从股民投资行为看中国股市的非理性繁荣

袁文莉?赵雨桐

【摘 要】 本文对我国股民的投资行为作了实例分析，阐述了股民投资对股市非理性繁荣的影响，就如何做一名理性的股市投资者给出了有益的建议。首先要判断自己是否具备投资股票市场的基本条件;其次要具有长期投资的意识;第三，要树立清晰的风险意识，保持良好的心态;第四，要学习和掌握证券、基金等相关的专业知识，还要每天观看财经新闻，获取财经资讯，通过科学的分析做出正确理性的决策。

【关键词】 中国股市;股民;投资行为;非理性繁荣;相关建议

中国的股市近年来快速发展，进入全民炒股的时代，呈现出一片繁荣的景象。可是在这看似繁荣的背后又是另外一种状况，股价的暴涨，狂跌，反弹，这便是中国股市繁荣背后的真实写照，我们不得不疑惑在这种“震荡”的股市中，股民的投资行为是否也随之动荡，在这近乎疯狂的市场上，全民炒股的今天，到底有多少人在理性炒股，理性投资？股民的投资行为与股市的非理性繁荣有多少必然联系？如何才能使中国股民理性投资，股市健康发展，实现理性繁荣？

一、股民投资行为的实例分析

根据我们在西安的证券公司、期货公司、银行等金融类机构的调研统计数据，除去部分无效问卷，我们对股民的组成进行了以下整理分析：炒股人群中男性所占比例为49%，女性为48%，人数基本相当。年龄构成中，二十岁至三十岁占31%，三十岁至四十岁占34%，四十岁至五十岁占22%，五十岁至六十岁占7%，六十岁以上占4%，由此可见，中国股市的人群组成，上至退休老人，下至在校学生，都纷纷加入到了全民炒股的行列之中。

在我们的随机采访中，有一个“90后”的股民小A，让人印象很深刻。从他的陈述中我们了解到，刚开始，他只是个在股市中投了几千元的学生，因为没有专业知识，只能盲目跟风，哪只股票涨了，他就买入，渴望从中获取暴利，结果首次投资就损失惨重。但这并没有让他知难而退，而是选择频繁换股。他不断换股，不断交易，失败成功，全凭运气。他跟我们说，入市已经快五年了，股票已经占据生活的一部分，每天早上起来的第一件事就是打开电脑，看看今天的股市行情，甚至有时候睡觉都会梦到股票涨停。

生活中也有很多人和他一样沉迷于股市中，股票投资只是非理性思维下的一场赌博。中国的股市近年来一直不稳定，尤其是最近两年。股市的暴涨暴跌引起了股民的恐慌，在这影响之下，股民的投资行为产生了极大的非理性，主要有以下三种：

1、过度投机的赌徒行为

中国股市散户太多，投资者良莠不齐，贪婪与恐慌的心理普遍存在。看到有些股票一路上升，有些人根本不管股票的内在价值与发展潜力，而是抱着赌博心态，大量进入，投机成功则大赚，失败则大亏。

2、一夜暴富与无风险套利心态

“幸运儿”的故事在媒体的大肆渲染之下，使得缺乏专业知识的股民们相信一夜暴富的发生，忽略了高风险的存在，一心想获得高收益，这根本是将瞬息万变的股市当无风险的套利场所，结果当然不如所愿。

3、从众的心理牵引行为

中国人往往有一种心理：大家都觉得好的东西肯定好。这种心理在股市投资上也普遍存在。我们在股票大厅常常听到大家在问“你最近在买什么股票呀？”“有没有什么推荐的股票呢？”之类的问题，这些充分说明了很大一部分人在投资时根本没有经过专业独立的分析思考，只是一昧的盲目从众。

在《西方经济学》中“合乎理性的人”通常简称为“理性人”或者“经济人”。这是经济学中对理性人的定义，简单来说，就是每一个从事经济活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的最大经济利益。实际生活中，面对巨大的利益夹杂着人类本身的情感因素，常常就会做出一些十分非理性的决策，盲目跟风买入，卖出，这也就使我们成为了非理性的人。而这种非理性人的非理性投资行为的最终后果就是中国股市的非理性繁荣。

二、股民投资对股市非理性繁荣的影响

2015年1月19日，中国股市上演了罕见性的暴跌行情，跌了近300点，创下7年来最大跌幅。面对股市如此大的波动和震荡，投资者尤其是中小投资者本该调整心理预期，减少恐慌，做耐心的投资而非惊魂未定的投机。然而，很多人却陷入了一场“追涨杀跌”的误区，产生了非理性的投资行为。宏观上来讲便会导致股市的非理性繁荣，经济危机就是基于这种情况而发生的。

结合股民投资行为与市场现状，我们得出导致中国股市非理性繁荣的原因，主要有以下三方面：

首先，股民的非理性心理，即买入股票就能赚钱的错误心理。人们追涨杀跌，很少或者根本不注重公司基本信息的分析，学习专业的操盘技巧和稳定的投资战略，只是一味跟风，靠直觉、心理、情绪，听取股评、打探所谓的内幕消息来决定投资。有很大一部分人投资目的就是得到短期收益，全世界最高的换手率就充分说明了中国投资者的急功近利。甚至有不少人因为想要一夜暴富而加入股市，根本不是做投资而是渴望投机获利。这些现象使得中国的股市更像一场赌博，而非投资，因而出现非理性繁荣就显得理所应当。驻新加坡的英国IG集团亚洲区策略师伯纳德·区说：“目前的中国股票市场就像一头情绪恐慌的熊，要让他平静下来很困难。中国的散户太多，他们缺乏专业投资知识，情绪很不稳定，进而造成了市场的不稳定。”

