我国公司战略性扩张的资金链问题

王文姣

【摘 要】我国目前的大型公司都开始热衷于打造本品牌的生态圈来谋求公司的另外的发展。资金是公司的血液，资金链是维系公司正常生产经营运作的基本保障。资金链的问题时公司生存必需防范的一大隐患。本文主要是以乐视网的资金链问题为例探讨战略性扩张给上市公司带来了的资金链问题。

【关键词】乐视；资金链；战略性扩张

在今年的“互联网+”大数据背景下，许多公司开始寻求下一个发展目标和战略转型。基于公司的这种战略性扩张背景下，公司扩张速度没有考虑到资金是否能够跟上，很容易造成公司现金财务吃紧。就以乐视网来看，11月6日乐视掌门人贾跃亭的公开信中说到了乐pro3供货出现问题和LeEco发展的资金问题，表明是公司资金吃紧而不是经营不善导致的公司经营滑坡。资金链是指维持公司生产经营的循环资金增值的一个过程。公司要维持运作，就必须保持这个循环过程能够持续的进行。所以，本文以乐视网为例，研究导致企业的资金链出现问题的因素，并且针对这些情况给出一定的建议。

一、公司资金链吃紧的原因分析

1.公司盲目的多元化的战略性扩张

公司对周围的市场环境，经济背景以及国家政策没有有效合理的把握，对自身融资能力和开拓新领域没有清醒的认识的情况下盲目的扩大规模，过度投资，只会出现公司因为业务的过度扩张，导致发展的后劲不足，发展的根基不牢的现象。最终可能引起公司的某块业务资金链断裂。

贾跃亭想把乐视打造成一个囊括智能电视、智能汽车、视频等多个业务条线的大帝国。就智能汽车这块而言，当初贾跃亭预计至少要投入四五百亿元的资金，内外部都在质疑这个决定。但是乐视造车可能会让中国首次站在该领域世界前沿。目前，已投入了100多亿元，这块智能汽车产业也是导致乐视整体缺钱的重要原因。在5.25贾跃亭宣布在未来的6个月里要减持1.48亿股，预计100亿元全部免息借给乐视作为日常经营。截至10月30日，贾跃亭套现额为57亿元，仍然无法供应上公司的资金需求。

在战略性的方案执行过程中，如果经营发展策略出现偏颇，将不可避免地发生风险。由于没有充分地预测经营风险，也没有实行财务预警制度，而是大量举借外债，进行负债经营，使原本就不够充足的自有资金难以支撑企业发展，过渡负债潜伏危机，一旦经营的某一环节出现问题，就会形成连锁反应，层层传递到其他环节和业务单元，最终导致公司各部门运作停滞，出现严重的债务危机，资金链断裂。

2.内部财务问题

（1）公司的经营性现金流不足

有些公司总体现金流可能很好，但极有可能是通过举债或者吸收股东投资等方式来维持表面的现金流状况。健康的企业现金流应该主要由经营活动产生来维持。如果经营活动产生的现金流净值在总体的现金流量比值很低的话，表明现在的经营状况有可能出现恶化，或者经营效率不高。

从乐视网披露的2015年的年报来看，2015年的经营活动产生的现金流量净额是87.570万元，现金及现金等价物的净增加额为226.743万元。明显可以感觉乐视的现金流量全是依靠投资活动中的股东投资支撑，资金比较吃紧了，而且经营效率并不高。

（2）公司相关财务指标出现疑问

乐视财报显示2015年度公司合并主营业务收入130.16亿元，税后净利润2.17亿元；合并总资产169.82亿元，净资产38.15亿元。但是，仔细阅读审计报告，也能发现这份财务报表已经有很多指标是有问题的，从乐视的2015年度合并利润表来看，本年度公司主营业务收入130.16亿元，但营业利润只有0.69亿元，利润总额0.74亿元，营业利润率仅0.53%，然而税后净利润却有2.17亿元，这2.17亿元的主要来源是非营业所得，是依靠少数股东损益而带来的所得税费用的下降。

其次，根据审计报告附注披露的收入确认原则，特别是会员网络付费服务收入确认依据：根据当月实际销售的服务价格确认当月服务收入。其实乐视在起始点就已经全额确认收入了，但是对应的义务或客户的权利行使基本都是有时间区间的，那么这就有收入成本不配比计量的现象存在了。审计报告披露的资产减值损失计提，24亿多的无形资产没有计提减值准备。而且，对于应收账款的坏账准备一般企业一年内的都按照5%的比率计提，但乐视却是按照3%的标准计提的，这两个点的少计提可以影响利润总额5670.7万元。

二、防范公司资金链问题的对策建议？

1.提高自身核心竞争力

从公司角度而言，只有不断培育竞争优势，提高核心竞争力，才能从根本上解决资金链条脆弱的问题。实际上，公司资金链问题是一种表象， 主要还是竞争力低下所造成的，或在公司的整体转型和升级阶段，企业盲目追求多元化投资，使其本来的核心竞争力发生了分散和分解，最终导致资金链条绷紧。例如乐视网来说，通常被大众诟病靠“ppt演讲”来发展，对公司本身形成核心竞争力是非常不好的。

2.加强公司治理

因此，要完善企业治理结构，提高管理水平。不断提高企 业的研发能力、创新能力，以获取核心技术优势；拥有知识结构合理的人才队伍，保证企业的知识积累。实施集约化经营， 转变企业发展方式。打造企业核心市场营销能力、组织协调能力、品牌形象能力以及核心服務能力，从而不断提高企业整体核心竞争力，锻造坚固的资金链，满足企业正常生产的资金需求。

3.提高对资金链风险的识别能力

通过优化资本结构、保持财务弹性、谨慎对外担保及投资等措施保持企业资金的流动性，以便在面临突发事件产生资金需求时能够及时应对、快速反应，防止资金出现短缺。

参考文献：

[1]宫丽静.营运资金管理影响因素分析[J].财会通讯.理财版， 2007，（11）.

[2]彭兴庭.应重构房地产业的 “资金链”[J].现代商业银行， 2008，（11）.

[3] 徐新宇.企业发展的血脉-资金链[J ] .时代金融 ， 2009， （3） .