罗明雄：互联网金融进入良币驱逐劣币阶段

本刊记者 和斌斌

罗明雄：互联网金融进入良币驱逐劣币阶段

本刊记者 和斌斌

国家对整个互联网金融行业的监管步伐正在加快。2016年上半年，互联网金融行业的投资案例数和融资企业数量同比下降16.5%。在资本寒冬和监管趋严的双重压力下，投资机构对互联网金融项目更为谨慎；大批违规平台被曝光，上海大大、中晋等，继续上演与e租宝相似的大戏。截止今年6月底，有400余家问题平台遭遇兑付困难、跑路、倒闭等困境。

在国际范围内，全球P2P龙头LendingClub出现坏账、创始人引咎辞职，令股价大跌走下神坛，从辉煌到衰落仅用了一年。这一切让从业者不得不思考：互联网金融企业应如何面对未来局势？该如何“自我造血”和改变思路？

很多人说，中国互联网金融的寒冬来了。但在京北金融总裁、上海交通大学互联网金融研究所所长罗明雄看来，互联网金融并没有冷，只是进入了“良币驱逐劣币”阶段。

结束野蛮生长，进入规则新时代

互联网金融已经走到巨变的新时代。首先，从去年就已开始的行业淘汰赛将加速进行，资质不具备、不合规的互联网金融企业将被迫关停、转型、合并，战场上将只留下最有战斗力的实力派企业。

其次，优秀企业会以高速增长的业务量进一步争夺市场。数据显示，拍拍贷、宜人贷、口贷网、人人聚财等优秀P2P网贷企业，均实现了100%以上的增长，宜人贷的股价一度迅速增长。而其他一些优秀的互联网金融企业，实现90%左右增长的不在少数。蚂蚁金服、陆金所、京东金融等互联网金融巨头分别于2016年上半年完成巨额融资，腾讯、百度金融、360等在悄然发力。

国家对互联网金融的监管举措，越来越“稳、准、狠”。继央行重罚违规第三方支付公司之后，第三方支付牌照延期之后终于落实，27家机构都成功续牌。

2016年8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，对P2P网贷的监管政策终于靴子落地，除了网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事的十三项内容外，进一步明确网络借贷金额应当以小额为主。网络借贷信息中介机构应当根据本机构风险管理能力，控制同一借款人在同一网络借贷信息中介机构平台及不同网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限，防范信贷集中风险。同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一自然人在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。

《暂行办法》指出“网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，并选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。”明确了网络借贷的资金存管事宜。

此外，《暂行办法》还指出，“资金存管机构承担实名开户和履行合同约定及借贷交易指令表面一致性的形式审核责任，但不承担融资项目及借贷交易信息真实性的实质审核责任。”

据悉，截止今年7月底，共有197家互联网金融平台与银行签署资金存管协议，77家金融平台上线了银行存管系统。《暂行办法》体现了监管机构通过银行实施资金存管进行流程规范及风险防范，但同时明确银行不承担融资项目及借贷交易信息真实性风险，这将有利于加速P2P网贷平台与银行签署资金存管的进度，促进行业的健康发展。

对于《暂行办法》的正式颁布，罗明雄表示了非常积极肯定的态度，早在2013年罗明雄就一直在呼吁政府尽快启动适度监管，逐步实施“登记制、备案制、牌照制”。尽管京北金融自身没有开展P2P网贷业务，但京北投资基金投资的口贷网、人人聚财等，都是国内少数已经实施或正在实施银行资金存管的P2P网贷平台。京北金融旗下的京北众筹，也在2015年6月上线之初就开设了资金监管账户，为股权众筹行业做了表率作用。他认为，对于不合规的网贷平台，新规则是致命利刃，但对于优秀的平台而言，却是进一步明确了合法地位，明确了边界，更有利于企业快速健康发展。

