深港通或反高潮

下任美国总统特朗普是个政界局外人，他将会改变奥巴马实行的政策，颠覆政治、外交、金融、贸易及工业，将在利率及汇率、贸易政策、银行及企业监管，及能源四大方面带来重大改变。

特朗普当选后，利率环境立即发生重大改变。美国利率急升，环球债券价值一周内损失1.2万亿美元。特朗普不喜欢耶伦领导下联储局的宽松货币政策，并表示会大幅减税及投入1万亿美元在基建，又建议把企业所得税税率从40%大幅降至15%。低息环境快将结束，美国利率上升。美元汇率由94点急升至101点，欧元、日圆、英镑及亚洲货币都大幅贬值。美股、美息及美元上升，对全球金融市场产生压力。

在贸易方面，特朗普表明上任后首个任务就是退出跨太平洋战略经济伙伴关系协议（TPP）。TPP是一个由美国主导针对中国的贸易协议，若美国退出，将给中国机会采取主动，推动区域全面经济伙伴关系协议RCEP。

中国伺机主导国际贸易

RCEP由中国提出，包括东盟十国、日本、印度、南韩、澳大利亚及新西兰等十六国的自由贸易区，人口达到30亿，占全球45%，总产值达到21.3万亿美元，占全球经济40%。美国退出TPP反而有利区内自由贸易的实施，因为RCEP成员国不需要再保护美国的利益。

特朗普是地产商人，不喜欢政府过度监管商界，尤其是2008年金融海啸后通过的杜期法兰克法案（Dodd Frank Act）。难怪特朗普当选后，国际商业银行股价上升，汇丰（00005.HK）及渣打（02888.HK）升幅最明显。

特朗普在能源上也和奥巴马有不同意见。他认为巴黎减排协议有损美国工商业利益，因此计划减少依赖新能源及加重传统能源。资源及金属价格在特朗普当选后急升，原油回升至接近每桶50美元。

深港通乏杠杆效应

中港两地证监会同时宣布深港通在12月5日开通。市场反应审慎。中证监日前宣布惩罚广发证券（01776.HK）2，000万元人民币，及充公680万元人民币利润，涉及该行于去年疯狂牛市期间的非法配资。今年深港通缺乏杠杆带来的庞大资金及流动性，很难炒起两地股市，相信深港通会反高潮。

至于深圳的科网及创业板股份，香港投资者要有800万元现金才可以参与，令投资气氛欠佳。笔者估计港股会在23，000点以下徘徊，成交或有所增加，但不要期望牛市来临。