中信证券：布局三条景气向好主线

经济不温不火，但行业仍有结构性亮点。结合中观数据，中信证券表示，未来潜在的类债股可能是下一个价值重估的地方，建议重点关注三大行业层面景气向好（或边际向好）的主线：

其一，银行这样的潜在类债股，行业已经进入成熟期，估值低，增长明显放缓但稳定，ROE高但股利分配率低，未来一旦提升股息发放或直接回购股票可能会迅速吸引追求稳定预期回报的投资者。

其二，前期被保险资金集中举牌的两个行业，地产和零售，地产建议投资者关注分红慷慨、股权融资较少、估值较低并且资源主要集中在一二线城市的低估值个股。商业零售板块建议关注三条主线：1）价值低估且具有举牌预期；2）价值低估且具有国企改革预期；3）价值低估且业绩增长优异。

其三，其他传统意义上符合保险偏好的“高股息”筛选（非资产驱动）.电力及公用事业和交运是股息率首选行业（多为国企股权集中度高，存在政策风险），同时部分汽车行业也符合此特征。风险提示：地产出现重大政策风险，保险公司等外部投资者负债端出现重大风险，过于激进的投资策略引发监管政策变化等。