罗明雄认为，互联网金融的本质是金融，核心问题是信任与风控。因此，监管及规范是互联网金融行业必然的趋势。2013年互联网金融元年之后，互联网金融行业有了迅猛发展，同时随着人力成本、营销成本等大幅上升及竞争加剧，2014-2015年的互联网金融行业，尤其是P2P网贷企业，已经进入市场化的良币驱逐劣币阶段，而2016年作为互联网金融监管元年，在系列政策出台之后，尤其是网贷借贷的暂行办法正式颁布后，互联网金融行业真正进入政策层面的良币驱逐劣币阶段，将逐渐净化市场，为行业的健康良性发展提供充足的政策保障。

行业关注点改变从重视商业模式到发力大数据金融

2016年8月17日，在上海举办的“大数据时代的金融服务与创新”论坛上，京北投资联合上海交通大学、IT桔子共同发布了《2016上半年中国互联网金融投融资分析报告》。罗明雄在报告中表达了对未来互联网金融投融资趋势变化的看法。

根据《2016上半年中国互联网金融投融资分析报告》，2016年上半年度国内投融资案例共174起，获得融资企业168家，投融资总金额610亿元，连续获得两轮融资的企业有6家。报告中还显示，互联网保险、金融服务支撑、互联网证券、众筹、金融综合服务、互联网理财、第三方支付、互联网贷款、区块链技术都是互联网金融投机构普遍关注的业态。另外，投融资轮次基本上都是分布在A轮和A+轮。罗明雄还指出，中国互联网金融投融资表现上，具有很强的区域性特点，北京、上海、深圳、杭州四个城市基本占了全国90%的市场，很多省市的互联网金融投融资案例是零。融资榜单前三名分别是蚂蚁金服、陆金所和京东金融。而这三家公司，无一例外都极其重视大数据的应用。

他认为，整个中国互联网金融模式，从前几年更加注重商业模式已经开始朝大数据金融方向发展。罗明雄将大数据的产业链条分为四段：数据源、数据采集与存储、数据分析与挖掘和大数据应用。

什么机构可以做好大数据金融？罗明雄分析，第一，可以合法拿到大量的非结构化数据；第二，能够对非结构化数据进行专业的挖掘、梳理、清洗。从阿里、腾讯、百度在互联网金融领域的布局就可以感受到，大众的各种信息在互联网上是“裸着的”。能做好大数据金融的公司都具有相似特性。具体而言，罗明雄特别看好供应链金融和消费金融这两大领域对大数据的应用前景，以及正在快速崛起的互联网保险、互联网证券等。作为国内互联网金融企业投资数量冠军，2016年上半年，京北投资所投的互联网金融细分领域也非常吻合相应趋势，项目涉及互联网保险、装修信贷、教育分期、供应链金融SaaS（Software as a Service,软件即服务）、互联网证券等，均代表了大数据金融的某个创新方向。

罗明雄还提出，大数据应用在交易所的场景中将发挥极大作用，包括银行资产交易中心、非银资产交易中心、股权交易中心、数字资产交易中心等。2016年8月8日，大连京北互联网金融资产交易中心（简称“连交所”）正式揭牌，这家专业从事金融资产交易的创新型金融服务平台，是目前全国六家互联网金融资产交易中心之一，下设银行资产交易中心、非银资产交易中心、股权交易中心、数字资产交易中心四大业务板块，致力于为金融资产交易提供登记、托管、交易、结算、咨询和定制等服务。

在罗明雄看来，互联网金融仍然是一个市场巨大的风口行业，市场仍在呼唤着能真正提升传统金融效率的互联网金融创新企业。互联网巨头、电商巨头、地产巨头等纷纷布局互联网金融，越来越多以银行高管为代表的传统金融领域的人才跳槽到互联网金融企业，红杉资本、经纬中国、京北投资等优秀投资机构仍在寻找互联网金融领域的独角兽。截止目前，虽然国内对互联网金融项目的投资数量同比略有减少，但相比于2015年上半年同期3倍的投资金额，这意味着投资机构将把更多的资源给予真正的优秀企业。因此，互联网金融的春天即将真正到来。