国策推动需求金斯瑞高增长

谭慧妍

深港通将于12月5日启动，香港及境外投资者可增加投资881家A股，合共占深圳A股总市值71%、日均成交额66%；内地投资者可透过港股通买卖的股份数目，则会增至417只，占港股市值87%、日均成交额91%。

港股优势在于港元汇率稳定、贬值风险低；市盈率偏低，及息率较高，可吸引内地中长线资金加速流入。不过后市仍然要面对美国通胀及利率上升，引至资金流向美国，对新兴市场带来压力震荡。

《「健康中国2030」规划纲要》正式落地，相关的庞大产业链将迎来高速发展期，其中包括医疗医学研究，因此金斯瑞生物科技（01548.HK）可受惠。

金斯瑞成立初期主要提供基因合成服务，后来引入定制蛋白和抗体等其他生命科学研究服务及产品。集团在合成生物学领域拥有多项知识产权和机密技术，并建立多个国际化生产研发基地，在全球拥有超过1，300名雇员，5，000个客户遍布一百多个国家。

发展全新下游业务

集团中期收益约5，322万美元（下同），按年增长29.4%。生命科学研究服务及目录产品、临床前药物研发服务及工业合成生物产品之收益分别占总收益83.3%、5.1%、9%及2.6%。毛利增长33.5%至3，590万元，毛利率保持约67.5%的稳定水平。纯利由570万元增长131.6%，至1，320万元。流动比率4.4倍，资本负债比率下降至17.6%，业绩表现不错。

金斯瑞于2014年是全球最大的基因合成服务供应商之一，销售占比达到25.6%。基因技术是集团的核心专利技术，集团逐步发展新的下游业务，包括性质良好的工业用酶，可以用在食品加工和农业的基因合成程序。10月份公告CAR-T细胞疗法取得临床研究进展，可应用在癌症和肿瘤治疗、若干白血病及淋巴瘤种类。此外，集团还研发出GenPlusTM下一代基因合成技术，用于基因组的高通量及平行合成，每月产出100Mbp，相当于10万个基因或20个细菌基因组。

此外，集团已设立庞大的直销网络，遍及北美洲、欧洲、中国、亚太区及日本等国家，扩大制药和生物公司等客户群。业务高速增长，长远将受益于药物市场需求。股价从8月起一直沿10天平均线运行，RSI强弱分界在高水平。市盈率35倍，市值68亿港元，预测2015财年至2018财年每股盈利年均复合增长率41.3%。基于市盈率相对盈利增长比率0.8倍，笔者预测目标价为4.5港元。