人民币加入SDR的利弊分析

【摘要】2016年10月1日，人民币迎来历史性时刻：人民币将正式加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子。人民币入篮，对中国经济发展具有重大意义，本文将对人民币加入SDR带来的利弊进行深入分析。

【关键词】人民币国际化 SDR IMF

一、SDR的解释

特别提款权并不是一种权利，而是一种储备货币，像美元、黄金一样，可以作为一国的外汇储备，是补充储备货币的一种工具。是IMF的普通提款权以外的一种补充，所以称之为“特别提款权”。

二、人民币加入SDR的进程

基金组织规定对SDR货币篮子的审查，每五年进行一次。中国政府在2010年时曾努力加入到SDR货币篮子中。然而当时人民币虽然已经能够满足IMF所规定的“出口标准”的条件，但是不符合“可自由使用货币”标准，所以未被接受。

2015年人民币又一次迎来了一个关键时刻，在复审到来之际，中国政府进行了多方面的完善与改进，针对人民币加入SDR做了进一步充分的努力，在技术和操作层面进行了一系列改革和完善。在这短短的五年间，中国经济已经跃居全球第二，国际贸易额居于世界首位。

经过五年的努力和等待，经IMF执董会一系列严格的资格审查和投票之后，人民币终于迎来了入篮时刻。IMF于2015年12月1日宣布，2016年10月1日人民币将正式纳入到SDR（特别提款权）篮子中。

三、人民币入篮给国际货币体系带来的影响

（一）提升了SDR的代表性和吸引力

随着中国经济实力的不断增长，对外经贸关系的深入发展，人民币的跨境流动越来越频繁，人民币在对外贸易、投资等领域，发挥着越来越重要的作用。中国作为世界第二大经济体，在全球经济领域的作用不言而喻，全球经济的发展越来越离不开中国的支持。所以人民币加入SDR后，SDR的代表性和吸引力将得到显著提高。

（二）人民币加入SDR增加了国际货币体系的稳定性

不论是金融危机时还是现在，美元在全球经济中的主导地位都给世界经济带来了一些不稳定性因素，美国国债违约的可能性持续增加，不断的量化宽松政策，加之近来的美联储加息，都波及全球范围内的经济走势。日本也不甘落后，为了提升本国出口竞争力，主动操纵日元持续贬值，日本经济增长几乎处于停滞状态。欧洲经济体同样存在诸多波动因素，比如欧债危机、难民危机、不久之前的英国脱欧事件，都加剧了欧元的不稳定性。而中国一直以来采用中性稳健的货币政策，货币币值和汇率保持相对的稳定，因此可以成为稳定国际货币体系的重要力量，能够维持世界经济在一定范围内的稳定性。

（三）人民币加入SDR有利于国际货币格局的均衡发展

虽然特里芬难题使得布雷顿森林体系最终解体，但是它所带来的美元的国际地位并没有削弱。人民币加入SDR，有利于建立起多元化的国际货币体系，同时也能够弥补全球货币流动性不足，提高各成员国在世界金融体系中的地位。由国际货币基金组织认可的SDR货币篮子，包含的都是发达国家的货币，使得世界经济格局有美欧等发达国家垄断，导致新兴市场国家和发展中国家的货币在国际货币体系中长期处于边缘区域，加剧了世界经济的不公平与不稳定性。然而，人民币加入特别提款权体现了发展中国家的力量和强度，它是对现在的以美元为中心的国际货币金融体系的有力补充和完善。从而能够调整国际货币结构，改善国际货币储备体系，促进世界货币向多极化方向发展，推动国际货币金融体系朝着更加公平、公正和有序的方向发展，使特別提款权能够更好的发挥自身的作用。

四、人民币加入SDR对中国经济的影响

（一）对国内经济的有利影响

1.人民币纳入SDR，将会带来一定量的铸币税收入。铸币税是指具有货币发行权的当局，通过货币发行而取得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额。人民币加入SDR后，中国就有权发行和规范一种世界货币，最直接的利益就是取得国际铸币税收益。人民币未加入SDR之前，所取得的铸币税也只是取之于国内，用之于国内。但加入SDR后，中国就能从国际上取得一笔可观铸币税收入，而且这笔收入是几乎不需要任何成本代价的。

2.人民币纳入SDR货币篮子，有助于提升中国的国际地位。基金组织的执董会同意将人民币纳入SDR货币篮子，这能够使中国更快的融入世界经济全球化之中。有助于提升我国在国际货币基金组织和全球经济格局中的名望，这也意味着基金组织这一国际货币系统中的主要国际组织对人民币国际货币地位的高度认可。从而增强中国在世界经济中的重要性和影响力，改变以前所处的被动状态。

