国际投资风险分析

孟杰

【摘要】国际风险投资是由于各种不确定因素的存在，导致国际投资的实际收益和预期值之间的差距或投资的经济损失。基于风险投资的类型和成因给出解决办法。

【关键词】国际投资 风险分析

什么是国际投资风险，国际投资风险是指国际投资在特定的环境和特定的时间内，由于各种不确定因素的存在，客观上导致国际投资项目的实际收益与预期值之间的差距或国际投资的经济损失。

一、国际投资风险类型

国际投资风险来自影响投资目标经济效果的各种因素的不确定性及可能出现的多种结果.国际投资是项极其复杂而且非常敏感的经营工作。经营是必然要承担一定风险的，但风险如果太大，就可能招来很大损失。这是每个投资者必须重视的问题。

按照国际风险主要因素分类，可以概括为以下三种。

（1）财务风险是因为经济环境与本国不同而形成的。财务风险主要有下列各项：①被投资企业所在国货币的稳定性。如果其币值不稳定，通货膨胀率高，就会影响投资的利润。②被投资企业所在国货币的可兑换性。许多发展中国家都有外汇管理条例，货币的可兑换性受到许多限制。如果被投资业的利润、投资公司派遣人员工资、专利权使用费等不能兑换成外汇往投资公司，则海外投资的根本目的无法实现。③当地筹贷渠道是否畅通。被投资企业在经营過程中总是要融通资金的。如果能在当地金融机构按照市场利率筹措资金特别是短期借款的话，可以大大提高该企业的经营业绩，增加经济效益。④物价管理。对于被投资企业需要在当地采购的原材料、零部件以及该企业需要在当地销售的产品与劳务，对于某些商品的价格是否有令它不利的行政规定。⑤税率问题。税率高低，会直接影响投资利益。被投资企业所在国的所得税、营业税以及其他有关税种的税率问题也是应子考虑的财务风险问题。

（2）政治风险最大的政治风险是当地政府将外国资本收归国有。此外，有些政府规定，必须派员担任外资企业的领导职务；对外资企业同本国民族工商业有不同待遇，即对外资企业持歧视态度。因此对在特定国家建立外资企业，进行投资时，必须考虑①当地政府的稳定性。有无战争行动，或是否可能发生革命，发生政府更迭。②政策的稳定性。当地政府所制定的有关政策方针是否具有持续性、可信性、权威性。③当地政府对待外国投资的态度。是欢迎还是反对，或者不热心。④投资与被投资的所在国的国家之间关系如何。总之，应予考虑的因素很多。同时，企业性质不同，往往遇到政治风险的程度也会有不同。例如，采掘业最易受到政治干预。70年代末，智利、秘鲁、利比亚等国收归国有的外国企业都属于采掘业。高技术工业比较地不会被收归国有或遭受其政治干预。美国企业对海外投资都对政治风险投了保。美国海外私人投资公司经营这一类保险业务。但保险并不能取代对被投资企业投资前所必需进行的调查研究。

（3）环境风险是由于国外投资处于不同的经济、社会环境而产生的风险。主要包括：①当地人才资源特别是管理人员的素质。②当地法制建设特别是经济立法是否完善，是否与国际惯例接轨。③当地工会的态度及影响。④劳动用工制度，雇佣与解佣当地职工的自主权程度如何。⑤当地工商、税收等管理机关人员工作作风怎样。⑥当地投资环境硬件，如基础设施、交通通讯是否完备。⑦当地政府对本国移居国外的侨民态度，等等。

二、处理风险的方法

对于投资风险，企业一般可采取如下对策防范。

（1）回避风险有些方案风险太大，必须加以回避。企业对可能发生的风险采取完全回避的办法，为此宁愿失去获得较大收益的机会而只取较小的利益，或付出更大代价以减少损失。这是一种消极弥补成本较大的风险。作为投资，宁愿把钱投资给靠得住的国家、地区和企业，而应拒绝把钱投资给动乱的、环境不理想的国家、地区，或者不守信用的企业。即使在洽谈阶段发现这类问题也应坚决停止投资

