聚碳酸酯：涨价趋势明显

天风证券

聚碳酸酯：涨价趋势明显

天风证券

投资要点：

1、厂商集中检修，价格继续看涨。

2、景气周期持续至2019年。

聚碳酸酯价格8月初开始加速上涨，单月涨3000元/吨至2.62万/吨，涨幅超过10%；受益于双酚A价格下降，价差从9793元/吨扩大至12790元/吨，扩大30%。目前全球聚碳酸酯厂商开工率约80%，由于部分装置老化，已处于行业最高负荷状态。今年下半年到明年上半年，海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期，供给紧张有望加剧。目前贸易商库存处于历史最低位，三季度聚碳酸酯进入传统消费旺季，我们判断聚碳酸价格将继续处于涨价通道，厂商未来望继续保持高盈利状态。

2016年全球聚碳酸酯消费量433万吨，市场规模高达733亿人民币。2017年开始，行业从供略大于求重回供需平衡状态，迎来景气上行周期；展望未来几年，全球需求每年继续增长5%，由于行业技术壁垒极高，目前竞争格局和MDI类似，2016年5家国际巨头全球市占率78%，未来巨头竞争策略或变为利润最大化导向，扩产较为谨慎，技术壁垒阻挡新厂商进入，我们统计2017-2018年行业新增有效产能不到20万吨。2018年行业开工率有望达到82%的历史高位，行业高景气度望延续至2019年。

重点推荐：鲁西化工、江山化工和万华化学等。