南昌地铁盈利模式构建研究

华婷 江西科技学院

赵亮 江西外语外贸职业学院

南昌地铁盈利模式构建研究

华婷 江西科技学院

赵亮 江西外语外贸职业学院

本文从准公共产品的角度分析地铁盈利的必要性，尝试提出南昌地铁“地铁+社区”的盈利模式，从合理规划地铁线路、地铁经济资源价值的有效开发、加强运营管理和成本控制、推动技术创新、政策法规的支持等方面提出实现“地铁+社区”盈利模式的基本途径。

南昌地铁 盈利模式 构建研究

一、地铁盈利的必要性：从准公共产品角度分析

1.地铁的准公共产品属性分析。同时完全满足效用的不可分割性，受益的非排他性和消费的非竞争性的产品称为纯公共产品。但这只是一个抽象的经济学假设概念，在现实社会中，难以找到完全满足上述条件的产品。以地铁为例，城市居民在享受地铁带来的减少通勤时间、减轻环境污染、降低能源消耗等好处的同时，其运营带来的边际成本为零或接近于零，在营运能力未饱和前，额外增加一个人的消费会降低，但并不会消除他人对同一物品的消费，因此，其成员的消费在达到拥挤界点之前是部分竞争的。不付费的消费者无法享受地铁服务，可以通过限制使用地铁的人数或频率影响拥挤程度，显然地铁具有局部的排他性。因此，从公共经济学角度进行分类，地铁属于准公共产品。

准公共产品的重要消费特征在于其外部性，外部性的公共影响程度决定其公共性。由于地铁的正外部性，决定了其要兼顾社会效益和经济效益，会在一定程度上导致市场失灵。

图1: 排他性准公共产品的合作提供

图1中纵轴代表价格P，横轴代表产量Q，MUS为社会全体成员的边际收益曲线，MUU为直接使用者的边际收益曲线。两者加总则得到总边际收益：

另设MC为边际成本曲线，则Qz为有效率的产量，若需要利润最大化，则边际收益与边际成本相等，社会成员的成本分摊，即纳税额为OP1，直接使用者的成本分摊，即缴费额为OP2，两者加总则为社会成本。若放弃收费，需求量为Q1，若放弃一切收费和征税，需求量则为Q2，这两者均非效率产量。因此，地铁作为准公共产品，其价格优化问题的焦点在于如何协调经营利润最大和社会福利最大的矛盾。

2.地铁作为大型基础设施产业，提供的服务是准公共产品，正外部性较突出，这决定了地铁具有公益性，盈利空间有限。但地铁从建设到维护，再到有效运营，需要长期的资金流支持。南昌作为二线发展较弱城市，2015年财政收入仅为727.2亿元，而据时任南昌轨道交通集团董事长的毛顺茂透露的数据：南昌地铁1号线每公里建设成本高达7.3亿元，运营成本每年约为2亿元左右。因此：南昌地铁不可能完全依靠政府的补贴运营。公共财政对准公共产品进行无休止的过度投入，也必然影响整个区域经济的可持续发展。

地铁公司必须在不断实现自给自足的条件下，在一定时期内实现盈利，才能更好的履行和体现其作为一种准公共产品的义务和属性，扮演“城市大动脉”的重要角色，在减轻交通拥堵、方便市民出行、降低大气污染、促进低碳经济发展、繁荣区域经济等方面，不断发挥基础性作用。同时，地铁不但能尽量少向政府要补贴，而且还可以不断开辟新的利润增长点和突破点。这就需要地铁公司尽量运用一切合法、合理的手段与方法去开展价值捕获（value capture）。

要想让南昌地铁降低亏损，实现良性的盈利和发展模式，其经营者必须先摒弃“地铁是纯由政府出资的公益性事业，必定经营亏损，必须对地铁进行大量补贴才能持续运营”的错误观念，应通过学习和吸取他人的先进经验，树立地铁“能盈利”、“必须盈利”的先进理念。