其次，股民投资的非理性在一定程度上由于中国的股市发展不健全，存在监管松散，缺乏执行力，信息不对称等问题。2015年8月24日中国股市引领全球股市暴跌，难道是中国的股市真的已经发展成功到能够引起金融危机了？事实并非如此，而绝大部分的原因是中国金融监管部门和监管能力不足，引起大众股民心理的恐慌从而导致的股票大幅度抛售而引起的股市震荡。2015年11月2日，上海泽熙投资有限投资人行为涉嫌内幕交易、操作股市价格被抓进行调查。如果中国股市监管体系完善了，股民的投资行为受到规范约束，这类问题就不会严重到这种地步。

最后，政府的政策性调控股市的行为过度，让股民产生依赖心理。每当股市处于低迷时，政府以降息降准备金率的手段强行刺激股市，造成更加繁荣的现象，这种手段就像抗生素一样，用多了就没有作用力了。政府的大幅度干涉股市行为，是想要促进股市的发展，但实际上却是放大了股票市场的风险，也加剧了股票市场的波动，致使我国股票市场的非理性特征明显。股市本来就是市场经济发展到一定层次的产物，它具有基本的自我调节能力，为了股市的健康发展，政府应该尽可能少的干预。

三、如何做一名理性的股市投资者

中国的股市要理性健康的发展，繁荣，就需要投资者理性投资。那么，在如此残酷的股票市场大环境下我们应该如何做一名理性的投资者呢？

第一，要判断自己是否具备投资股票市场的基本条件。如果家庭抵抗风险能力低，就适合将钱存在银行或者购买债券。此外，在入市前必须做好投资规划，用于投资股市的资金最好不要超过固定收入的30%，要坚持量入为出的原则。对于那些把自己的养老金、抚养子女等的钱用来炒股，甚至用抵押房产、买断工龄和举债借钱来炒股的行为就更应该制止。

第二，要具有长期投资的意识。金融专家指出，长期投资在一定程度上可以规避风险。在美国，大部分投资者的股票平均持有周期是3到4年，而且他们通常不会因为短期市场的波动而频繁进出，即使是在面对激烈金融危机。与这些理性的投资者相比，中国的股民稍显稚嫩。据统计，近4年来的股票平均持有周期是1到2年，基本上是短线投资。短线投资频繁的买进卖出，在大众股民的眼中是抓住每一个盈利的机会，但实际上，却是风险远远大于机遇。专家指出，股票市场中风险会随着操作次数而成倍的增长，所以，对于中国大众股民的这种行为，结果往往是白白辛苦一场。

第三，要树立清晰的风险意识。“投资有风险，入市须谨慎”，虽然这是句老生常谈的话，但人们在巨大利益的诱使下，会将这句话抛之脑后。早在2007年5月，中国证监会就专门为加强投资者风险教育连续发布通知。通知要求相关单位要警示教育投资者理性管理个人资产，买者自负。然而当时，很多股民并没有在乎这一点，其结果就是在随之到来的股市震荡行情中损失严重。因此，作为投资者，在投资理财的每一个环节都要有清晰的风险意识。

第四，要想成为一名理性的投资者，保持良好的心态是极为重要的。每位股民应该清楚地认识到，股市的波动性始终存在，这是股市的固有属性，也是股市的风险所在，对此应该抱有一种平和的心态。千万不能把生活的全部重心都放在投资股票，更不能因股市的暴涨而欢喜若狂，暴跌而灰心丧气。否则，投资股市就会成了沉重的精神负担。

第五，工欲善其事，必先利其器。在股市中投资本来就是一种专业性很强的行为，因此要想在变幻莫测的股票市场少跌跤，就不能毫无基础，打无准备之仗。作为一名理性的投资者，不但应该学习和掌握证券、基金等相关的专业知识，还要每天观看财经新闻，获取财经资讯，通过科学的分析做出正确理性的决策。很多人看到别人买股票赚了钱，就去盲目跟风，或者只是利用股票交易的投机性，却连公司业绩、行情分析、股票收益等最基本的信息都不关注甚至不懂，只凭感觉去选择股票。这种行为非常不可取。

四、结语

中国股票市场发展、健全的路还很漫长，很多股民距离真正的理性投资还有一定的距离，股市非理性繁荣泡沫的消除需要股民和政府的共同努力。作为股民，要做到理性炒股投资，就必须摆正自己的心态，看清股市的本质，炒股不是赌博，它只是一种投资，需要专业知识的积累和理性的分析。政府也要建设和完善股票市场法制，关注投资者的个体成长，引导他们关注上市公司的业绩和成长性、以及对投资者的回报，逐步培养股民的理性投资理念。

【参考文献】

[1] 明洪盛.理性经济人与财务舞弊之悖论研究.湖北社会科学，2012.

【作者简介】

袁文莉（1995-）女，陕西宝鸡人，西安外国语大学本科在读，研究方向：商务英语.

赵雨桐（1996-）女，陕西宝鸡人，西安外国语大学本科在读，研究方向：经济学.