从经济学来看，中国经济现处于最好的发展阶段

万存知

当前，人们热议中国宏观经济走势不确定因素较多。微观主体似进入一片悲情氛围。各项宏观政策，尤其是货币政策，似乎面临众多风险的挑战。按照惯常思维，目前中国经济似履薄冰。实际上，从经济学和历史学的眼光看，中国经济目前处于最好的发展阶段！

从短期经济运行看。2016年中国经济从经济增长、货币供应量、物价水平等几个核心指标看，仍处于高增长和低通胀的最佳组合状态。对这个判断，有几个问题可能会引起争议。

第一是对经济增长态势的看法。2016年经济增长6.7%，到底是高还是低？从中国经济自身纵向对比，与过去7%的年增长目标和高于7%的年实际增长率对比，2016年的经济增长是处于较低水平状态。但这种简单的朴素对比未必科学，对这个问题应科学地判断。判断一个增长率是否适度，不是简单地看其数值的高低，而是要根据产出缺口（output gap）来进行评估：高增长率有可能预示经济过热，资源紧张；低增长率有可能预示经济过冷，资源闲置。通过一些经济指标综合判断，2016年中国的产出缺口逐步缩小，经济处于趋优的增长态势。中国经济总量早已稳居世界第二，在基数继续快速扩大的情况下，经济增势放缓完全符合规律。就是2016年这个放缓的增长率，与世界一些经济大国比较，仍处于鹤立鸡群的状态。因此，从产出缺口揭示的资源利用水平和全球经济增长对比看，说中国经济仍处于中高位增长，是无须质疑的。

第二是对货币供应量的看法。近年来为应对国际金融危机的冲击，中国一度实施宽松的货币政策，这导致货币供应量的大幅增加。在经济总量达五六十万亿元的情况下，货币供应量早已超百万亿元，货币供应总量几近经济总量的一倍，于是人们惊呼：货币供应量太多了，银行流动性过剩，钱多了不值钱了。从绝对数量看货币供应量的多少，似带有较浓的感情色彩，应找一个科学的参照物。经济学原理告诉我们，判断货币供应量的多少，一般用物价和利率这两个指标较为合理。但这两个指标也使人们感到茫然，那么我们接下来再看这两个方面。

第三是对物价的看法。在宏观经济中考察物价，一般用消费物价指数（CPI）的变化来度量。2016年中国居民消费价格上涨2%，处于国际上典型的低通胀状态。世界上许多国家中央银行货币政策采取通货膨胀目标制，将通胀的控制目标一般定在消费物价上涨2%以内。但在人们的日常生活中，对物价的感受要比统计数据所反映的强烈。教育、医疗、娱乐、蔬菜和食品价格以及房价不同程度的上涨，在很大程度上抵消了人们对物价基本稳定的感受。实际上，近年来的物价有涨有跌，跌得较多的是家用电器、计算机、通信、汽车、电视机等。统计的物价水平和感受的物价水平两者之间的差异，实际上反映了消费结构变化对市场供求关系的影响。这种消费结构的变化目前还处于量变的阶段，一旦深化为质变，则应通过改变核算制度予以准确反映。因此，对物价的判断，统计的没错，人们感受的也没错，问题的关键是目前还未到从量变到质变进而影响宏观政策决策的阶段。

第四是对利率的看法。利率是中央银行进行货币政策操作的重要价格型工具，中国利率市场化改革已取得决定性进展，利率的市场弹性正在逐步扩大。现存的主要问题是，官方利率与市场利率出现方向性的背离，利率对资金供求关系的反映出现不同的信号，这增加了对形势和政策的把控难度。2016年中央银行确定的基准利率，一年期存款利率低于2%，贷款利率低于5%，扣除物价因素影响后的实际利率，存款利率为负数，贷款利率约在2%左右，已属典型的低利率。但与此同时，具有市场利率属性的民间借贷利率，一般在三分以上，常见的在四五分，有的甚至更高，趋势还在继续上扬，已属典型的高利贷。官方利率反映货币供应量宽松，资金充裕；而市场利率反映货币供应量偏紧，资金短缺。是什么原因造成金融市场上的这种强烈反差呢？是货币需求问题，还是货币供应问题，亦或是货币的传导机制问题，人们在茫然的同时，纷纷指向资金脱实向虚。

