医疗美容：颜值经济时代来临

投资要点：

1、市场规模超千亿且渗透率低。

2、与发达国家相比，我国技术差异不明显。

当前市场规模超千亿，且渗透率仍较低，发展空间巨大：预计15年市场规模超过千亿，未来5年复合增长率稳定在25%以上。但与发达国家相比，我国整形人口比例、人均整容次数及人均消费均很低，渗透率不及2%，考虑到庞大的人口基数及国内消费再升级的趋势，医美市场远未达到饱和，未来发展前景广阔。

与医美发达国家相比，我国技术差异不明显，关键在于其精细化的高水平服务、风险管控体系以及完善的监管制度：与韩国、美国、台湾、日本等相比，我国医疗美容业起步较晚，仍处于发展初期，市场空间较大。从技术上来看，除与美国有一定差距外，我国与韩台日的技术水平相比并没有明显的落后。比较这几个国家及地区的竞争优势，共同特点是有着完善的监管体制、风险管控体系和精细化的高服务水平，而这正是目前我国有待提升的。

医疗美容机构竞争格局分散，大型连锁/专科诊所或成为发展趋势：全国各类医疗美容机构超过1万家，市场竞争格局分散，以莆田系为首的民营机构为市场主体。在资本的推动下，具有规模效应、品牌美誉度的大型连锁机构将逐渐成为行业主流，行业集中度有望提升，而专科诊所因其资质审批难度低、低成本易复制也存在一定的生存空间，未来行业或向"大型连锁+专科诊所"的方向发展。

重点关注：苏宁环球、华东医药、双鹭药业、东宝生物、通策医疗等。