助推增量改革 焕发企业活力

◎刘恋（贵州阳光产权交易所有限公司，贵阳550081）

助推增量改革 焕发企业活力

◎刘恋（贵州阳光产权交易所有限公司，贵阳550081）

2016年6月24日，贵州建工集团下属9个子公司分别增资项目正式挂牌。挂牌之前，由贵州省国资委牵头，贵州建工集团相关领导、贵州阳光产权交易所有限公司（以下简称“交易所”）相关领导参与，进行了数次关于增资项目规范性操作的沟通会议，会议对后续项目具体实施提出了指导方向，保证了项目的有序进行。

挂牌前，贵州建工集团下属9个子公司共同委托贵州阳光产权交易所有限公司为其就各公司增资事项进行前期策划、增资方案设计等咨询顾问工作。在着手贵州建工集团下属9个子公司增资咨询顾问工作时，《企业国有资产交易监督管理办法》尚未出台，法律、法规、政策性文件等对于企业增资的要求及规范性条款较为零散。仅《公司法》、《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》等文件对企业增资作出了部分要求，且就交易所本身而言，也较少涉及企业增资业务领域。在欠缺法律法规的明确指导、自身经验不足的情况下，交易所联动各部门成立专项咨询顾问小组，依靠相关法律法规和领导的指导意见，凭借之前参与企业改制咨询顾问的有效经验和成功案例、加之参考产权交易方面的法律法规，摸着石头最终顺利完成本次增资项目。本项目涉及9个子公司增资，委托方要求提交咨询成果的时间短，在工作量大且时间紧促的情况下，交易所咨询小组成员间通力合作，增加工作时间，不断的讨论修正才最终拿出令人满意的成果。

与以往产权交易所操作的项目对比来看，本次增资项目有以下特点：

一、增资企业性质差异性较大。由于本次增资活动涉及9家从资产规模结构、经营状况、人员结构等企业经营方面都完全不同的独立法人实体，相关增资要求差异性也有区别，需一对一的对每个企业实际情况进行深入分析，提出问题，解决问题，最终才能拟定相关方案；

二、交易所组建咨询顾问团队。由于本次增资项目面对的客户差异性较大，项目组将面临增资、财务、法律等方面的问题，为了能够使项目顺利完成，交易所联动公司内外在产权交易、财务分析、法律顾问等各方面的专业人才，组成贵州建工集团下属9个子公司增资项目咨询顾问组；

三、交易所为增资项目提供高强度工作服务。从2016年4月项目接洽起至6月24日正式挂牌，项目组共召开项目讨论会16次，讨论关于增资方案的拟定、国有增资的法律法规、财务测算等方面内容，对整个方案进行了多次修改及调整，与委托方进行了十数次座谈会及电话会议，讨论从前期资料准备、资料提交、项目披露、项目报名、资格确认、合同签订等方面具体实际操作流程，保证使其顺利进场挂牌并完成增资工作；

四、标的项目总计完成50369万元的增资。经交易所领导高效统筹安排及项目全体咨询顾问组成员的分工协作，最终贵州建工集团下属9个子公司增资项目顺利完成，分别引进新投资人，持股比例从14%到30%不等，9家公司总计实现50369万元的增资资金投入，项目顺利完成。

本次贵州建工集团下属9个子公司增资业务是2016年交易所一次性承接的数量最多、资产量最大、企业情况最复杂的企业增资咨询顾问及挂牌项目。在交易所领导及咨询顾问项目组的不断探索和突破下，为推进国企混改、引入非国有资本参与经营、实现股权多元化积累了宝贵的实操经验。随着国有企业增资规范进场交易时间窗的逐渐开启，交易所从服务传统国有产权交易及存量实物资产交易，向推进国企增量改革和探索投行业务跨越的步伐进一步加快。

企业增资是企业增加资本金扩充股权，除股权比例调整外，原股东在增资前后所享有的所有者权益不变，可采取向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权的方式，从而增加注册资本金的行为。增加的部分由新股东认购或新股东与老股东共同认购，企业通过增资优化股权结构，整合市场资源，扩大经营规模，提升企业资信度和竞争力，成为国有企业改革转型、发展混合所有制重要途径。企业增资要综合行业未来发展趋势，投资人规模、信誉等因素，对增资规模、交易方式、融资对象、股权分配和定价方式等进行科学规范的设计，交易复杂程度及灵活程度远高于企业产权或股权对外直接转让的交易行为。

这次贵州建工集团下属9个子公司增资业务，吸纳了优质民营企业，进一步壮大了股东队伍，提高了股权结构的多元化、分散化、合理化程度。同时，也进一步优化了企业自身的法人治理结构，更加完善科学的企业运营管理体系对企业持续发展的支撑作用显著增强。

通过此次增资业务的顺利完成，可以看到，依托产权交易机构公开进行国有企业增资工作具有较大优势：

一、发挥市场优化配置功能。可以充分发挥产权市场“发现投资者、发现价格”的功能，有利于为改制企业引入战略投资者、财务投资者等具有实力的投资人，充分发掘企业股权的最大价值。

二、保障国有资本保值增值。通过产权交易机构进行增资工作，可以对企业原有所有者权益进行彻底量化，在增资过程中保障国有资本不因股权结构的调整而发生贬值或流失，防止变相低价稀释股权，有效防止国有资产流失。

三、规范企业骨干员工及管理团队持股。增资扩股进场操作，通过严格的评估和引入竞价机制，可避免增资过程中出现暗箱操作，也可以规避原企业管理团队变相以较低的价格持有公司股权。

四、有利于国资机构监管。产权交易机构通过制度规定和信息化技术，可以保证所有过程都在监控之下，避免了人为操作和控制。

五、发挥人才优势。产权交易机构拥有一支素质很高、经验较丰富、执行力强的专业咨询顾问人才队伍，能够在短时间内帮助企业制定增资思路及方案，确保增资工作的顺利完成。

六、发挥产权交易机构信息平台优势。产权交易机构具有“媒体或网络”的信息公示功能，通过专业官方网站、省级以上报刊、微信公众号推送、会员单位推介及其他主流媒体等多种途径，对处置项目进行信息发布，使处置信息第一时间实现最大范围的覆盖。

贵州阳光产权交易所有限公司顺应国有企业改革发展的需要，充分发挥产权市场规范高效市场化运作、信息推介和投资人资源优势，实现了增资业务实践和制度建设的重大突破，有力地推动了国企增资业务进场交易。