五是对资金脱实向虚的看法。所谓资金脱实向虚，一般是指在货币宽松，银行流动性充裕的情况下，银行有钱也不贷给实体经济企业，而将这些富裕的资金投向同业往来或融资票据，通过同业之间融资产品的利差或费差来获取丰厚利润。在实体经济企业融资难、融资贵、融资慢的大环境下，人们将这种金融同业之间的大量资金运用，斥之为资金脱离实体经济，在金融这个虚拟经济圈中自我循环周转。更有人将这种金融同业之间的大量资金运用，斥之为资金脱实向虚的“空转”！

金融支持实体经济发展，这个理念在中国这样一个需要实业立国的大国环境下，在任何时候政治上都是正确的。但金融支持实体经济发展，是否意味着应把所有的资金均投向实体经济企业才对呢？也不尽然。因为在金融深化的过程中，虚拟经济和实体经济是相伴而生的。针对实体经济而言，金融提供的是货币的流通手段与支付手段；针对现代虚拟经济而言，金融提供的是货币的储藏手段；而且，在货币的价值尺度这个功能上，虚拟经济和实体经济在市场定价上具有相互比对验证的机理。因此，对虚拟经济也应有一个科学的认识。前述货币供应量的增加，若与经济增长和物价对比，2016年广义货币（M2）增长超过11%，显得偏多。但考虑虚拟经济吸纳的具有财富储藏功能的以各种金融投资形式存在的大量货币，以及物价水平的低位稳定，应该说当前的货币供应量是基本适度的。虚拟经济在本质上是经济发展到一定阶段后，经济结构调整的必然结果。

以上从短期经济运行角度，考察了人们颇有争议的五个问题。认识这些问题，有些具有稳定的核算基础，相对来讲容易辨清；有些核算基础欠缺，增加了认识的难度。有些经济现象似乎符合经济学原理，容易形成共识；有些经济现象由于其本身的复杂性，用经济学原理很难解释，容易形成分歧。

若我們把眼光放得更宏观和更长远一些，则对问题的认识有可能更深入。从中长期经济发展看，经济增长的动力，根据一些经典经济学家的研究结论，来自大规模的经济结构调整。这个结论正适应中国现阶段的经济运行。不论我们感知与否，也不论我们承认与否，中国经济现正处于深度的结构调整之中。

首先，人们的消费结构正在进行深度调整。随着改革开放和信息技术的进步，人们的消费观念、消费习惯和消费行为发生了深刻的变化，从众化和多元化并存，一些新兴的消费方式，既带来了经济的活力，也带来了经济核算和经济管理的难度。这导致一些经济活动很难用传统的经济学原理来解释，经济理论的创新赶不上经济实践的创新，增加了人们认识问题的难度。

其次，就业结构在持续发生重大改变。我国的就业统计目前只包括城镇正式在编职工，对于农民、进城的农民工和大量的非编制职工，目前就业统计核算并未覆盖。过去是靠单位安排工作，现在是找工作，除公职有编制约束外，大量的自由择业和自谋职业者，已成为主要的劳动生力军。而且，除了法律禁用童工外，除了公职单位有到龄退休的约束外，大量非公职单位，自愿就业、自愿退休或退休返聘已成常态。这种就业结构的变化，既对消费有影响，也对产业发展有影响。

再次，产业结构也正面临艰苦的调整。将粗放经济转化为集约经济，将低端产品转化为高端品牌，将低附加值的产业转化为高附加值的产业，将排污产业转化为绿色产业，将短线拉长，将长线压短，这些均是当前中国产业结构调整面临的重大挑战。可喜的是，当前在传统产业面临困境、举步维艰的时刻，一些借助科技进步成长起来的新型产业，正逐步扩大市场份额和增强市场竞争力。

最后，市场结构在细分中重组，市场功能日益增强。商品市场、要素市场和金融市场，在改革中不断增强活力，在监管中不断走向规范，在竞争中不断完善功能，市场的导向作用和决定性作用不断得到发挥，这些推动中国市场经济发展已进入了一个新的阶段。

当然，这种经济结构的大规模调整，是一个历史的渐进过程，不可能同步同期同到位。一个不争的事实是，中国经济已逐步进入这种深度调整之中，有些领域在这种调整中已初见成效。在这种调整中实现低通胀和高增长，实属难得！