金融类上市公司财务预测信息披露研究

何 平

（湖南化工职业技术学院，湖南 株洲 412008）

金融类上市公司财务预测信息披露研究

何 平

（湖南化工职业技术学院，湖南 株洲 412008）

随着我国经济的高速发展，资本市场在国民经济体系中的作用愈发凸显，而信息披露制度是资本市场得以存在和发展的基础，是实现证券市场公平、公正、公开和保护证券市场投资者利益的根本前提。本文在探讨金融类上市公司财务预测信息披露存在问题的基础上，分析了其原因，以期为金融类上市公司财务预测信息披露制度的建立提供依据。

金融类上市公司；财务预测；信息披露

近几十年来，尤其是加入世贸组织以来，金融业逐步开放，国内许多大型的金融企业引入境内外，各类投资者纷纷上市融资，此外，我国与国外的经济交流不断加强，资本市场得到快速发展。然而，金融业在快速发展的同时也遇到了不少问题，尤其是美国次贷危机以来，金融类上市公司财务信息的披露受到了国内外政府与学者的广泛关注。财务预测信息，作为重要的关于未来趋势的信息，相比于历史财务信息，更有助于信息使用者了解上市公司未来一段时间的生产经营情况，帮助投资者更好地分析与决策，所以其对于投资者防范和化解风险有着更为重要的意义。

1　金融类上市公司财务预测信息披露概述

1.1金融类上市公司概述

金融企业是指基于执行业务的需要从国家有关金融监管部门取得金融业务许可证的企业，这些企业不仅包括取得银行业务许可证的国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、金融资产管理公司、信托投资公司、金融租赁公司及财务公司等，又包括取得保险业务许可证的各类保险公司，还包括取得证券业务许可证的基金管理公司、证券公司、期货公司等。垄断性、指标性、效益依赖性、高风险性和高负债经营性是金融类上市公司的特点。

1.2财务预测信息的含义

财务预测信息是一种关于未来的预测信息，是在企业现有的生产计划和生产规模的基础上而作出的预测，这些预测信息主要涉及企业未来的经营业绩、财务状况、现金流量及其相关信息等。财务预测信息比历史财务信息更加具有决策相关性，它有助于信息使用者了解与分析企业未来的发展前景和生产经营状况，从而减少不确定性，防范和化解潜在的风险，据此作出更科学的决策。

1.3财务预测信息披露的内容与方式

国际上很多国家对财务预测信息的内容做出了比较具体的规定，他们认为偶然性与经常性项目、成本、收入、所得税与收益项等基本内容是必须披露的财务预测信息的最低要求。我国的《论改进企业报告》把计划和目标、机会和风险、实际业绩与之前披露的业绩进行比较等信息总结为财务预测信息披露的基本内容。总之，上巿公司财务预测信息至少应包括如下三个方面的内容：一是财务预测选用的会计政策、所依据的基本假设及编制基础和其他相关事项等；二是涉及年度经营计划、管理者讨论与分析与业务发展目标等方面的盈利预测、前瞻性信息与业绩预告等；三是独立第三者出具的关于财务预测信息的鉴证报告。此外，财务预测信息披露有强制性披露与自愿性披露两种方式。

2　金融类上市公司财务预测信息披露存在的问题

2.1财务预测信息披露质量不高

金融类上市公司财务预测信息披露的质量要求主要体现在可靠性与相关性两个方面，然而，现实中大部分金融类上市公司财务预测信息披露均达不到这两个质量要求，虚假、违法和误导泛滥。上市公司有时候会刻意隐瞒详细真实的信息或故意歪曲信息，使披露的财务预测信息的真实性大打折扣，无法满足投资者对会计信息披露的期望。

2.2财务预测信息供给不足

目前，金融类上市公司财务预测信息披露内容不完整，积极性不高，信息含量低，更为重要的是，这些信息往往局限于盈利预测，并且供给数量严重不足。过于简略和重大遗漏是财务预测信息供给不足的两大表现。过于简略是上市公司有意或是无意遗漏必须公开披露的重要事项。重大遗漏是上市公司对相关法律法规规定应予披露的事项不予披露的一种行为。过于简略和重大遗漏的存在会给投资者带来不利，投资者在不知情的状况下进行投资，容易出现投资亏损。过于简略和重大遗漏的原因主要是一些上市公司担心提供详细的财务预测信息会使公司的商业秘密泄露，不利于与同行的竞争。

