银行间债券市场非金融企业债务融资的分析及阐述

中国建设银行股份有限公司昆山分行 张敏

银行间债券市场非金融企业债务融资的分析及阐述

中国建设银行股份有限公司昆山分行 张敏

债务融资在某种程度上促进了非金融企业的发展，但是受银行间债券市场变动和社会主义市场经济本身特点的影响，银行间债券市场非金融企业债务融资发展存在一定的问题。文章结合银行间债券市场非金融企业债务融资存在的问题，为如何完善银行间债券市场非金融企业债务融资展开分析。

银行间债券市场 非金融企业 债务融资

一、银行间债券市场非金融企业债务融资发展现状

2015年，债券融资在我国社会融资规模中占比上升，银行间债券市场发行量大幅增加，发行利率显著下降。2015年，我国企业债券净融资2.94万亿元，同比增长5070亿元，企业债券净融资在社会融资规模中占比达19.1%，比上年高3.8个百分点。其中，银行间债券市场非金融企业债务融资工具累计净融资1.97万亿元。从银行间债券市场来看，2015年有1669家企业发行了4582只非金融企业债务融资工具，共募集资金5.43万亿元，比上年增长31.4%。其中，中小企业和“三农”企业共募资2407.3亿元。四川重点企业每年在银行间市场直接债务融资工具年度发行量，到2015年末，全年发行量累计达到500亿元，余额力争达到1000亿元，在全国银行间市场直接债务融资总量中的占比应达到3%以上。

二、银行间债券市场非金融企业债务融资发展存在的问题

(一)制度上存在的不足

非金融企业在银行间债券市场上发行的债券实行注册制，和我国传统行政管制为主的债券发行、国家调控债券规划、债券严格审批相比产生了本质上的差异。利率对我国企业债券市场的限制主要表现在以下两个方面：第一，企业债券利率没有实现市场化发展。第二，企业债券市场发展缺乏完善化的基准利率和定价体系。由此对债券定价、债券市场品种创新发展带来了制约，影响了债券市场的发展繁荣。

(二)民营和中小企业融资难问题的存在

民营企业在债券市场融资发展中不仅存在较大的难度，而且融资发行成本费用较高。一些投资机构禁止对民营企业发展的债券进行投资，导致在同一评级机构的债券发现中，民营企业的发行利率也比一般国有企业高。另外，中小企业债券融资的发行成本费用较高，制约了债券的发行规模。

(三)债券市场风险控制手段不健全

短期融资、中期票据购买方如果是银行，代表向发行方间接贷款。在发行人出现资不抵债的时候，短期融资债券和票据是很难被转让出去的。加上银行自身获利有限，较低的利率在某种程度上无法弥补风险。另外，现阶段发行的短期融资债权和中期票据虽然价格低廉，但是缺乏必要的担保，在企业项目的深化发展下，会参入一些资信水平差的企业，不利于债券市场的稳定发展。

三、银行间债券市场非金融企业债务融资完善策略

(一)加强对债券发行环节的统一监管

一个统一高效的监管体系是债券市场繁荣发展的首要条件。为此，从我国债券市场的长远发展考虑，应该尽快统一监管机构，简化监管程序，凝聚监管力量，从而实现拓宽中小企业融资渠道的目的，促进债市健康快速发展。

(二)提升民营企业和中小企业债券发行比例

第一，发挥信用增级服务的作用。债券发行要参考国外信用增级情况，结合企业发展实际，通过增级提升发展规模较小企业的评级，让民营企业和一些中小企业能够顺利进入债券市场，满足自身的融资发展需求。在提供信用增级的过程中，需要各机构考虑到自身风险问题，在增级的过程中防控风险。第二，提升适合中小企业融资债券产品的创新力度。通过中小企业短期融资券试点的推出，为资金需求大的、发展良好的中小企业开辟新的融资渠道，解决中小企业和民营企业的融资困难。

(三)加强对债券市场系统性风险的监督管理

债券市场系统性风险是指一个事件在系统中引起的一系列损失。债券市场的系统风险会影响金融体系的安全。为此，基于债权市场系统风险冲击、危机传染机制要素，需要相关人员着重加强对债券市场系统性风险的监控和防范。第一，建立完善化的债券市场交易系统、支付清算系统、托管系统和完善化的交易结算制度。第二，建立有效的债券市场系统性风险预警、识别和防范机制。第三，加强对债券市场发展运行的实时性监管。第四，建立符合债券市场发展的有效的债偿保障机制。

四、结束语

综上所述，债券融资是我国企业发展重要的融资渠道，但是受我国资本市场发展和国外发达国家资本市场之间存在较大差距的影响，企业债券市场发展仍处于薄弱阶段，银行间债券市场非金融企业债务融资发展在制度、风险控制等方面还存在一些问题，为了更好的规范银行间债券市场非金融企业债务融资发展，需要相关人员结合债券融资特点，在监督管理、风险控制、中小企业和民营企业债券发行等方面进行完善，进而促进我国金融事业稳定发展。