步长制药：中药现代化引领者

截至2016年6月30日，公司年销售收入过亿品种10个、过5000万品种17个。

中国资本市场医药板块的格局即将被改写，随着中药现代化领军企业之一——步长制药（603858.SH）的成功发行与上市，医药板块不仅将迎来一只重量级的中药股，整个医药板块在A股市场的地位也将随之提升。

作为一家专注于中药专利药研发、生产、销售的国内知名企业，步长制药业务范围覆盖心脑血管疾病药物、抗肿瘤纯中药注射剂、妇科类药、消化类产品、普药、西药、OTC产品。秉承“聚焦大病种、培育大品种”战略，步长制药以专利中成药为核心，致力于中药现代化，凭借着诸多强势产品、GAP种植基地、强大的产品储备、市场网络及先进的企业文化，公司在心脑血管和妇科用药领域建立了强大的竞争优势。

其中，在心脑血管中成药领域，公司培育了脑心通胶囊等3个核心产品，市占率稳居国内心脑血管中成药领域第一。截至2015年年底，公司年销售收入过亿品种为10个，且覆盖多数大病种治疗领域。公司也拥有显著的专利优势，现已拥有244项国家专利，在研药品近180余种。

2013年，步长制药蝉联中国制药工业百强中药企业第一，并荣膺“2013中国五星级企业公民”荣誉称号。2015年，公司实现营业收入116.56亿元、净利润35.34亿元，在南方医药经济研究所《医药经济报》评选的“2015年度中国制药工业百强榜”位列第六位。

更重要的是，步长制药始终以“中药现代化、市场国际化”为己任，努力打造中国中药第一品牌，挑起中医药行业发展的重任，此次，借力资本市场不仅为步长制药带来更快的发展步伐，同时也能将传统中医文化进一步传承。

大病种大品种

中医药是中华民族的文化瑰宝，为人民的健康事业做出了重要贡献。随着“健康中国”上升为国家战略，中国中医药产业迎来“刚需+政策”双重利好，获得了良好的发展机遇。

根据米内网发布的《2014年中国医药市场发展蓝皮书》显示，中国的中成药工业取得了长足的进展，“十一五”期间的复合年增长率为20.79%，2013年达5242亿元，同比增长23.26%。

而在中医药领域，随着中国老龄化人口的递增，心脑血管疾病用药成为中国中成药的一大重要临床终端市场。

中国老龄化速度加快，到2020年，老年人口将达到2.48亿，中国心脑血管病例数也由1993年的0.37亿人增加到2008年1.14亿人，发病率明显上升。

鉴于中成药在心脑血管疾病方面具有辨证施治、标本兼顾等独特优势，心脑血管中成药在医院终端中成药市场中占据了重要地位，连续多年市场份额都在35%以上。2011年至2015年间，心脑血管疾病中成药市场规模从645亿元增长到1073亿元，增速保持在13%以上。

步长制药秉承“聚焦大病种、培育大品种”战略，在脑心同治论指导下开发了一系列特色专利中药，在发病率高、用药量大、治疗周期长的大病种领域形成专利产品群，提升品牌影响力。

在心脑血管用药领域，步长制药充分发挥中成药在心脑血管这一“大病、慢病”领域的治疗优势，研发、培育出了脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三个独家专利品种，治疗范围涵盖中风、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常见心脑血管疾病。

公司脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液市场地位突出，其2013年、2014年、2015年和2016年1-6月的合计收入分别达67.52亿元、78.63亿元、88.17亿元和37.41亿元。根据《心脑血管中成药市场研究报告（2015年度）》的统计数据，公司2015年度在心脑血管中成药市场合计的占有率为9.23%，排名第一。

公司的上述三个主要品种均进入了《国家医保目录》，其中脑心通胶囊、稳心颗粒同时收录于《国家基本药物目录》，三者均享受国家医保基金比例报销的政策支持。作为心脑血管中成药的主要品种，其在未来的市场规模将得到进一步的提升。

步长制药的优势领域并不仅是心脑血管用药一个领域。截至2016年6月30日，公司年销售收入过亿品种10个、过5000万品种17个，收录《国家医保目录》品种近160种，收录《国家基本药物目录》品种50余种，在研品种近180个，覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域，形成了立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局。

而随着《国家医保目录》全面实施、基本药物制度加速推进，步长制药“聚焦大病种、培育大品种”的优势将得到进一步发挥。

研发构筑竞争力

步长制药研发坚持市场需求导向，通过行业地位、营销网络等优势及时了解、掌握市场需求，确定研发方向，避免无效研发。在研发过程中，公司紧跟市场需求变化，适时调整研发方向和研发策略，提高研发的经济性。

