基于客户现金流分析的公司应收账款管理

文/范兰兰

基于客户现金流分析的公司应收账款管理

文/范兰兰

对于自负盈亏且身处于完全竞争市场的公司，“销售难，收款更难”是其一直面临的两大困境。一方面，为争取客户订单，公司需要制定比较宽松的赊销政策；另一方面，客户拖欠账款，无偿占用公司流动资金，使公司面临巨大的经营风险。为控制和降低公司的经营风险，更好的管理公司应收账款，本文拟从欠款客户的现金流入手，分析客户的资金压力和还款能力，并提出相应的应收账款管理建议。

客户；现金流；应收账款；管理

一、概述

P公司是M公司的主要客户之一，截至20×5年12月31日， M公司对P公司的应收账款金额占该公司应收账款总额的比例已超过50％。为了降低M公司的收款风险，本文拟对P公司的还款能力进行较为深入的分析，并就后续拟采取的措施给出较为可行的建议。

二、财务报表分析

本文的着眼点为P公司的现金流状况，此处我们以P公司最近几年的审计报告、信用评级报告和债券募集说明书为所需数据的主要来源。

（一）资产负债表项目分析

自20×3年至20×6年1-9月，P公司资产总额、负债总额和所有者权益总额均呈逐年递增的趋势，但相比之下，资产总额和负债总额的增幅较大，最近三年一期资产总额每年（期））的增幅分别为44.47％、78.75％和29.11％，负债总额增幅分别为58％、88.09％和36.18％，说明负债总额的增加为资产规模的扩大提供了很大的支持。

根据P公司近三年一期资产负债表可以得出：

1.资产项目中金额较大的为货币资金、在建工程和固定资产，其中在建工程的增幅最大，说明P公司近几年加大了对长期资产的投资；

2.负债项目中金额较大的为短期借款、应付账款和长期借款，应付账款增加说明P公司无偿占用供应商的资金增加，长短期借款增加说明P公司债务规模扩大；

P公司资产总额扩张得益于负债总额的不断增加，并非自身的经营积累，即P公司投资所需资金主要依靠外部债务融资方式满足，而非股权融资或内部留存收益。

（二）利润表项目分析

1. P公司近三年的营业收入、营业成本、净利润等项目金额逐年增加，其中20×5年和20×4年营业成本的增幅超过了营业收入的增幅，导致P公司毛利虽然增加，毛利率却在下降；

2.有息负债的增加导致利息支出金额的增加，其中20×4年度、20×5年度利息支出的增幅分别为53.53％和98.47％。

（三）现金流量表项目分析

20×3年至20×5年，经营活动、投资活动和筹资活动带来的现金净流量之和在逐年下降，特别是20×5年经营活动和筹资活动取得的现金净流入几乎全部用于投资。

根据P公司近三年一期现金流量表可以得出：

1.投资活动中用于购建长期资产和对外投资项目的现金流出逐年增加，这与资产负债表中长期资产项目金额增加的结论一致；

2.筹资活动中借款取得的现金流入金额较大而且逐年递增，这与资产负债表中长短期借款金额增加的结论一致；偿付利息导致的现金流出也呈递增的趋势，这与利润表中财务费用——利息支出金额逐年增加的结论一致。

三、投资状况和筹资状况分析

我们将财务分析的重点放在P公司的现金流上，并从影响现金流的经营、投资和筹资活动入手进行分析，具体过程如下：

（一）经营状况分析

查阅P公司相关财务资料获悉，P公司的经营业务比较多元化，但其主业较为突出。在P公司众多的业务板块中，A1和A2板块实现的营业收入占公司营业收入的比重一直较高，且最近三年一期A2板块的收入比重已超过A1板块，但毛利率却远低于A1板块。因此导致P公司的毛利虽然增加，毛利率却在逐年下滑。

（二）投资状况分析

近几年P公司投资规模不断扩大，具体表现在固定资产、在建工程和无形资产等项目的金额逐年递增，特别是20×4年以后固定资产和在建工程增长的势头比较强劲。

根据最新的投资规划，P公司在未来几年计划投资122亿元。而近3年的债券募集说明书显示，P公司已筹集资金40亿元，通过比较不难看出公司投资所需资金未能通过发行债券方式得以满足。

虽然P公司还可以通过银行借款来解决资金需求，但近三年该公司的资产负债率逐年上升，20×3年P公司资产负债率为58.52％，20×6年9月底上升至71.02％，资产负债率不断上升给P公司带来较大的财务风险和还款压力，因此银行借款筹资额度也有限。

（三）筹资状况分析

近几年的投资活动给P公司带来不小的资金压力，而日常运营所需的流动资金又增大了这一压力。为解决资金需求问题，P公司需要从多种渠道筹集资金。筹资渠道具体可分为短期负债筹资和长期负债筹资。短期负债筹资的主要形式有商业信用、短期借款和短期融资券等；长期负债筹资的主要形式有长期借款和债券等。

商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，具体形式包括应付账款、应付票据和预收账款。商业信用筹资不需要花费成本，相当于无偿使用对方单位的资金，且具有持续性，容易获得，因此近几年被P公司广泛使用。

根据最新银行活期存款利率（年利率0.35％））简单匡算出P公司自20×3年至20×6年前三个季度通过商业信用筹资节约的利息支出为5300多万元。

通过发行债券的方式P公司筹资总

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