广汽集团的“错误哲学”

□本刊记者 张恒

广汽集团的“错误哲学”

□本刊记者 张恒

“做对或者做错本身并不重要，重要的是对的时候你赚了多少，错的时候你输了多少。”

很多中国父母教育孩子：“一定要赢”，而索罗斯却教育自己的孩子说：“要学会认输”。他老人家的一句名言：“做对或者做错本身并不重要，重要的是对的时候你赚了多少，错的时候你输了多少。”

自然的选择

4月份，广汽吉奥仅生产了一辆汽车被媒体大肆解读，同样在前不久，广汽集团公告称对旗下广汽日野进行解散清算，而广汽长丰拟回购股份也被解读为是一次失败的收购。

与此同时，广汽集团资本市场却受到了投资者的追捧，广汽A股从2015年2月的每股8元左右，历时5个季度的时间，一度突破每股25元，现在股价仍居于历史高位。

不到一年的时间里，平安证券6次发布报告对广汽集团A股给予“强烈推荐”，瑞士信贷、德意志银行和摩根大通也分别给予广汽H股“买入”和“增持”评级。显然，广汽集团这几起收购失败的项目，投资者并不为此感到担忧。这是为什呢？实际上，事实还恰恰相反。

我们发现，去年起始至今，广汽集团A股的K线图可分为两部分：第一部分是放量上涨期间，从2015年1月底到8月中，这段时间成交量相当高，广汽股价从不到8月单边上涨至20元左右。

第二部分是从2015年8月至今，A股遭遇了残酷杀跌，沪指从5178点跌至2800点左右，跌幅超过了45%。同期广汽A股表现强劲，更重要的是地量走平，即成交量越来越少，但股价仍旧坚挺。

这说明，投资者即便遭遇股灾却仍然坚持持有筹码，并没有选择卖出。简言之，从成交量看，牛市时大家都在抢筹，而到了熊市大家反而表现得非常惜筹，卖出的很少。

2016年5月10日，广汽发布公告称要对广汽日野进行解散清算。当天广汽股价不但没有下跌，A股竟放量上涨4.16%，当日其A股成交金额2.16亿元，比平时放大了一倍以上，同日沪指收涨0.02%，汽车类板块收涨0.16%。广汽H股当天上涨0.84%，次日上涨1.54%，成交量没有明显变化。

由此可见，投资者是不怎么在乎这些事的，对A股投资者来说，还当成了利好。因为就财务而言，剥离坏资产可以直接提升上市公司的净资产收益率。

流通股东自由之梦想留言说：“（持有广汽H股）稳步上升，重仓持有，稳稳的幸福。”英雄2006说：“看遍千山万水，还是最爱我的广汽集团H股。但广汽集团的惟一风险是去收购菲亚特克莱斯勒。”（以上引用不代表本媒体观点）

广汽方面表示：这些都是由市场选择的。一个国有企业能说出这样的话，应该给予掌声。

一直以来，中国经济最大的问题就是市场选择失灵，太多该破产的企业被人为地干预而仍然生存着，不断浪费社会资源。“自然选择”是数亿年来地球万物的法则。“公司”这种作为社会财富创造和优化的单位，更应该遵循市场选择。

持续的传说

前不久，《汽车人》评论：“如果您满仓持有广汽集团A股股票，那么从2015年6月开始的各种股灾和您基本就没啥关系了。”到现在，距股灾起始已过去了近一年的时间，令人吃惊的是，这个传说仍在持续。

由于证监会表示正在研究中概股回归的相关事宜，使的A股再遭重挫，坊间甚至传言股灾4.0来了！就在这市场人气涣散的敏感时期，广汽集团A股再度继续逆势上扬，于2016年5月10日再创上市以来的股价新高，收盘于24.55元，盘中最高至25.55元，收盘市值1580亿元。

这在全部A股上市车企当中位列第二，第一是上汽集团，市值2202亿元。（2016年5月10日收盘）从基本面消息看，广汽集团4月份汽车销量继续保持了高增长，达31.91%，增速领跑全行业，其中SUV销量增长158.17%，至59753辆，全年前4个月累计销售SUV车型211119辆，累计销售乘用车458539辆。4月28日，广汽集团公布了一季度季报，公司扣非净利润增长771%，达到18.86亿元。根据广汽的产品规划看，集团在今后两三年内，年利润达百亿是大概率事件。

尽管大的经济趋势和汽车产业的增长已然开始走软，但在A股上市公司中，仍然有长安汽车和比亚迪这样销售业绩节节攀升的大白马企业。

但如果把销售增长、利润增长和股价上涨三个指标放在一起综合来看，起码就目前，广汽集团可谓傲视群雄。