家族参与管理对企业盈余质量影响的文献述评与研究展望

王菁

作为全世界范围内主流的企业类型，家族企业一直都是推动全球经济发展与促进市场繁荣的重要动力因素。家族企业的经营管理常常受到来自家族自身的重要影响。为了平衡家族成员与企业治理间的关系，规避家族内讧对企业造成的负面影响，已有超过40%的家族企业选择在股权上保持对企业的控制，而在经营权上由职业经理人代为打理的传承模式。但尽管职业经理人制度有其优越性，但在当前的市场环境下，如何找到放权和收权之间的平衡点，让职业经理人在充分发挥所长的同时，受到有效地监督和制约的问题还尚未解决，在当下的内地中国家族企业传承中，子承父业仍是主要潮流。基于此，本文回顾了相关研究文献，总结了的主要研究成果，简要评价了研究现状，以期探索未来家族企业家族成员参与管理对企业盈余质量的研究方向。

一、家族参与管理对企业价值的影响

家族参与企业管理能否为企业创造价值是一个在学术界一直存在争议的问题。相关领域已有文献中，存在着两派对立的理论观点。一派观点以委托代理理论为基本框架，认为家族参与企业管理解决了第一类委托代理问题，进而会增加企业价值。Jensen和Meckling首先提出集中的所有权和家族参与管理降低了企业内部的委托代理成本。Filatotchev等人进一步提出，家族参与企业管理会使委托人与代理人的利益趋向一致、信息不对称程度降低、委托代理成本降低，从而使组织内的监督、激励等治理活动变得更有效率。

另一派观点认为，家族参与企业管理催生了第二类代理问题，进而降低企业价值。La Porta和Claesseens提出，由于家族企业掌握了对公司的控制权控股家族可以利用对公司的控制攫取“控制权私有收益”，进而损害了公司价值。我国家族企业往往存在家族大股东“一股独大”的现象，大股东侵占小股东利益的现象可能十分普遍。如控股家族可能通过控制上市公司的资产重组、股权交易等方式达到自身收益最大化而损害上市公司利益（闻岳春，2001；苏启林和朱文，2003；王明琳，2010等）。更进一步的实证结果显示终极控制权和现金流权的两权分离加剧了家族控制股东掏空中小股东的概率和程度（陈晓红等，2007；冯旭南等，2011；魏志华等，2012；陈德球等，2012）。

二、家族参与管理对盈余质量的影响

（一）家族参与管理对盈余质量的积极影响：第一类代理问题

许静静、吕长江（2011）认为，相对于外聘高管，本家族成员出任高管，将大幅降低家族企业的第一层代理问题，并通过对分别由家族经理人及外聘经理人擔任公司管理层的两类家族企业盈余质量的对比研究，发现由家族成员担任公司高管的家族企业的盈余质量更高。

徐鹏（2011）研究发现，高管团队的“家族化”对企业价值有正向影响。首先，高管间的家族关系会使管理团队内部信息流动更顺畅、愿景更一致，有利于团队协作和管理工作的进行。其次，与非家族高管相比，家族高管对企业拥有强烈的责任感和使命感，较少采用有利于企业当期业绩而不顾家族长远价值的短期行为，在做战略经营决策时，他们思考的不仅是当期业绩，更多的是考虑家族的价值与信仰。

（二）家族参与管理对盈余质量的消极影响：第二类代理问题

Francisa等（2005）通过研究证实了东亚家族企业中，通过金字塔结构和交叉持股所形成的特殊的股权结构，盈余质量较低。Liu等（2003）研究发现控股股东之所以支持上市公司，只是为了使上市公司达到监管要求的“会计利润”水平，而之后将是更大规模的“掏空”，从而降低企业的盈余质量。Wang（2006）和Ali等（2007）通过将家族企业与非家族企业盈余质量进行比较，得出了“相对于第二类代理问题的影响，第一类代理问题，即业主与管理层之间的代理问题对家族企业盈余质量的影响更大”的结论。邓建平、曾勇（2005）通过研究发现，当家族企业中控制权与现金流量权分离程度较高时，控制性家族会有较强的动机和实力通过侵占中小股东的利益来谋取个人私利。而为了掩盖利益侵占行为，控制性家族往往会进行盈余管理来规避法律或市场的惩罚，导致企业盈余质量的降低。王俊秋、张奇峰（2008）研究了家族企业的“掏空”行为对会计盈余质量的影响，研究发现“掏空”行为与盈余管理程度显著正相关，与盈余信息含量显著负相关。许静静、吕长江（2011）通过研究发现，相对于外聘高管的家族企业来说，本家族成员担任高管可能存在第二层代理问题，因为此时高管与大股东都是家族人员，会更有能力侵占非控股股东的利益

三、研究现状评价与未来展望

（一）研究现状评价

可以看出，国内对家族企业的研究大多集中在公司绩效、企业价值方面，对其盈余质量的研究并不多见。并且综观国内学者基于委托代理理论对家族企业盈余质量的研究，可以看出：第一，国内学者普遍关注控股股东与非控股股东之间的代理问题对公司盈余质量的影响，近年来有少数学者开始关注第一类代理问题，即业主与管理层之间的代理问题对家族企业盈余质量的影响；第二，对于控股股东与非控股股东之间的代理问题对公司盈余质量的影响，国内学者已经得出了较为一致的结论，即控股股东的利益侵占行为与公司盈余质量负相关。

（二）未来展望

家族企业作为一类重要的经济组织，在社会经济中的作用逐渐增强。但是，由于家族企业的特殊性和复杂性，对家族参与管理对企业盈余质量影响的研究不可能一蹴而就。立足于现有的研究，未来的研究可以从以下方面展开：第一，明确家族企业的定义。已有研究对于家族企业的定义较为混乱，未将民营企业与家族企业真正区分开。第二，从细化“家族参与管理”的视角来研究。如CEO类型、家族高管比例、参与管理的家族代数等。

参考文献：

[1]许静静，吕长江.家族企业髙管性质与盈余质量——来自中国上市公司的证据[J].管理世界，第1期

[2]王俊秋，张奇峰.家族企业的“掏空”行为与会计盈余质量[J].上海立信会计学院学报，2008，（1）