Farebox recovery ratio是衡量地铁盈利与否的重要指标, 即票价收入与运营开销的比重，高于50%则代表经营良好，高于100%则代表盈利。

表1：各地地铁票价收入与运营开销的比重对比表

从表1可知，亚洲有多家地铁运营机构已经实现了盈利，尤以港铁集团为最。

表2：港铁财务报表

从表2可知，在营业额不断增长的同时，港铁已经连续多年实现盈利，这与其采取了特殊的“地铁+物业”发展模式是分不开的。

二、南昌市地铁“地铁+社区”的盈利模式分析

（一）“地铁+社区”盈利模式简介

所谓“地铁+社区”综合运营模式是南昌地铁对香港“地铁+物业”发展模式进行学习，并结合南昌实际而提出的创新建设模式，它是指由南昌轨道交通集团统筹，通过对地铁车站、上盖空间及沿线周边多种有效资源进行合理规划、综合开发，使其形成以地铁站点为中心的集交通、居住、餐饮、购物、娱乐、文化于一体的综合服务性社区。该模式通过对地铁物业及附属资源进行深度挖掘，可有效满足地铁辐射半径内社区居民大部分需求，构建出“地下一个站、地上一大片、片片都相连”的商业网络格局，形成兼具人气、商气、财气的商业黄金链条，让南昌市民进入“吃住生活在地铁、购物娱乐在地铁、幸福生活在地铁”的生活新方式。如此，地铁建设成为综合了交通、经济、文化等产业的系统工程，最终将使南昌地铁实现“自我投资、自我开发、自我建设、自我发展”的良性循环。

（二）“地铁+社区”盈利模式构成要素

（1）“地铁+社区”模式的盈利增长点

票价收入是地铁的重要收入来源，港铁有完全自主订票权，立足于控制成本、追求利润，采取了较为灵活的定价策略，如特殊线路票价较高，自2009年来连续7年加价等。但即使如此，从图2来看，客运票价收入近年来都未能超过港铁总收入的40%。港铁的利润来源主要还是依靠其他业务。

图2：港铁经营利润来源示意图（引自港铁官网）

考虑到南昌地铁有为普通市民提供公益性服务的性质，要为城市居民按照普惠性原则提供合理价格，走港铁式的定价策略是行不通的。因此南昌“地铁+社区”模式盈利的主要来源也应向港铁学习，要依靠地铁车站内部的商业物业开发利润，通过物业管理和再投资产生的物业升值和租金升值，还应合理利用土地收储及优先开发的权力，对地铁上盖空间及沿线周边做好整体规划，进行捆绑式一体开发，建立优质地铁社区，以创造更大的土地增值效益和房地产开发收益。地铁为社区创造人气，物业的完善、社区的发展也会为地铁积聚更大的客流量。该盈利模式不但注重作为利润源的乘客，还注重发掘房地产及物业升值等利润点。

（2）“地铁+社区”模式的资源类型

地铁经济资源是在地铁建设过程中逐步形成，与地铁联系紧密，由于地铁的建设和运营而产生价值增值的资源总称。根据资源的性质和用途，“地铁+社区”模式的资源开发类型可以分为地铁的土地资源、媒体广告资源、商贸资源、通讯资源等。地铁土地资源是指由于地铁的建设和运营，轨道公司获得沿线土地开发和收储权，并对土地进行商业开发而获得的收益增加。土地资源是多种资源的载体，相较于其他资源收益，占地铁资源开发总收益的比重最大，且伴随着沿线土地的增值，其获得收益的发展空间会进一步增加。地铁商业资源指的是将地铁站点内外的空间和土地供给商家经营，而获取收益的资源，其经营业态主要有车站商铺与自主设备、车站商业街、超市、专业市场、写字楼、物流仓库、社区商铺等。对商业资源的有效开发和优质管理，可以直接获得巨大的效益，也可以增加地铁的客流量，间接提升票务收入。地铁广告资源是指借助多样化的广告载体，以地铁交通空间中的乘客为受众，使运营商或开发商获利的资源，包括平面广告、视频广告等有形资源，以及车站、列车冠名权，语音报站广告等无形资源。地铁通讯资源是指解决地下通讯盲区，为乘客提供无缝隙、不间断的移动通信服务，使运营商获利的资源。随着地铁客流量的增长，通讯资源具有相当的增长潜力。除票价收入外，土地资源、商业资源、广告资源和通讯资源合称地铁四大主要收入来源。如何合理开发利用这四大资源，对实现地铁经济的可持续发展具有重要意义，是“地铁+社区”盈利模式的关键命题。

