拉夏贝尔:上市圈钱痴心不改业绩下滑股东离场

2017-03-20 10:48
股市动态分析 2017年22期
关键词:毛利率贝尔零售

本刊记者邸凌月

拉夏贝尔:上市圈钱痴心不改业绩下滑股东离场

本刊记者邸凌月

近日,上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(以下简称“拉夏贝尔”)预披露了招股说明书,公司拟合计募资16.4亿元,用于零售网络扩展建设项目和新零售信息系统项目。

其实,这已经不是拉夏贝尔第一次备战资本市场。2012年拉夏贝尔排队冲刺IPO,其间经历IPO第8次“关闸”,最终于2013年折戟A股;2014年10月,公司登陆港交所;2015年10月再次递交A股招股书,但无后续进展。而这次招股书的预披露,是拉夏贝尔在6年内第三次向A股市场IPO发起冲击。

回到基本面来看,拉夏贝尔的业绩在2016年大幅下滑13.54%、多家子公司亏损,这些或许成为君联资本对公司股票作出清仓式减持的主要原因。股市动态分析周刊记者还注意到,2013年在拉夏贝尔向港交所进军的前几个月,接连有宽街博华、Boxin China以及鲲行投资入股,持股比例分别占5%、5.329%和1.109%。,若拉夏贝尔成此番功上市,这三位法人股东均可获得不菲的收益。

上市圈钱痴心不改

此番A股IPO已不是拉夏贝尔首次进军资本市场。据悉,拉夏贝尔2012年排队冲刺IPO,期间经历IPO第8次“关闸”,2013年5月底以“终止审查”而暂时告一段落。

随后,拉夏贝尔将目光转向了港股市场,并于2013年11月向港交所递交了IPO申请。在经历股改等程序之后,公司终于在2014年10月在港交所挂牌上市。然而,港交所IPO并未能解决拉夏贝尔的燃眉之急——首次公开募股遇冷。

根据拉夏贝尔公布的招股结果,公开发售部分中获认购1155.56万股,相当于公开发售部分总数95%,并未获得足额认购,每股发售价定为13.98元,为招股价范围(13.98元-18.2元)最下限。扣除上市费用后,集资净额料仅有16.06亿元,低于公司原计划筹资额(17亿-22.1亿港元)。

港交所认购小于预期,拉夏贝尔在港股上市一年左右,便于2015年10月再次递交A股招股书,但最终无下文。

经历了漫长的等待,拉夏贝尔2017年拟再次冲关A股IPO,募集资金与募投项目与2015年招股书所写相同,募集资金16.4亿元,其中,15.5亿元用零售网络扩展建设项目,0.84亿元用于零售信息系统项目。值得注意的是,90%的募集资金依然是用于扩张零售网络,与赴港上市的募集资金用途一致,这也似乎意味着,赴港IPO虽然募集到了资金,但并未解决拉夏贝尔扩张零售网络的问题。

业绩下滑股东清仓减持

拉夏贝尔成立于2001年,是一家定位于大众消费市场的快时尚、多品牌、全直营时装集团,旗下拥有La Chapelle、Puella、Candie’s等多个女装品牌、POTE等男装品牌、La Chapelle Kids童装品牌以及本土快时尚品牌UlifeStyle。

招股说明书显示,公司2014-2016年营业收入分别为62.09亿元、74.39亿元和85.51亿元,2015年、2016年同比增幅分别为19.81%、14.95%,归母净利润同期分别为5.03亿元、6.15亿元和5.32亿元,2015年还保持着约22%的增速,2016年大幅减少13.54%。

拉夏贝尔旗下有16家全资子公司、11家控股子公司和6家参股子公司,据股市动态分析周刊记者统计,2016年前27家公司共亏损12家,上海优饰亏损高达4806.17万元;3家业绩下滑,上海微乐净利润不到去年的三成;2家微薄盈利。6家参股公司中,3家亏损,2家尚未开展实际运营,1家盈利甚微。

综合毛利率方面,2014-2016年拉夏贝尔的毛利率分别为65.21%、65.30%、64.08%,而同期行业毛利率平均值分别为67.96%,68.23%、65.22%,其中行业毛利率最高的玛丝菲尔2014年、2015年毛利率水平高达79.12%、79.33%。

而对于其原因,拉夏贝尔表示,受服装零售市场疲软的影响,销售收入的增长有所放缓,其余期间销售费用与管理费用及营业成本的增幅,从而导致净利润较上年度有所下降。

另外,下滑的业绩让曾经持股5%以上的股东Good Factor Limited也决定与拉夏贝尔分道扬镳。Good Factor Limited为君联资本专为拉夏贝尔而设立的子公司,在2016年8月份时所披露的持股比例为27.32%,而在今年4月11日,却以8港元的价格减持了3819万股,交易价格较前一日收盘较折让了14.7%,次日又以同样的价格进行了清仓式减持,两个交易日合计减持套现4.64亿港币。

突击入股频繁上演

拉夏贝尔在2013年11月向港交所递交招股说明书,但5月份宽街博华(曾用名“北京高盛投资中心(有限合伙)”)以3亿元增资拉夏贝尔,成为其第八位股东,持有股份占比为5%。而公司的理由为发展需要而引入国际知名外部投资机构。

8月份,博信一期将其持有拉夏贝尔的1943.7万股作价2.93亿元转让给Boxin China,同时将404.53万股作价6099.85万元转让给鲲行投资,而此时的原因为博信一期因自身业务发展及资产流动性需要。至此,Boxin China与鲲行投资位列公司股东的第四、五名,持股占比分别为5.329%、1.109%,若拉夏贝尔成功上市,这三位法人股东均可获得不菲的收益。

不然发现,面对巨大的市场份额和激烈的市场竞争,国内的各大服装企业接连上市。今年1月,太平鸟在上交所上市,是今年首个登陆A股的中国服饰品牌。此外,时尚女装“Broadcast:播”的母公司——日播时尚集团股份有限公司成功上市,国内女装品牌DAZZLE的母公司地素时尚股份有限公司也已成功过会。

有业内人士表示,目前中国的服装品牌进入了洗牌阶段,面对市场竞争和海外品牌的冲击,有更多的服装企业在寻求资本化,希望借助资本的力量和兼并其他品牌来占据“制高点”。

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