恒顺醋业上半年净利润下滑六成 产品提价及布局醋饮料均未见效

向劲静

恒顺醋业交出了一份上半年净利润同比下降六成的成绩单，产品提价及涉足醋饮料均未能取得效果

近日，国内最大的上市醋企江苏恒顺醋业股份有限公司（下称“恒顺醋业”，600305.SH）公布半年报。作为中国四大名醋（山西老陈醋、镇江香醋、保宁醋和永春老醋）中唯一的上市公司，恒顺醋业却交出了一份上半年净利润同比下降六成的成绩单，这也是其上市以来最差的业绩。

恒顺醋业今年上半年净利润下滑幅度为何如此之大？这与其剥离房地产业务有着怎样的关系？据了解，恒顺醋业是最早布局醋饮料行业的上市公司之一，从2014年就开始布局，并推出多款果醋饮料。那么，截至目前其销售情况如何？

就以上问题，《投资者报》记者致电致函公司董秘，但并未收到任何解释。

净利润下滑六成

据半年报数据显示，恒顺醋业上半年的营业收入为6.94亿元，同比增长7%；净利润为7598.8万元，同比下滑58%。

据了解，恒顺醋业此前投资房地产业，但由于造成的亏损较大，因此近几年一直都在剥离房地产业务。东北证券发布的一份研究报告称，恒顺醋业上半年净利润之所以同比大幅下滑，主要是因为去年上半年转让百盛商城股权获得1.42 亿元投资收益。

就这一说法，《投资者报》记者拟联系恒顺醋业了解详情，但遗憾的是未能得到公司的回应。据了解，恒顺醋业此前投资房地产业，但由于造成的亏损较大，因此近几年一直都在剥离房地产业务。

那么，恒顺醋业的主业状况又如何呢？数据显示，恒顺醋业上半年的销售毛利率为41.53%，同比提升0.48个百分点。其中酱醋调味品毛利率41.98%，同比提升0.28个百分点。

此外，上半年恒顺醋业调味品的收入为6.46亿元，同比增长10.23%，其中色醋同比增长14.27%，白醋增长不到10%，料酒11%左右，恒顺醋业表示，主要是白醋和料酒产品于4、5月份更换包装和提价影响增速放缓，导致二季度的调味品增速放缓。

半年报数据还显示，恒顺醋业基本每股收益为0.13元，同比降低58%。查看恒顺醋业上半年的股价情况发现，其股价从1月4日的25.35元跌到8月26日11.26元，期间下滑56.14%。

提价是把“双刃剑”

股价在下滑，产品售价则在调升。今年6月20日恒顺醋业发布公告称，将上调经典醋系列19个单品的产品价格，这几乎是覆盖了全线产品，不同的产品出厂价调整幅度从5%到15%不等，平均幅度在9%左右。

从数据上来看，提价产品的增长较为乏力。查看恒顺醋业2015年年报数据发现，恒顺醋业提价的这部分产品去年销售额约为5亿元，占据去年将近40%的营业收入。从数据上来看，提价产品的增长较为乏力。相比之下，调味品销售额达11.38亿元，总体增幅为9.08%，其中白醋、料酒的增长幅度分别达28%和19%。

提价后的产品在这两个月里的销售情况如何？这将会对下半年的业绩造成怎样的影响？公司预计提价后何时才能对公司营业收入带来贡献？记者都未能从恒顺醋业得到答复。但有券商分析师表示，恒顺醋业提价带来的业绩报表反映主要会在四季度后逐步显现，即提价带来的影响在明年才会显现。

不过有多位食品行业的观察者指出，倘若公司想以涨价提高产品的集中度和品牌影响力，需意识到这是极具风险的一把“双刃剑”。

北京志起未来营销咨询集团董事长李志起表示，“提价后，经销商也许会比较抵制，甚至会认为价格提高后失去了竞争力，有的可能还会放弃这个品牌。”

涉足醋饮料至今未见成效

除了发展原有产品线，恒顺醋业还瞄准醋饮料。有数据显示，我国醋饮料行业容量约有250亿～300亿元，市场潜力巨大。自2010年开始，醋饮料行业一直以高于饮料行业的增速高速发展，除了较早做醋饮料的天地壹号以外，恒顺醋业也于2014年进军醋饮料行业。

自去年推出醋饮料产品之后，恒顺醋业今年夏天再添两个新品。目前，恒顺醋业拥有恒顺老菠萝、恒顺小苹果、恒顺山楂妹、恒顺刷屏宝四大醋饮料系列产品。

然而有业内人士指出，恒顺醋业的广告诉求“碱轻生活喝恒顺醋饮”在拉低产品的品格，因为果醋作为酸味碱性食品，碱性食品的认知和需求主要是针对中老年人。该人士分析认为，一个面向年轻人的产品，诉求成了中老年人的产品，未来有可能会造成恒顺醋业形象割裂的现象。

此外，值得注意的是，恒顺醋业布局醋饮料已有两年多时间，但是记者查看恒顺醋业的半年报，并没有找到关于醋饮料的数据。在上证e互动平台上，恒顺醋业对外表示，该公司的醋饮品依然处于市场的尝试阶段。由此可见，恒顺醋业的醋饮料发展或许并不理想。

据了解，目前国内规模以上的著名醋饮料企业不足10家，只有少数企业具有领先地位，众多小型企业资金薄弱、技术水平落后、品牌知名度低。但迄今为止，醋饮料市场还没有诞生一家堪为领头羊的企业，即使是醋饮料规模最大的天地壹号（在新三板上市）。

根据天地壹号2015年年报数据显示，天地壹号两种规格的苹果醋产品合计销售收入为13.23亿元，占总营业收入的84.49%。然而，今年上半年的“北上”拓展计划和新品推进不力，使公司业绩遭遇“滑铁卢”。

8月11日，天地壹号披露半年报显示，今年上半年实现收入4.51亿元，同比减少29.49%，净利润0.41亿元，同比下滑72.40%。公告一出，市场哗然，导致天地壹号股价大幅下挫。

由此可见，即使布局醋饮料规模最大的天地壹号在扩张中都遭遇业绩下滑的问题，那么恒顺醋业布局醋饮料至今仍未公布销量数据也不足为奇。