三、实现“地铁+社区”盈利模式的基本途径

（一）合理规划地铁线路

对地铁线路进行合理规划是构建“地铁+社区”盈利模式的基础。地铁的规划设计不仅决定了建设成本，而且直接影响其客流量、土地增值、上盖物业价值和附属经济资源价值，从而第一时间影响地铁盈利能力。地铁的规划应该建立在科学严谨的调查基础上，要考虑到未来的客流量，具有前瞻性；同时应按照“地铁+社区”的发展思路，做好前期一体化规划，对地铁沿线不同站点不同路段应采取不同的开发政策，对站点周边土地要优先开发。

目前《南昌市城市轨道交通第二期建设规划（2015～2021年）》已被国务院批准，南昌轨道交通线网远景规划由五条线路构成， 形成了“网格+放射状”线网结构，其中 1、2、3号线为骨干线路，涵盖了新旧城区的核心商业区，并连接了有潜力的待发展地块，4、5号线为辅助线路，承担着引导南昌外围发展的重要任务。据胡雪芹所作的研究，证明南昌地铁1号线对周边物业已产生了一定的增值效应，然而根据站点不同，增值的幅度并不相同。因此，在规划的制订和实行中，应该遵循站点整体利益最大化的目标，制定统一的原则：（1）以轨道交通建设为南昌创造整体效益为首要原则，力求建设规模和发展速度和城市经济预期发展水平相适应；（2）依据沿线站点的地理位置，分析其潜在的功能性作用是核心商业或社区商业，专项规划决定其周边土地的利用方式；（3）对各站点的道路交通状况、人流聚集程度、旅游环境资源、市政配套与产业分布等情况进行分析，并得出最适合的物业形态；（4）优先考虑多样化的站点上盖物业建设，和地铁建设配套项目同步实施，可避免重复浪费。

（二）地铁经济资源价值的有效开发

有效开发地铁经济资源是构建“地铁+社区”盈利模式的关键。如上所述，地铁经济资源主要包括：土地、商业、广告、通讯等。土地收储的实际运作牵涉到规划、建设、财政、环保等多个政府部门，为全面提高储备效率和质量，减低土地储备成本，政府应牵头成立土地收储领导工作小组，要加强制度建设，提供优质的制度资源，建立公共财政对轨道交通建设的投入保障机制以及土地收储与开发长效机制，创立“轨道交通建设专项资金”。地铁商业资源主要包括地铁站点内部空间、周围土地、上盖物业和房地产。以上盖物业为例，开发的主要形式有：强调游览休闲的RBD形式，强调商务和娱乐的TBD形式，强调公共交通导向的TOD形式。主要的开发模式包括自主开发、合资合作经营、租赁经营和整体转让。对于南昌轨道交通而言，应根据不同的地铁线路站点的实际情况，对地铁商业采取相应的开发模式，选择合适的形式，从而创造稳定的收入，维持地铁建设和运营的动态平衡、长期平衡、全局平衡，进一步带动城市经济发展。

地铁是理想的广告资源载体，开发广告资源对地铁盈利和吸引投资具有重大意义，但这一过程需要较强的专业技术水平和长期的运营管理经验。地铁广告的开发模式也有自主经营模式、合资合作经营模式、代理权外包模式之分，三种模式的利润率和经营难度各不相同。由于南昌轨道交通集团初次涉足地铁广告资源开发，考虑到缺少相关经验，广告资源开发专业能力不足等因素，目前采取了代理权外包模式。这在短期内有助于降低管理费用，提升效益，然而有可能对广告资源的长期收益率造成低估。因此南昌地铁应该合理规划，并着手建设自主广告资源开发团队，逐步转向合资合作模式，先从难度较低、风险较小的广告做起，积累经验，树立地铁自主的广告品牌，最终形成全线路融合的广告规模效应。

