把握机遇推进大宗商品业务发展

文/王新良 谭海文 编辑/韩英彤



把握机遇推进大宗商品业务发展

文/王新良 谭海文 编辑/韩英彤

中资银行应当抓住当前市场时机，加大投入，稳健有序推进大宗商品业务发展，在同业中树立差异化竞争优势。

2015年以来，受全球经济复苏缓慢、中国有效需求不足的影响，原油、铜等国际大宗商品价格出现波动；国内钢铁、煤炭等行业产能严重过剩，大宗商品企业亏损、倒闭事件频发，银行授信资产质量承压。这导致业内对发展大宗商品金融业务的前景产生了疑问。那么，当前环境下大宗商品业务前景如何，中资银行是否应继续推动该项业务发展？本文尝试解答这一问题，并对中资银行下一步发展策略提出建议。

发展大宗商品金融业务恰逢其时

一是全球大宗商品需求稳健增长。大宗商品作为全球战略性原材料，是维系全球经济稳定运行的重要保障。尽管当前全球宏观经济低迷，大宗商品需求有所下滑，但需求基本稳定。以能源为例，2015年，全球一次性能源消费总量127.6亿吨油当量，同比增长0.7%，石油、天然气消费总量分别增长1.8%、2.7%；同年，全球成品油需求总量8177万桶/日，全球原油加工量7940万桶/日（同比增长2.7%，创历史新高）。下一阶段，随着美国经济强势复苏，欧盟经济逐渐企稳，预计全球对大宗商品的需求将保持平稳增长态势。

二是中国保持全球大宗商品进口大国地位。中国是全球第一大原油、铁矿石、精炼铜、大豆进口国，2015年进口量分别达到3.4亿吨，9.53亿吨，368万吨和8169万吨，同比分别增长8.8%，2.2%，2.5%和14.4%，均创历史新高。大宗商品对外依存度不断提升，原油对外依存度首次突破60%，铁矿石、大豆对外依存度更是超过80%。更重要的是，中国经济在2016年一季度出现企稳迹象，国际货币基金组织也上调了中国2016至2017年的预期经济增长率，表明中国经济稳中向好的基本面没有改变。此外，中国政府近年来积极推进 “一带一路”、自贸区建设等重大发展战略，以及大力扩充原油、铜等国家大宗商品战略储备等举措，有利于维持大宗商品进口需求。

三是国内外大宗商品市场逐渐出清。2015年以来，国际大宗商品价格出现剧烈波动，大宗商品行业也经历了大洗牌。大浪淘沙后，那些负债合理、经营稳健、内控严格的企业成为市场主流，而以德正系为代表的高负债、高杠杆经营，以大宗商品贸易之名行融资套利之实甚至以欺诈手段骗取银行融资的企业纷纷被淘汰出局。随着非理性经营和投机泡沫被挤出，商品市场得以出清。商品贸易开始向实体经济的真实需求回归，大宗商品市场价格形成筑底，并于2016年一季度出现反弹势头：大宗商品的最坏时刻可能已经过去。

四是境内市场经营环境日益规范。境内大宗商品市场在经历“上海钢贸”、“青岛港”等事件后，各级监管部门、行业协会、工商企业、金融机构均从各自角度出发，推进市场规范的建设工作，打造透明、公开的运作机制。如：上海自贸区提出了自贸区大宗商品现货市场的“交易、托管、清算、仓储”四分开原则，并引入第三方仓单公示机构，防范商品重复质押、虚开仓单等风险；山东省青岛市银监局推动青岛港上线“银港通大宗商品贸易融资信息系统”，并与银行进行直联，传输港口货物状态，以有效解决银行信息不对称的难题；中国仓储业协会会同中国银行业协会组织制定了《担保存货第三方管理规范》国家标准，开展担保存货管理企业资质评价，推动建立“全国担保存货管理公共信息平台”。这些新举措为银行开展大宗商品金融业务创造了良好的市场环境。

中资银行大宗商品业务的发展策略

当前，中资银行普遍面临利润增速下滑，利差空间不断被利率市场化、网络金融等新兴金融中介所挤压，过去靠做大资产规模赚取收益的盈利模式难以为继，亟需寻求新的业务增长点，建立差异化竞争优势。大宗商品业务涉及商行、投行元素，技术含量高、专业性强，从外资银行实践来看，具有很高的收益空间。如某外资银行大宗商品业务条线风险调整后的资本收益率（RAROC）达到75%。此外，长期以来垄断国际大宗商品金融市场的欧美系银行也因各种原因或压缩、或退出相关业务，为中资银行提供了难得的入市机会。因此，中资银行应抓住当前时机，加大投入，稳健有序推进大宗商品业务发展，努力形成差异化竞争优势。

