持续推进创业投资业发展之策略

摘要：我国创业投资市场起步较晚，因此在发展中存在政府创投引导基金运营效率低下，市场化水平较低等几个问题。本文提出了相关建议：提高引导基金运行效率；建立健全创业投资体系；大力培养创业投资人队伍。

关键词：创业投资；引导基金；机制

一、创业投资市场存在的问题

（一）政府创投引导基金运营效率低下，市场化水平较低

一直以来，政府创投引导基金在创业投资市场上都起着重要的引导作用，具有“抛砖引玉”的作用。但是由于我国政府引导基金起步较晚，引导基金的市场运作机制并不完善，而且各级政府管理水平和专业能力有限，因此在实践过程中并没有发挥其应有的作用。中国政府引导基金在基金设立与筛选、制定投资策略、投后管理、激励机制以及退出方式等方面均与理想化的政府引导基金的运作存在着较大的差距。除此之外，由于各级政府受到了政府管理理念的制约，使得引导基金被用于实现政策性目标，因此对基金的要求就相对繁琐。这就导致了引导基金在寻找投资对象时异常困难，引导基金就此而被闲置现，资金利用效率低下；其次由于优质投资项目欠缺，一些大型的创业投资机构便对引导基金失去兴趣，不愿与之合作，如此，就制约了引导基金发挥其引导作用，从而就无法对创业投资进行引导。根据相关报告显示，截止到2015 年底，17 个省自2011 年以来筹集的创业投资基金中有529.87 亿元结存未用，该数据占所有基金的79.4%。由此可见政府创投引导基金运营效率之低下。

（二）资金投向过于集中

创业投资的真正目的在于支持创新者创业。创业投资的重点或者起码40-50%的资金应该投入到能支持创新者的创业阶段，真正按照创业投资的规律培养企业5--7 年后退出，获得的收益相对是较大的。但是中国的创业投资者由于受到了传统观念的制约，对于创业投资的理解还很不到位，因此普遍存在着急功近利的想法，没有耐心，只追求眼前利益而忽略长期效应，更有甚者，直接将风险资金投向了房地产和证券业。除此之外，中国创业投资出现了资本扎堆的情况，例如受政策的制约政府的创业投资事业就很容易被局限于少数产业，目前我国创业投资方向主要集中在比较热门的IT 业和生物技术领域，这样就会导致资本集中于一两个行业，没有办法大规模开拓其他领域，基于商业利益考虑，这样很难使得创业投资市场发展起来。因此政府应该做好引导作用避免资金过于集中。在互联网行业，投资者不正确对待风险，风险资金投向过于集中而导致的失败案例比比皆是。例如曾经的新贵，高调诞生；却又一事无成，最终竟落魄到连域名都被拍卖的亿唐公司。

（三）创业投资人才稀缺

创业投资风险很高但其收益也很高，因此需要一批既有扎实的专业知识功底又有丰富的实践经验的专业投资者对创业投资进行出谋划策。因此创业投资行业对能够熟练掌握综合知识并具有丰富操作经验的高素质创业投资人才极度渴望。

创业投资人才的质量对创业投资市场的发展具有直接的影响关系。但是，不容乐观的是现阶段我国创业投资市场上人才极度匮乏，真正综合性人才很少。根据《中国风险投资年鉴》（2005-2014）显示：截止2014 年年底抽查的107 家投资机构中共有1746 位专业投资经理，在披露专业背景的1580 位投资经理人中，具有金融资本运作背景的489 位，具有企业管理背景的405位，具有科技技术背景的478位，具有综合背景的人为7。

二、持续推进创业投资发展之策略

（一）强化市场化运作，提高引导基金运行效率

政府引导基金对创业投资市场具有强大的引导作用，所以政府应该着力于提高基金的运行效率，强化其在市场中的作用。具体做法如下：

首先，资金需要来源于市场。政府是出资人，可以提供一定的资金和政策的支持，但最主要的还是要与市场中有能力的创业投资机构进行合作和资源上的互补，从而实现资源规模的放大。

其次，制定投资策略是需要结合市场的特点。根据市场的特点来制定相关的创业投资策略，以此来打破引导基金在政策上的限制，从而降低风险获得利益的最大化。在进行投资策略的制定时要结合基金的具体情况，突破引导基金在行业和政策上的限制，更加注重于资本与市场的高度契合。

第三，要将基金放入市场，运用市场的方法对基金进行管理。即要制定能够使基金发挥作用的体系和流程，包括整理行业的相关信息，对投入基金进行甄别，监测基金的运作情况，以及管理投资形式和风险。

（二）开辟多渠道的创业投资来源，建立健全创业投资体系

资金的多方投入，可以使得风险分解，每个投资方所担的风险就会降低，这样有利于风险的控制，也有利于形成利益共享的局面。因此开辟多渠道的创业投资资金来源是创业投资运行机制的目标，同时又能发挥不同投资者的作用，如何拓宽融资渠道，实现融资市场化。具体措施应该如下：

首先，政府应该大力鼓励建立创业投资公司

政府应该因地适宜根据不同地区的具体情况，完善市场机制，鼓励地方、企业、金融机构及个人能够积极参与创业投资。创业投资者在建立创业投资公司时，首先不能单纯地依赖政府出资，应该积极在民间融资；其次政府不能对创业投资公司进行控股或独资，应该以参股的形式向社会募集。

其次，政府积极引导创业投资基金的建立

创业投资基金是由社会法人共同投资，组合投资，由相应的金融投资专家进行经营，这种方式高风险与高收益并存。创业投资基金可以直接在社会上进行发行而且可以上市进行流通。除此之外，还可以中外合资共同创立。

（三）大力培养创业投资人队伍

如今社会最紧缺的就是人才，创业投资市场人才短缺的现象尤其明显。创业投资行业需要的投资经理人不仅仅要懂得经济知识，也不能仅仅只懂得管理知识，而是既要对经济的专业知识有一定的研究又要对企业管理有独到的见解，简而言之创业投资需要的是综合型人才，即应该具备以下特质：对事物有无人能及的洞察力；遇到事情要能够客观冷静的进行分析；在人际交往过程能够游刃有余；能够领导和管理企业，具有独特的个人魅力。为了解决人才短缺的现象，政府首先应该加大培养力度，提供有利于综合型人才成长的良好环境，积极培育本土的创业投资人才；其次政府提议提供优厚的条件吸纳国外具有国际投行工作经验的资深人士。

作者简介：刘增学，河南工业大学副教授。研究方向：经济管理。