华灿光电在盈亏之间自如切换

华灿光电上市第二年就开始亏损，而且总是那么有规律——一年亏损会紧跟着下一年盈利。关键时刻，政府补助等总是助一臂之力。

华灿光电（300323.SZ）2016年年报披露，报告期内，随着落后产能淘汰，行业集中度逐步提高，价格竞争进一步回归理性，客户端回款积极性显著提高。产销规模大幅增长，LED芯片销售数量比上年增长130.96%，同时因并购蓝晶科技增加衬底片销售收入，公司实现营业收入15.82亿元，同比增加65.62%。实现净利润2.67亿元，同比增加378.43%;实现扣除非经常性损益后的净利润2550.86万元，较上年同期增加2.16亿元。

这家于2012年上市的创业板企业，初看年报精神为之一振，但是，若再看历年业绩，就是另一番情形了。

上市第二年就开始亏损，而且总是那么有规律——一年亏损会紧跟着下一年盈利。2013年是公司上市后的第二个年头，在非经常性損益贡献了10195.90万元的前提下，公司依然亏损861.66万元，剔除非经常性的贡献，当年企业实际经营亏损（扣非后）11057.56万元。

到了2014年总算扭亏为盈，归属母公司股东的净利润有9090.62万元（其中非经常性损益贡献7473.18万元），实际净利润仅1617.43万元。每个盈利年度又总有巨大额度的非经常性收入， 以及前一年亏出的空间。

2015年，公司又一次跌入亏损泥潭，在营业收入同比上年增长35.3%的形势下，营业利润竟然能亏损19974.64万元，归属于母公司股东的净利润为亏损9596.39万元，这还是在有9469.51万元非经常性损益贡献的情况下，剔除非经常性损益的贡献，当年净利润实际亏损达19065.90万元。

此后，2016年，营业收入同比上年增长65.62%，归属于母公司股东的净利润上涨到26719.04万元，看起来涨势突飞猛进，然而非经常性损益的贡献占到90%以上，实际扣非后的净利润仅2550.86万元，销售净利率仅为1.68%。

如此光鲜亮丽的年报背后，是一把心酸泪。

2010-2012年，销售毛利率分别是52.22%、 46%、 30.76%，到2013年突然下滑到3.05%，2014年为29.21%，2015年为16.75%，到2016年为23.94%;毛利率上下波动巨大。

而在关键时刻，政府补助是非经常性损益的主要部分，2012年至2016年，政府补助分别达到7539万元、1.35亿元、9237万元、1.08亿元和2.63亿元。

令人略感欣慰的是，其营业收入还是逐年增长的，2016年度随着产品结构等的调整，毛利率也开始呈现回升趋势，期盼2017年不要再把过去的历史重演。

声明：本文仅代表作者个人观点;作者声明：本人不持有文中所提及的股票，微信公众号：市值风云