浅析对新三板财政补贴的影响

【摘 要】 新三板即全国中小企业股份转让系统，是我国多层次资本市场的重要组成部分，一直以来得到了政策的大力支持，其发展已经达到空前规模。政府为鼓励新三板发展，为新三板市场提供大量财政支持，新三板挂牌企业基本都能得到数十万不等的财政补贴，这些财政补贴优惠政策确实起到了促进新三板挂牌企业大规模上涨的作用，但还是存在着一些诸如加重财政负担、影响新三板市场良性健康发展的问题。

【关键词】 财政补贴 新三板 建议

一、新三板市场现状

从2013年新三板市场突破试点范围，扩大至全国，在做市商制度及一系列其他制度在新三板实行，加上政策的支持，新三板市场发展迅速，已经成为我国多层次资本市场不可或缺的一部分。截至2016年3月4日，新三板市场挂牌公司总股本达3414.46亿股，其中无限售股本1205.12亿股。新三板挂牌公司总市值达26443.29亿元。新三板在上市企业数量上已超过主板市场，显示出蓬勃发展的活力。尽管新三板市场仍存在许多问题，但是不可否认其在我国多层次资本市场的重要作用。

目前全国各地对新三板挂牌企业都有一定的财政补贴，几十万到几百万不等，在促进企业在新三板挂牌上确实产生了积极影响，但也有一些问题存在。

二、财政补贴所带来的积极影响

（一）对新三板市场

鼓励企业进场挂牌，推动新三板市场不断向前发展。新三板目前最大的问题就是流动性不足，大量僵尸股存在，基本不存在交易量，大大影响了新三板发展中小企业，促进中小企业融资的功能。财政补贴可以鼓励发展前景良好，但现在处于建设期的创新企业在新三板挂牌，这些企业一般前景较好，估值较高，对提高新三板流动性有重要作用，有利于新三板在我国多层次资本市场中发挥更大的作用。

（二）对企业

财政补贴可以看出政府的政策倾斜，有利于企业及时调整经营决策，提高企业投资决策的主动性。另外，在新三板挂牌需要一定的费用，包括支付给券商、相关服务机构的费用，这给新兴企业造成了比较大的负担。财政补贴可以大大减轻企业负担，在支付相关费用的基础上，可能还会有盈余，在有资金支持的基础上，挂牌企业将会有更好的发展潜力。在新三板上市之后，也会拓宽企业的融资渠道，加大企业的知名度，有利于新三板挂牌企业更好的向前发展，不断走向成熟。

（三）对社会经济

1.促进我国多层次资本市场的构建

目前我国基本形成了主板（含中小板）、创业板（俗称二板）和全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场的多层次资本市场体系，但是新三板市场还存在诸多问题，如流动性不足、估值体系不完善，投资者准入门槛高等问题，还需要进一步的发展完善以及不断的进行制度创新。越来越多的企业在新三板挂牌必然推动新三板在制度上的创新，在功能上的改进。

2.促进税收的增长

从长远来看，企业挂牌新三板后，能顺利实现融资进而发展壮大的话，将对地方经济带来利好，自然也就会有税赋方面的增长。壮大的新三板挂牌企业会对当地经济产生带动作用，加速产业集聚，完善当地产业链条，促進各产业部门协同发展，最终使得当地经济不断发展，同时促进税收增长。

三、财政补贴的消极影响

首先，挂牌企业数量不断增加，而财政资金有限，加大了财政支出的压力，使得财政无法在医疗保险等关系国计民生的问题上发挥更大的作用。而且主要依靠财政补贴的企业在新三板挂牌，很有可能成为僵尸股，企业并没有享受到融资便利，反而加大了政府的财政负担。这些企业自然也无法带来税收的增长。使得财政压力进一步加大。

其次，新三板需要自我演进，政府应遵循市场规律。如果新三板市场一直需要政府的护航，那么将无法真正的发挥其资本市场重要一环的功能。在有政府补贴的情况下，一些企业的挂牌动机不是规范治理，提升企业实际价值，在市场上获得融资，而是套取政府的补贴，很少考虑挂牌后的可持续发展问题。而一些优质企业却因无法得到财政补贴，或只能获得较少补贴，不能支付挂牌的相关费用，无法挂牌融资。政府补贴可能导致劣币驱逐良币现象，以及在起跑线上的不公平现象，权力寻租可能使政府好心办坏事的现象再次上演。

四、建议

对新三板企业进行财政补贴，有利有弊，因此对这个问题我们应辩证地看待。在新三板发展还有待提高的时候可以对其挂牌企业进行财政补贴，以促进企业后续发展。但是一旦其发展的层次达到一定水平，再继续补贴，只会造成财政资源的浪费，此时应当适可而止。对此提出的建议如下：

首先，加大对补贴企业的审查力度，对没有发展潜力的企业，采取暂时不补贴的政策，待其发展到一定程度，达到一定标准以后，再对其进行财政的补贴。否则只会徒增财政负担，不能使有限的财政运用到最有效率的方面。

其次，进行差异化补贴。对于发展前景好的企业可以适当补贴借此提高企竞争力。业，尽管政策执行难度比较大，但是对节约财政资源，发挥财政运用来说有重要作用。

再次，在新三板市场发展到比较成熟的时候，财政补贴应该适可而止。要符合证券市场发展规律，更多地发挥市场的作用，以此提高企业的危机意识和竞争意识，促进企业完善自身发展，减少对财政补贴的过度依赖。

最后，政府可以调整对中小企业的支持方式，比如补贴市场本身、变补贴为减税等。地方政府与其补贴拟挂牌企业，不如补贴新三板或本地的区域股权市场，让市场免去企业的挂牌费用，每家企业都可得到均等的进场机会；与其在企业挂牌前补贴，不如在挂牌后实行税收减免，从另一方面减轻企业的运营成本。

作者简介：杨培华（1993-），女，籍贯河北省武安市，河北大学经济学院金融学专业在读。