分析企业集团融资问题及对策

赵学辉

摘要：近年来，随着全球经济一体化发展进程的加快，世界贸易日益频繁，我国的集团企业也得到了飞速发展，并成为世界经济发展和国际贸易发展的重要支柱。融资难问题一直以来是全世界范围内普遍存在的问题。在我国改革开放三十多年来，现代企业为中国经济的腾飞奠定了坚实的基础，做出了巨大的贡献。我国的现代企业融资难已经成为困扰企业发展的一个瓶颈问题。企业经营规模的扩大使得很多企业成立了企业集团。本文将就我国企业集团融资问题进行探析，并找到相应的解决对策，以期为我国企业集团的进一步发展奠定基础。

关键词：企业集团；融资问题；对策

随着我国在全球国际地位的提升，我国的贸易范围、贸易地位逐渐在世界范围内扩大，我国集团企业在蓬勃发展的同时更受到了世界各国的广泛关注。在不断激烈的市场竞争环境中，很多企业通过并购的方式实现了战略的升级、实现了资本的扩张，但是，在瞬息万变的市场环境中，企业该如何实现成功的并购？并购会涉及到哪些因素的影响？这些问题值得我国企业家深思。在企业集团开展并购的众多影响因素中，怎样选择融资方式是一个非常重要的内容。融资方式的选择在很大程度上决定着企业集团并购活动的效果、决定着企业价值增值能否实现。在集团企业的融资过程中不仅有来自于内部因素的融资困境，如：较高的融资成本、较高的资产负债率、扩张过快的企业主业、盈利模式的单一化、辅助投资项目的失败等；同时还包括来源于企业外部因素的融资困境，如：金融机构贷款条件的严苛性、信用担保机制不完善不健全、融资服务体系缺乏匹配性、资本市场的不完善等。这些都是企业集团融资中存在的困境。

一、企业集团融资存在的问题分析

（一）融资结构缺乏合理性

目前，我国企业集团大部分都缺乏完善的、科学的、理性的融资计划，特别是对于融入多少资金？如何对这些融入的资金进行最佳组合？这些都没有科学的、明确的决策依据。经常使得整个项目结束后才明确是否盈利、盈利的大小等。而在项目的实施过程中也经常按照经验做出决策，对融资决策缺乏计划性和科学的定量分析。对于不同的融资方案、对外融资的不同的融资成本差异、融资带来的风险差异等并未做出清晰地认识和了解。例如：某企业集团的债券融资比例较高，经常出现负债经营的局面，但是，过多的负债会加大企业破产的风险。

（二）企业集团融资金融工具较为单一

大部分企业集团的融资渠道主要是通过银行等金融机构的信贷来完成的，这样就会造成企业集团的风险全部由银行来承担，而集团企业业务的波动将对银行的业务与发展带来巨大影响。这种融资结构的单一性并不利于企业集团的健康、稳定发展。而对于银行等金融机构而言，任何不利于融资平台发展的措施都将对企业集团造成巨大影响和冲击。例如：有的企业集团的融资中债券融资的比例较低，而在西方经济发达国家中，主要的融资方式就是债券融资，如：美国企业的债券融资比例高达75%。因此，只有拓宽企业集团的融资渠道才能真正降低企业集团对银行贷款的依赖性和融资方式的单一性，才能切实分散金融风险的发生，才能真正促进企业集团的健康、稳定发展。

（三）抵押融资难以为继

随着国家经济政策和法规的调整，我国央行采取了文件的货币政策形势，对流动性的有效管理将使银行的信贷额度降低，这对融资平台企业集团申贷项目造成了严重影响。但是，集团企业抵押物的严重不足和频繁置换对企业集团的融资影响更为明显。例如：在现有的企业集团资源的情况下，后续融资的项目逐渐减少；抵押物的缺乏使得企业集团的后续融资作用越来越小，并且风险也越来越大。

（四）资本的市场化发展和运作困难重重

目前，企业集团债券融资主要受到企业集团发展规模、经营状况、发行债券的规则、国家宏观经济等因素的影响，因此，还存在着一定的困难和问题，如：债券发行成本不断攀升、企业集团的发行风险不断增加。再例如：某企业集团在财务方面净资产的规模直接决定了债券融资的规模，只有当该集团企业的净资产达到一定的规模和盈利水平时，企业集团才能真正具备发行债券的资格，才能真正满足主体的要求。从发行债券的规则来看，目前我国的发行主体和融资额度还在这方面存在限制。

二、解决我国企业集团融资问题的有效对策分析

（一）努力拓宽融资空间，不断优化融资结构

首先，企业集团应注意深入挖掘内源融资。这就要求企业今天必须加强内部资源的优化与整合，通过内部融通的方式获得资金。例如：企业集团可以通过企业的留存收益、折旧转换为投资的过程来提高企业内部资金的使用效率；企业集团还可以通过降低企业现金流出的方式来努力挖掘潜藏于企业内部的资金潜力。因此，在企业集团外部融资条件有限、企业内部资产负债率居高不下的情况下一定要深入挖掘企业集团内部的融资潜力，这对企业集团的长远发展极为有利。其次，加强企业集团的債券直接融资模式。债券融资与银行贷款相比具有明显的优势：债券融资的期限结构较长、债券融资的筹集资金量较大、债权融资具有较强的支柱性、能够节约企业的财务费用。第三，全面突破企业集团股权融资的瓶颈问题。在我国融资市场上，股权融资远优于债券融资与银行贷款等融资方式，一般而言，股权融资的优势主要包括：风险较低、信息公开化程度高、资金的用途比较广。这些融资渠道的拓宽将为企业的发展带来新的生机和活力。

（二）积极调整企业集团的资产负债，注重融资期限的控制

企业的长期负债和短期负债对企业财务的影响并不完全相同，一般而言，短期负债所要付出的资本成本较低，但是其财务风险较大、弹性较大；长期负债虽然财务风险较小但是融资成本过高。因此，这就要求企业集团在实际使用中必须根据自身的实际情况、企业的规模、行业的特点、企业的性质等合理安排长短期负债的期限比例。例如：有的企业集团已经将债务期限的结构视为衡量企业财务风险的一个重要指标，也是衡量企业融资能力的一个重要指标。再例如：企业在进行融资管理时，一定要对融资期限进行科学地匹配，以此来实现降低财务风险、提高企业价值的目的。

（三）加强企业集团内部管理，全面提升企业的融资能力和水平

首先，在企业集团内部全面推行全面预算管理，这不仅是有效控制企业资金收支的最佳途径，更是实现企业资源优化与配置的一种最佳方法，还是充分体现企业集团内部管理水平的重要手段。例如：企业集团可以根据自身的实际情况与下属企业以全面预算管理为主线，对企业的供产销等环节、流程、关键点等进行梳理和控制。其次，加强企业集团内部控制体系的构建，全面提升企业集团的管理水平。随着企业集团的规模的不断增大、经营领域的不断扩宽，在激烈的市场竞争下，必须进一步加强企业集团的内部控制，全面降低企业集团的风险发生的概率，实现企业的健康良性发展。

综上所述，随着现代企业集团内外部环境的变化，企业集团将面临各种融资的困境，这些问题有来自企业自身发展的影响因素，也有来源于社会环境变化的因素。企业集团必须尽力突破当前的融资瓶颈问题，优化融资结构、加强内部管理与控制，为企业集团的健康、稳定、可持续发展提出新的思路。

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