2.3财务预测信息披露不及时

在当今这个信息化时代，数据传播十分迅速，且更新高速，任何信息的变动都有可能影响投资者的决策。在资本市场上，金融类上市公司应该及时披露相关的会计信息，尤其是财务预测信息，因为如果公司信息披露不及时，就有可能会出现内部交易和市场操纵行为，影响投资者的切身利益。目前，不利的会计信息延迟披露与对上市公司有利的会计信息的提前披露是财务预测信息披露不及时的两大表现。一些公司故意延迟披露其盈利预测信息，企图进行内幕交易和操控股票价格，损害资本市场上投资者的利益。另外，一些公司提前披露对上市公司有利的会计信息，影响投资者的分析判断。

3　金融类上市公司财务预测信息披露存在问题的原因分析

3.1公司治理结构不合理

公司治理结构是一种制度安排与企业组织结构，用来明确所有者、董事会和高级执行人员之间的制衡关系与权利分配，股东大会、董事会和经理人员职责及功能三者的关系是其需要解决的问题。目前，我国金融类上市公司治理结构不合理的现象比较严重。一是股权高度集中，股权结构不合理。国有企业是我国绝大部分金融类上市公司的前身，投资比重较大，与此同时，流通股股东分散，没有形成规模，无法与大股东相抗衡。二是董事会、监事会结构的不合理。我国金融类上市公司董事会的构成以公司内部管理层为主，董事长与总经理往往是同一人兼顾，从而造成职能权力与管理层划分不清晰。此外，对于监事会的运作目前仍没有具体的法律规定可供遵行，难以操作。在许多金融类上市公司中，监事会往往是一个受到董事会制约、没有独立监督权的机构。总之，我国金融类上市公司没有合理地分配董事会、监事会的职能，董事会的独立性不能得到保证，独立决策和监督的作用得不到发挥，自主披露的动力荡然无存。

3.2财务预测信息供给成本较高

控制成本是任何上市公司的必要要求，而上市公司的任何经济活动都必然会产生相应的成本，财务预测信息披露也不例外，如信息采集、编制、披露前需要的审计都会产生费用。财务预测信息供给成本较高会影响其信息披露，第一，增加财务预测信息的供给，其相应的培训成本、编制成本、信息收集成本就会增加，影响其财务信息供给。第二，行为约束成本。上市公司披露的财务预测信息将使其必须按照公布的预测业绩为目标，当出现新的投资机会或市场环境发生变化时，上市公司可能会放弃更好的投资机会而产生机会成本。第三，更新更正成本。市场环境的不断变化会导致财务预测信息发生变化，上市公司的相关部门要更新更正财务预测信息必然会产生新的成本。第四，诉讼成本。上市公司在实际经营过程中不能完全按照预计的路径发展时，可能会偏移预测值导致法律诉讼从而产生诉讼成本。最后，泄密成本。有时上市公司披露的财务预测信息可能会被金融业的竞争对手利用，从而丧失本公司的竞争优势，产生泄密成本。

3.3监管不到位

监管部门监管的不到位也是造成上市公司财务预测信息披露出现问题的主要原因。首先，证监会，我国资本市场的主要监督力量，往往不能有效地处罚金融类上市公司虚假披露财务预测信息，或者是打击力度不够，或者重行政处罚轻民事责任，无法起到警示作用，金融类上市公司违法披露成本太低。其次，中介机构不能有效发挥对财务预测信息披露的监督作用。会计师事务所，作为财务预测信息监督的主要中介机构，往往缺乏足够的专业技术对上市公司进行有效的监督。最后，证券市场上财务分析师也缺乏对上市公司的有效监督。目前我国缺乏专业的财务分析师队伍，导致财务预测信息供给不足。

3.4财务预测编制和披露准则不完善

我国的证券市场目前尚未系统地建立完善财务预测编制和披露准则，仍处于弱势有效的市场阶段。目前，只有关于发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》的通知与关于发布《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第六号〈法律意见书的内容与格式〉（修订）》的通知涉及对财务预测信息披露的相关内容，但是仍不完善。一是没有涉及上市公司在定期报告中财务预测信息的编制和披露，只有对金融类上市公司前发布的招股说明书的内容规定；二是只涉及盈利预测信息，没有对预测信息披露的完整性作出具体的要求，像现金流量、股东权益变动、资产负债等情况也没有全面具体的规定；三是证监会对财务预测信息的规定不够完善。

主要参考文献

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10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.16.011

F830.42；F832.51

A

1673-0194（2016）16-0020-02

2016-07-08