对于地铁盈利模式而言，开发通讯资源是相对复杂的。因为该资源地铁不能独自开发，只能联合运营商开发，而目前移动通信市场事实上处于少数寡头垄断局面，使得利用竞争性谋取溢价的策略极难实施。因此只能在与运营商相互合作的情况下，谋取中长期利益的最大化。因此有必要对不同线路的无线通讯资源进行价值评定，并据此制定租金标准，通过提升资源使用率而达到双赢。

（三）加强运营管理和成本控制、推动技术创新

“地铁+社区”盈利模式绝不意味着只重视社区建设，而忽视地铁自身的基础运输职能。相反，为了增加收入，应该在合理区间内尽可能地增加载客量，更有效率地完成乘客输送，减少能源和设备的损耗，这就对地铁自身的运营管理和成本控制提出了更高的要求。

众所周知，港铁的盈利大部分依靠房产溢价和物业收入，但有人却因此产生了误解，认为“不存在仅靠票价收入盈利的地铁”。为了知道港铁剔除地产等业务后是否仍能盈利，在此用上文图2中的车务业务利润减去表2中的全公司折旧和利息，作为该业务净利润/亏损。可知该业务经营利润5年内一直稳定增长，折旧和利息支出持平，盈利较大。这一切的背后是港铁每日长达19小时的运营时间、高达99.9%的准点率和可靠度，采用了多项为旅客服务的高新技术，拥有齐全的服务设施，清晰的标识和提示。这体现出建设先进的运营管理机制和严格的成本控制机制，推动技术创新，合理引导客流对地铁盈利的重要性，值得南昌地铁借鉴。

然而港铁也面临着人力资源成本不断上升的局面。这一点却是诸如南昌等内地城市的优势，人力资源成本原先就较为便宜，南昌还建有专门的轨道技术学校，进一步有效降低了地铁运营的人力资源成本。

（四）政策法规的支持

以合理的地价获得沿线土地的使用权是构建“地铁+社区”盈利模式的关键。而这离不开政策和法规的支持。南昌市政府已赋予轨道交通集团一级土地收储权，规定原则上每条线完成不少于1万亩的轨道交通融资用地协议收储，将站点腹地半径500米范围的土地优先让给轨道交通集团收储，并从轨道交通线网途经区域的经营性土地的土地出让收入中，提取留成资金用于轨道交通建设、运营、还本付息。这将极大地促进南昌地铁设计、规划、建设同步进行，实现土地资源的规模化效益返还，并将效益投入再投资、再经营，以维系稳定增长的“地铁+社区”盈利模式。

其他政策也会对“地铁+社区”盈利模式产生正反馈。如清华大学徐杨菲和郑思齐等所做的研究，证明了北京政府通过出台限行政策，使得当地居民购买地铁周边住宅的意愿提高了1.8%—2.7%，同时购买者的溢价支付意愿比原房价溢价提高36%—60%，造成北京市地铁周边和非地铁周边的房价差拉大。

因此政府应该拓宽眼界，从多角度出台法规，间接支持地铁盈利模式的构建。

[1]秦春宝.南京地铁公司盈利模式分析及相关政策研究[D]. 南京: 东南大学, 2004.03.

[2]王珊.地铁+社区模式促进南昌经济发展研究[D]. 南昌: 南昌大学, 2014.06.

[3]王彬.南昌借鉴香港地铁经验建设城市轨道交通初探[D]. 南昌: 南昌大学, 2011.06.

[4]郑明远.香港地铁“轨道+物业”模式的可学习性分析[J].综合运输，2012，3（10）.

[5]胡雪芹.南昌地铁1号线对周边住宅价格效应的实证分析和预测[D]. 南昌: 江西财经大学, 2010.12.

[6]Yangfei Xu, Qinghua Zhang, Siqi Zheng. The Rising Demand for Subway after Private Driving Restriction: Evidence from Beijing’s Housing Market[J]. Regional Science and Urban Economics, 2015, 54: 28-37.

华婷（1983-），女，汉族，河北邯郸人，硕士，江西科技学院财经学院教师。研究方向：教育经济与管理；赵亮（1983——），男，汉族，安徽芜湖人，硕士，江西外语外贸职业学院外语系教师。研究方向：阿拉伯语言文学。

南昌市社会科学十二五规划项目：南昌地铁盈利模式构建研究（项目编号：JJ201510）阶段性成果。