股票交易零佣金可行吗？

Janet+Morrissey

一家名为Robinhood Markets的初创公司正在用它推出的零佣金股票交易应用挑战大型交易商，而且似乎已经有所进展。自2014年12月问世以来，这款应用已经吸引了100万用户，完成了300多亿美元的交易，其中2015年一年就完成了20亿美元。

尽管这款应用现在风头正盛、迅速走红，但一些行业专家质疑这种免费交易的商业模式能否持续、是否像其他初创公司一样惨败。Robinhood Markets现在主要靠客户现金余额的利息赚钱。

注册Robinhood Markets账号并没有最低存款额限制，客户买卖美股和ETF基金也不需要付交易费。为了降低成本，总部位于加州帕罗奥图的Robinhood Markets不提供不必要的服务，它没有线下营业厅，也不在自己的平台上提供研究报告、分析工具、股票筛选工具和期权交易服务。

霍华德·林德泽（Howard Lindzon）是Social Leverage Fund的合伙人，也是金融信息平台StockTwits的创始人。他的基金持有Robinhood Markets的股份。他表示：“Uber让我们恍然大悟，人们既然能用手机叫车去看电影，为什么不能用手机交易10股、甚至1000股Facebook的股票呢？”

住在曼哈顿、今年21岁的蔡斯·凯伊（Chase Kaye）在一年多前注册了Robinhood Markets，因为他厌倦了在Vanguard Group交易时为每笔交易支付7美元的佣 金。

目前在柏鲁克学院（Baruch College）营销管理专业就读的凯伊说：“手机应用的界面要好得多，它很简单、直观，看着没那么吓人。”他现在70%的资产都在Robinhood Markets里。

不过在金融界，没有什么是真正免费的。

Borek Financial Management的投资顾问塔德·博雷克（Tad Borek）表示：“免佣金会鼓励人们频繁交易，而众所周知，频繁交易正是投资回报差的原因之一。所以这是不是相当于给了赌徒一把免费筹码呢？”

在他看来，虽然Robinhood Markets的名字让人们联想到一家帮助穷人的公司，但事实上，它在做的事却恰恰相反。

Robinhood Markets的创始人反驳了这些质疑。他们的目标是让每个人都能做投资，让投资不再是超级富豪才能玩的游戏。公司创始人之一、现年30岁的弗拉基米尔·特内夫（Vladimir Tenev）说，这也是公司选择“Robinhood”这个名字的原因。

Robinhood Markets的客户可以今天买1股股票或者ETF基金、下个月再买5股，慢慢创建自己的投资组合。大型交易商收取的佣金会让这种投资策略的成本变得十分高昂—TD Ameritrade、Schwab、Fidelity和ETRADE等大型股票交易商每笔交易的佣金通常是7到10美元。

但Robinhood Markets的商业模式已经导致了人们对它客户服务的投诉，打客服电话要等很长时间才能接通，发电子邮件则完全没人理会。网络上也有人在抱怨在Robinhood Markets账户和银行账户之间转账的时间太长—最多需要8天时间。特内夫说，公司正在努力解决这些问题。

Robinhood Markets是特内夫和拜柱·普拉夫库马尔·巴特（Baiju Prafulkumar Bhatt）共同的创意。巴特毕业于斯坦福大学，对数学和物理很感兴趣。2009年，他们到纽约创立了Celeris and Chronos Research，为对冲基金和银行开发高频交易软件。

受到2011年占领华尔街运动的启发，他们重新思考了自己要做的事。特内夫表示：“金融服务行业应该为所有人服务，无论他们的净资产有多少。”2012年，他们回到加州，招了一些工程师，花了一年半时间把Robinhood Markets做了出来。

2013年年末，Robinhood Markets推出了测试版，并邀请人们测试。当把注册页面发到Hacker News和Reddit上以后，Robinhood Markets的网站收到了如潮的请求。

32岁的巴特回忆道：“第一周有近5万用户来注册，到2014年年末应用在App Store上架的时候，网站上等着下载的人有100万，其中大多数都不到30岁。”

最近，Robinhood Markets推出了黄金计划，提供保证金账户和业余时间交易功能—当然，这项计划是收费的。

另一家在线交易商Zecco曾在2006年尝试过类似的“免佣金交易”模式。尽管拿到了3500多万美元的投资，该公司却一直没能做大，最后在2012年被TradeKing收购。现在它对每笔交易收取4.95美元。

林德泽指出，Zecco推出的时候，智能手机才刚刚出现。

云服务公司Box的创始人之一、Robinhood Markets股份的持有者艾伦·李维（Aaron Levie）表示：“现在智能手机的用户有好几十亿，这个市场已经和以前大不一样了。”

到目前为止，大型股票交易公司似乎并不担心Robinhood Markets带来的威胁。TD Ameritrade的发言人吉姆·希利尔（Kim Hillyer）指出，Robinhood Markets问世之后，TD Ameritrade的账户数量一直在增加。“新账户的增长进一步认可了我們的价值主张。”