（2）控制风险企业对不愿放弃，也无法转移的风险，可采取降低其风险的对策，旨在减少风险带来的损失。如对机器设备定期检修，以延长其使用寿命；提高产品质量，改进装潢及售后服务以扩大销路，控制销售风险等。如上海中美合作的百事可乐公司的成立晚于中美合作上海申美公司生产的雪碧、可口可乐，而百事可乐公司提高产品质量，在顾客中树立世界柠檬水之王声誉；同时采取“百万开奖”销手段，并组织富余人员，配置专门小推车，走街串巷，开展“百事好运送您家”的推销活动，使得其销售量突飞猛进，1992年比上年增长60%以上，利润甚巨。当然，企业是否采取控制对策，取决于控制措施的成本和效益的比较。

（3）转移风险有时候，处理风险的最好方法是把风险转移给别人，以减少本企业的经济损失。例如，国际金融组织为避免损失采用的汇率分析体系，就是通过一定的计算方法将汇率风险转移给所有借款人转移风险的方法很多，主要有套头交易、转包、转租和投保等。①套头交易。套头交易是指通过期货的买卖，把将来因原材料价格波动可能引起的损失（或利益）转移给别人。例如，某轧钢厂希望尽量稳定钢材的价格，但担心钢坯价格经常变动会影响到钢材的成本和价格，为此，该厂利用套头交易使钢坯的成本不受市场价格波动的影响，其办法举例如下4月1日，轧钢厂商购进100吨钢坯，价格每吨1000元，同时，它的钢材期货，价格为每吨1100元，合同规定这批钢坯在12月底交货。到10月1日，钢坯市价上涨，轧钢厂商又购买100吨钢坯，价格为每吨1500元。同时，该厂通过经纪人卖出100吨钢坯期货价格为每吨1600元，交货日期也是12月底。这样一来，虽然10月1日钢坯价格上涨了，轧钢厂商在现货交易中，每吨成本增加500元；但从期货交易肀，每吨却赚了500元。两相抵，钢坯成本并不因钢坯涨价而提高。期货市场（经纪人）在这里只是买卖期货，不经手现货；②转包。转包也是转移风险的一种方法。例如，一家公司同意建造一颗通讯卫星，但因技术力量不足，没有把握承担所有部件的制造任务，它就把部分部件转包给另外一些有经验的企业，这就叫转包。通过转包，公司把生产有些部件的风险转移给其他企业转租也是一种转移风险的形式；③保险。保险是最常用的一种转移风险的方法。人们向保险公司定期支付一定的保险费，一旦发生事故，保险公司要负责赔偿损失的一部分或全部。这样，企业就把风险转移给保险公司。在这里，保险费是企业转移风险所付的代价，企业应当权衡其各种风险和要付的保险费用，从而决定应当参加何种保险和保险金额多少。例如，对外信贷保险协会是美国50家主要私营保险公司的联合机构，它所经营的出口信贷保险业务，政治风险基本由进出口银行承保，商业风险基本由私营保险公司承保。通常中期出口信贷保险的各种风险的赔偿额为90%；政治风险是主要的风险，其保险费占全部保险费的3/4；④中和风险。它是通过多样化投资组合抵消风险的方法。俗话说，不要把所有鸡蛋放在一只篮子里，就是这种降低风险的方式。有人认为，偶然性风险的大小与投资的种类成反比，投资的项目越多偶然性风险越小。如保险公司对大项目采取联合承包方式；投资购买多种股票；企业生产品种的结构优化等；

加强国际投资资本的营运管理，重点做好下列工作：

（1）调度资本运用，使得资本成本低廉。由于子公司遍及各国，母公司艰巨任务之一是善于调度各个子公司的头寸，使整个公司系统范围内的闲置资金压缩到最低限度。调度时应充分利用不同汇率、不同利率、不同税率等因素，努力降低资本成本。许多多国企业建立资金调度中心，各地子公司资金由中心统一集中和分配。设立中心的所在地应货币制度健全，电讯条件优越，转帐方便

（2）根据实际情况，对存货进行分类管理。一般地说，多国企业对应收帐款的管理，如像营运资本一样，趋于集中调度管理。存货由于在途运输占用时间长，不能集中调度，特别是关键性存货，由多地子公司就地储存这样既节约运输时间，又可避免某些国家对某些商品的进口限制所造成的损失。

（3）努力避免外汇兑换损失，提高资本运用的效益。由于各地子公司的营运资本都要转换成母公司货币，外汇汇率动荡是难以避免的，发生兑换损益是必然的。财务经理的职责是既要尽可能减少兑换损失，又要节约因防止兑换损失而所花费的成本，要在这两者之间作出最佳选择。