快递业在资本市场上起跑

也只有在神奇的A股市场才能见证这种6日上涨66%的奇跡，才能铸就顺丰控股市值坐火箭飞涨的壮丽图景。

2月24日，“顺丰控股”亮相A股，并在深交所敲钟上市，这也意味着其正式亮相资本市场。至此，占据中国快递市场最大份额的“通达系”（三通一达）四家企业均已完成上市，中国快递行业站上新的起点。

顺丰上市透露出什么信号

后来居上，其掌门人王卫身价立马超千亿，将百度创始人李彦宏、恒大许家印都甩在身后，再次制造了股市造富的神话。而24年前，王卫还是一个骑着摩托车在深圳大街小巷游走的快递哥。

此前很长一段时间，顺丰对其竞争对手圆通、中通、申通三家上市圈钱不屑一顾。5年前，王卫信誓旦旦称“不上市”，他曾经说过，“上市无非是获得企业发展所需的资金。顺丰也缺钱，但顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业将变成一个赚钱机器，每天股价的变动都牵动企业的神经，对企业管理层的管理极为不利。”

如今，顺丰却急吼吼地，连IPO也等不及了，砸下重金借助鼎泰新材这家壳公司上市圈钱，也算是识时务者为俊杰。

而事实上，快递公司相互之间的竞争，已经从价格蔓延到资本市场。行业毛利率上的下滑和低成本的盈利方式，使得快递行业的资金链需要通过别的方式进行支撑，登陆资本市场或能找到更为可靠的资本财团的支持，已成为现阶段中国快递业生存的不二法则。在“资本为王”的时代，哪个公司背后有强悍的资本金主作后盾，哪个公司就能开疆拓土，威风八面。而上市融资是最便捷的途径，不用看银行的脸色，形如抽水机式的中国股市，能为上市公司提供源源不断的资金来源。

毛利润如何拯救？

随着顺丰控股更名、王卫敲钟上市，申通、韵达等快递企业也在2月27日公布了业绩快报，交出了不俗的成绩单。而根据国家邮政局最近公布的数据显示，1月邮政行业业务增长放缓，业内人士指出，快递企业跑马圈地高峰期已过，在强化拓展原有物流网络、争夺医药冷链等竞争高地的同时，顺丰金融初见成效、商业继续转型，百世快递从仓储管理延伸到末端便利店，快递洗牌期下半场已然开始。

快递物流咨询网首席顾问徐勇就曾提到过，对于顺丰来说，上市主要是为了进一步加速国际化和扩大业务覆盖规模。

从顺丰控股披露的数据来看，2013年至2015年公司的资产负债率连年升高。2015年度的负债率达到了60.27%，高于行业平均水平。王卫自己也在深交所敲钟现场发出“顺丰上市不是上岸”的言论。

此外，快递件均收入正在逐年下滑，2005年快递件均收入已从27.7元/件降至13元左右。随之，快递行业毛利润也有下滑趋势。据中金公司数据显示，行业毛利率已从2007年约30%的水平下滑至目前5%～10%的水平。

无法否认，快递行业的暴利时代已经过去，尽管顺丰将自身定位为商务和中高端路线，与其他快递巨头区别开来，但行业的浪潮还是对顺丰有着不小的冲击。与此同时，顺丰拥有34万名员工，人工成本却是与日剧增。

业内人士坦言，在公司利润稀薄情况下，如何才能降低前线员工劳动强度的同时又能够保证其收入甚至提高收入，是一个有难度的问题。

另外，大型电子商务企业已经开始“抢食”了。早前，苏宁云商发布公告称，其全资子公司江苏苏宁物流有限公司以现金出资29.75亿元收购天天快递70%股份。除此之外，阿里巴巴集团也在电商物流上以多种方式尝试，比如在2010 年初入股星辰急便等快递企业。他们都在正通过自建物流体系的方式降低对第三方物流企业的依赖。

逐鹿资本缘于政策动力

有业内人士认为，快递行业上市热潮的出现源于一项政策的推出，这项政策使快递行业迎来很好的发展契机。2015年10月，国务院出台第一部全面指导快递业发展的纲领性文件《关于促进快递业发展的若干意见》，首次正式明确快递业在整个国民经济中的产业定位和功能作用，将快递业提升到前所未有的战略高度。

该《意见》描绘了快递业到2020年的发展蓝图：快递年业务量、业务收入分别达到500亿件、8000亿元，快递市场规模稳居世界首位，基本实现乡乡有网点、村村通快递；快递企业自主航空运输能力大幅提升；年均新增就业岗位约20万个，全年支撑网络零售交易额突破10万亿元，日均服务用户2.7亿人次以上，有效降低商品流通成本等等。

这样一个里程碑式的《意见》无疑会为快递行业带来极大的发展机会，各大快递公司也是希望趁着政策的高度关注，抢先上市，获取更多的资源好做后续布局。

中国快递咨询网首席顾问徐勇认为，这项国家政策勾勒了8000亿元的快递市场，同时有政策扶持快递公司走向国际化以及下沉村镇网点，这些消息对于拟上市的快递公司来说都是巨大的利好，而2016年正是这一《意见》政策的实施年，赶在这一年上市可以获得资本市场更高的认可，溢价也可能会比较理想。

圆通、中通等一线快递企业已经在2016年完成跑步上市，但对于二三线中等快递公司来说，日子正变得越来越艰难。“对于十几家中等快递公司来说，挑战会更大。”徐勇表示，这些中等快递公司倘若仍然寻求同网竞争，被资金雄厚的一线公司碾压的可能性最大，价格战打不起，亏损加剧的状况下，生存都将成为问题。

分析人士认为，资本市场给了快递企业一个机遇，尤其是在行业升级转型面临分化的关键时期，谁能抢先一步，或许就决定了十年后的结局。快递业新一轮比拼将从过去的劳动密集型向装备和技术竞争过渡升级，转运中心建设、快递网络布局、末端的基础设施，都需要大力投资，对资金的需求很大，快递公司上市融资可以为其解决网络布局、自动化分点系统和信息化等资金压力。在行业利润率低、建设投入大、人工成本高的情况下，谁先获得巨额融资，谁才有机会与其他企业拉开差距。以此来看，快递业集体上市之后，对于各家的考验才刚刚开始。