搭建业务体系，为业务发展打下坚实基础。从目前看，受宏观经济下行影响，未来几年境内外相关行业低位运行的态势恐难以得到根本性扭转。中资银行应充分利用这段时间搭建大宗商品业务体系，为今后相关各项业务的发展打下基础。一是完善业务布局。中资银行应优先选择到纽约、伦敦、新加坡等具有成熟市场环境、完善法律体系和众多参与者的国际金融中心发展大宗商品业务。具体可先从一点做起，设立专门机构，引进市场人才，组建由客户、产品、风险经理和行业分析师构成的专业团队，完善机构前、中、后台岗位设置和职责分工，以当地市场为重点进行业务实践，提升专业化经营水平；在此基础上，总结和复制成功经验，逐步推广至其他地区的专业机构搭建，最终实现业务的全球覆盖。二是发展多元化业务平台。大宗商品金融业务既包含实货融资，又包含纸货交易。如法国巴黎银行、法国兴业银行等外资同业均建立了完备的商、投行平台，提供大宗商品综合金融服务。中资商业银行在开展大宗商品融资业务的同时，可考虑通过自主搭建或股权收购方式，成立自己的投资银行业务平台，成为境内外主流商品交易所清算会员，为客户提供代客、做市、自营以及市场研究、指数发布等大宗商品投行服务。三是建立商投行协作机制。要在搭建业务平台的基础上，发挥多元化经营优势，加强商投行业务联动，将投行业务有机嵌入商行业务中，并完善商投行绩效考核和激励措施，促进交易及融资业务融合。

明确发展策略，引导业务循序渐进发展。追溯过往，“上海钢贸”、“青岛港”重复质押等风险事件的出现，除信息不对称等客观因素外，也与部分银行盲目冒进的业务发展策略密切相关。因此，中资银行现阶段一方面要避免以往大干快上的粗放式发展，另一方面也不能陷入畏首畏尾、自缚手脚的业务困局。应坚持有所为有所不为的总体原则，明确行业、客户、产品发展策略，循序渐进推动业务发展：一是筛选目标行业，在油品、基础金属、农产品中选取一到两个终端需求旺盛、期现货交易活跃、市场流通性强的细分行业，在充分调研并了解了行业整体情况、上下游企业构成、期现货经营模式的基础上，逐步开展业务实践，并同步加强对行业信息、市场动态的收集和研判，努力成为细分市场的行业专家。二是确定客户范围，应选择行业内具有核心竞争优势、经营稳健、财务健康、信用良好的大宗商品企业为目标客户。初期可通过参与外资同业发行的结构化银团项目，逐步建立、深化与国际知名独立贸易商等行业龙头企业的业务合作，并围绕此类企业，将银行业务触角及金融服务向其上下游交易对手延伸，有效扩大大宗商品客户基础。三是提升产品服务定制化水平。应针对不同类型商品的交易特点、不同类别客户的业务需求，评估客户基础交易的商业合理性，设计并提供有针对性的业务方案，精细化信用证、保函等传统产品管理，有序拓展货押融资、信保融资等初级结构化产品的市场应用，稳健推进商品资产池、商品回购、预付款融资等高级结构化产品创新和研发，丰富产品体系。

加强风险管理，确保业务健康良性发展。外资同业近百年的业务实践表明，大宗商品业务的可持续性发展，离不开卓有成效的业务风险管理。中资银行在推进业务发展的同时，也应充分重视业务风险防范，多管齐下提升风险管理专业化水平：一是推进业务中台建设，打造风险管理体系。大宗商品业务强调产品方案的结构化安排和业务流程的交易性设计，银行应设立专人专岗在贷后阶段对每笔业务项下的物流、资金流、单据流进行全流程跟踪和监控，及时发现、快速处理风险隐患。二是加快业务系统建设，防范操作和市场风险。可借鉴外资同业经验，搭建大宗商品融资业务处理系统，规范业务操作，并通过系统自动对货押融资、商品资产池融资等业务项下的基础交易商品市场价格进行逐日盯市，在价格出现波动时通知借款人落实补偿机制。三是加强与第三方合作。大宗商品业务涉及保险、仓储、物流、法律、税务等多个业务领域，参与方众多。银行应相应建立并加强与保险公司，仓储公司，外部律师、税务师事务所的合作关系，借助第三方专业经验，缓释业务风险，保障银行权益。

作者单位：中国银行总行贸易金融部