公司重点围绕心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域，加大新产品开发布局。公司在心脑血管等领域拥有权威的专家顾问及合作科研机构网络，提高了新药研发的效率和成功率。

此外，公司广泛开展产学研合作，与国内外高等院校、科研院所进行合作，引进创新药物和先进技术，整合科技、人才和新药品种，进一步提升科技创新能力。

结合循证医学和现代制药技术，步长制药持续对优势品种进行开发。2010年启动、2012年完成的稳心颗粒循证医学研究为公司改进生产工艺、提升产品质量、延长产品生命周期做出了重大的贡献。与此同时，公司其他产品的二次开发亦在持续进行，以挖掘已有产品潜力，延长产品生命周期。

而且，针对中成药复方结构普遍、生产工艺复杂并显著影响药品疗效这一特点，公司构建了以配方和工艺专利为核心，以剂型专利和质量标准为辅的多层级知识产权保护体系，多途径延长公司独家专利品种的生命周期，保持市场竞争力。

目前，步长制药已拥有244件国家专利。公司主导产品脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液均为专利保护品种，头痛宁胶囊、康妇炎胶囊、红核妇洁洗液、消乳散结胶囊和通脉降糖胶囊等储备产品亦取得了专利权。

公司主要产品的专利到期日都在10-20年以后，能够长期排除竞争对手，掌握定价权，针对这些专利产品，公司亦在不断研发新的专利，以延长保护期。

截至目前，步长制药共有在研产品近180种，覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域。公司已建立多层次、宽领域的在研产品储备，构建了从临床前研究到新药证书审批的完整产品梯次，为公司的长远发展提供了核心支持。

凭借着强大的研发实力，步长制药一方面进一步巩固、强化公司在心脑血管和妇科用药领域的优势，并向糖尿病、抗肿瘤、泌尿消化、呼吸系统等大病种治疗领域扩展，形成相互补充、相互渗透的产品群，增强公司的持续成长能力。

同时，公司也关注缓控释化学药物和高端生物制药的研发和国内首仿，为公司创造新的利润来源，提高核心竞争力。

由此，步长制药形成了中药为主线、高端化药为右翼、生物技术药为左翼、高科技含量产品为尾翼的鹰状新产品布局，并形成了“上市一代、储备一代、研发一代、构思一代”的良性循环。

募投描绘未来蓝图

凭借着强大的竞争优势，步长制药近年来的财务数据十分靓丽。2013年至2016年1-6月，公司营业收入分别为85.92亿元、103.33亿元、116.56亿元、51.51亿元，复合增长率为16.46%，归属于母公司的净利润分别为11.69亿元、13.24亿元、35.37亿元、6.05亿元，复合增长率为73.94%，同期，公司综合毛利率分别为81.30%、80.43%、82.79%、82.96%。

在快速发展的同时，步长制药也面临着产能不足等问题，为抓住中医药发展的好时机，步长制药采取了“研发+并购”两条腿走路的方式。

此前，步长制药通过数次收购完善了产品线，而此次首次公开发行更是公司发展的一个良好契机。

此次发行后，将增加步长制药的产品竞争优势，心脑血管用药生产基地新建、扩建项目、稳心系列产品生产基地项目、丹红生产基地（注射液GMP车间改扩建）项目及妇科用药生产基地二期项目的建成将扩大公司现有主要产品的生产能力，进一步降低生产成本，提高产品质量，从而扩大市场占有率，增强产品竞争优势。同时，企业化信息平台建设项目将大大提高公司的信息化水平，增强信息化平台对公司运营和决策的支持力度，提高公司运营效率，降低决策风险。

此外，募集资金用于对营销网络建设项目的实施，将进一步完善销售渠道和销售网络，为公司在国内市场打造产品品牌、扩大销售量、增强产品的影响力起到关键作用。

随着心脑血管用药生产基地新建、扩建项目、稳心系列产品生产基地项目、丹红生产基地（注射液GMP车间改扩建）项目及妇科用药生产基地二期项目的建成达产，公司产能空间得到提升，高效而完备的营销网络恰能与此配合，充分消化提升的产能，并将其转化为经营成果。而营销信息体系的建成，将提升公司应对市场变化的反应速度，促进业务流程重组与优化，增强产、供、销协作能力，实现供应链体系上的合作，实现针对专业领域的客户服务，实现以客户为中心的品牌企业的认同优势。