上交易，拓展交易的范围。

（二）充分发挥政府的引导作用，打造有为政府

政府的财政投资以及专项基金的设立是科技型中小企业主要的融资方式之一。为了保证资金的有效使用，政府部门应建立健全相关的资金监督机制，正确引导社会资金的介入，拓宽科技型中小企业的融资渠道。政府部门还应充分发挥政策的引导和税收杠杆的作用，积极吸引各种类型的中介机构参与科技金融服务体系中来。最终形成在以政府为主导下的，多层次、多渠道的科技金融融资服务体系。

（三）推进金融机构改革，优化科技金融生态环境

鉴于科技型中小企业的特性，资金需求量小，国有大中型银行很难适应其贷款需求。因此应积极探索与科技型中小企业资金需求相匹配的具有较好灵活性的专门金融服务机构。积极引导民间资金的流向，尽快规范并确立非正规金融的合法地位，将非正规金融纳入金融管理体系，倡导诚信文化，完善法律制度，进一步提升金融生态条件，为科技金融的发展提供良好的金融环境。

四、结语

信息不对称已经成为科技型中小企业融资过程中的最大阻碍同时也是最难解决的问题，然而在信贷服务中信息又是相对重要的参考因素，而信息的不确定性、分散性等又使得任何一方收集甄别信息的成本较高，科技型中小企业能够进行有效融资的关键就在于怎么能高效地改善科技金融市场中的信息不对称。本文重点研究了国内外科技型中小企业融资问题，并阐述了信息不对称对各方主体的影响，提出加快平台建设、打造有为政府以及优化科技金融生态环境等解决办法。然而，有效解决科技型中小企业融资困境的方向，还在于科技金融市场环境的整体改观。

[1]辜胜阻，刘伟，庄芹芹.大力发展科技金融 实施创新驱动战略—以湖北为例[J].江汉论坛，2015（05）.

[2]李俊江，于众.政府如何化解小企业融资难题——基于信息不对称视角[J].财政研究，2015(06).

[3]赵岳，谭之博.电子商务、银行信贷与中小企业融资——一个基于信息经济学的理论模型[J].经济研究，2012(07).

[4]郑小萍，刘盛华.中小企业融资中信息不对称问题探析[J].中央财经大学学报，2010(09).

[5]孙林，杨俊.信息对称悖论与中小企业融资[J].广东金融学院学报，2011(09).

[6]李恩燕.基于信息不对称理论的中小企业融资探讨[J].中国集体经济，2011(11).

（作者单位：河南财经政法大学）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.07.007