3.人民币加入SDR，有利于加快人民币国际化。人民币纳入特别提款权后，使得人民币真正成为了一种国际储备资产，成为了真正意义上的世界货币，将来会受到世界各个国家的广泛关注和高度认可，有助于推进人民币在国际支付结算中的使用，这意味着人民币国际化达到了新的高度，有助于大力推进人民币国际化的进程。

4.人民币加入SDR后，降低了人民币的汇率风险。随着我国国际贸易的快速发展，外贸企业和对外投资公司持有许多的外币债权债务，国际汇率的变动使得我国外贸企业面临着一定的汇率风险，对企业的经营产生一定影响。而当人民币加入SDR以后，为国际贸易提供有效的支付手段，人民币可以直接参与对外贸易结算，从而减少我国在国际贸易中面临的汇率风险，减少因外币使用造成的损失，规避外汇汇率的波动给跨国公司的资产价值带来的风险。外贸企业所面临汇率风险的降低，将促进我国对外贸易和投资的发展，改善中国作为外向型经济的运行效率。

（二）人民币加入SDR后，面临的不利影响

1.人民币加入SDR以后影响我国经济的稳定性。人民币加入SDR以后，资本跨境流动变得更加自由和频繁，国际金融体系的联系更加密切，一国经济出现问题就会迅速波及全球，带来世界范围内的经济动荡，将使得中国金融市场和宏观经济变得更加易于波动。2016年以来世界经济波动不断，今年美联储加息、英国脱欧等事件在给欧元区及英、美国家的经济发展带来不利影响的同时，也带来了世界范围内经济的波动，比如人民币近来的持续贬值。这就意味着人民币要承担更多的国际压力，在一定程度上加大了我国金融体系的不稳定性，我国货币当局将面临较大的维稳压力，维稳难度进一步加大。

2.人民币加入SDR后，中国宏观调控将面临挑战。随着国内经济和金融市场的开放，全球经济和金融市场的变革都将会对中国宏观经济的影响更加直接。人民币加入特别提款权，央行对国际市场上流通的人民币不能进行有效监管，势必会削弱央行对人民币的控制能力，削弱国家调控物价和GDP等经济指标的能力。使得宏观经济的影响因素变得复杂多样，国内货币政策的有效性被削弱，宏观调控的难度加大。此外，国际经济金融环境的变化很快，一旦本外幣利差收益加大或者升值贬值预期强烈，这种不平衡会被迅速放大，这对我国的财政和货币政策调整提出了更加严格的要求。

3.我国金融政策将受到国际社会的广泛关注和约束。人民币加入SDR以后，作为一种世界货币，人民币的变动不再是我国一国之事而是涉及各国的利益，因此人民币必须承担更多的国际责任和义务，并且符合国际货币基金组织的相关要求。人民币的汇率、利率的变动以及币值的变化等都将面临更多的“市场化责任”。虽然人民币已经加入了特别提款权货币篮子，但是IMF对人民币的监测和评估将会一直持续下去，这对我国金融政策的改革和完善在一定程度上会受到约束。其次，SDR的潜在求偿权受到货币基金组织的高度关注，因此IMF对人民币的风险对冲工具、流动性、基准利率等各个方面也有更高的要求。

五、结语

人民币加入SDR是一把双刃剑。一方面人民币加入SDR给中国经济的发展带来了新的机遇，使得中国在世界经济中的地位显著提升。但同时人民币入货币篮子，给中国的货币政策和金融发展也带来了新的挑战，因此我们需要充分了解人民币加人SDR的优势和缺点，以及对中国经济的现实影响，并结合当前的实际情况，积极采取有效措施，更好的促进中国经济的快速发展和金融市场的不断完善。总之，我们要对人民币入篮带来的利弊影响有深入的认识，抓住机遇，积极面对挑战。

参考文献

[1]赵冉冉.人民币国际化背景下我国推动人民币加入SDR的动机及路径[J].国际金融研究.2013.

[2]刘影.人民币加入SDR问题研究[J].区域金融研究，2014.

[3]崔建永，赵宁宁.人民币加入SDR对我国经济的影响[J].经贸实践.2015.

作者简介：张娜（1993-），女，汉族，宁夏固原人，就读于安徽财经大学，研究方向：金融学。