行业分析

启停电池：对标欧日 亟待爆发

国联证券

1、国内启停市场潜力巨大。

2、供应商有望以性价比取胜。

汽车怠速会造成燃油浪费和尾气污染加剧等后果。而安装启停系统后则可以起到5%到15%不等的节油减排功效。最为简易的启停系统的安装价格仅需上千元，所以对于消费者并无经济负担。由于启停系统的特性，对与之适配的启停电池性能也提出了更高的要求。目前大规模使用的启停电池分为EFB和AGM两种，它们的循环寿命分别比传统汽车起动电池高出2倍和4倍，成本也高出了50%和2信左右。

对标欧日，国内启停市场潜力巨大。近年来，启停系统在欧洲和日本都经历了爆发式的增长。日本的启停系统装配率从2010年的几万台迅速增长至2012年的200多万台，占其新车销量的40%以上；欧洲的启停系统装配率也从2008年的5%迅速增长至2014年的60%左右。国内2014年启停系统的装配率仅为8%左右，发展潜力巨大。随着启停系统的快速普及，启停电池将会迎来爆发式的增长，市场规模将达到百亿元级别。

国内启停系统供应商有望以性价比取胜。目前国内启停电池的供应商有骆驼、风帆等，与国外供应商如江森自控和汤浅相比，产品的性价比优势明显。以AGM电池为例，国内品牌的价格比进口品牌低50%左右。而启停系统想要获得较高的普及率，就需要在中低档车型上进行进一步推广。而对于该档次车型的供应商和消费者来说，性价比是非常关键的考虑因素，而国内品牌有望于凭此获得更高的市场份额。

重点推荐：骆驼股份、南都电源。

区块链：互联网的诗和远方

安信证券

1、技术趋于成熟。

2、2016年产业有望从概念走向落地。

区块链初始使命是为了支持比特币的形成和流通。通过区块链技术所打造的成本极低的、去中心化、去第三方、集体协作的网络体系本身具有巨大的社会价值。

近期区块链技术受到金融机构和资本市场的热捧。原因包括：1）区块链技术逐渐从白皮书走向落地；2）金融业亟需区块链对其底层系统进行重构：3）领头企业组成联盟打造区块链标准，加速技术推广；4）区块链技术持续演进，内涵已经发生重大变化。2016年，区块链技术有望迎来解决方案集中落地。

区块链产业链分析。1）产业链：在区块链发展的前期，应用和基础平台是紧耦合的，区块链的基础协议、设定的虚拟货币（比特币）就是为了实现单一的支付功能。而随着以“以太坊”为首的新一代区块链平台的崛起，开发者可以开发各式各样的去中心化应用（DAPS），整个区块链的产业链开始逐步衍生出了各个不同的生态层次。产业链的参与者可分为4个层次：应用层、中间层服务、基建与平台、辅助平台；2）商业模式：去中心化并不意味着没有商业模式，至少从技术的角度来看去中心化应用的开发者仍然可以和传统的中心化平台一样通过收取交易费用等方式盈利。而对底层基础设施的开发者而言，依靠持有区块链平台的最初发行的货币实现资产增值是主要的盈利来源。

重点推荐海立美达、赢时胜、恒生电子、石基信息、高伟达、金证股份、飞天诚信、广博股份等。

光通信：需求旺盛+盈利能力提升

长江证券

1、细分龙头业绩持续超预期。

2、运营商+互联网厂商需求叠加释放。

需求旺盛+细分龙头业绩持续超越预期，自2015年下半年以来光通信板块投资价值凸显。具体表现为：1、光器件、光纤光缆等光通信细分行业产品供应紧张，且细分龙头公司业绩持续超出市场预期；2、进入2016年，光纤散纤价格出现大幅上涨，光纤光缆市场继续呈现供不应求的繁荣景象。我们认为，在行业需求持续旺盛以及主要厂商向产业链上游延伸导致的盈利水平提升的双轮驱动下，光通信板块投资价值持续凸显。

多元化需求的叠加释放，将使2016年光通信市场呈现前所未有的旺盛增长态势。具体而言：1、在运营商侧，中国移动在注入中国铁通资产后，明显加大对固网宽带的投入力度；而在竞争驱动下，中国电信和中国联通还将保持较高的建设投资力度。2、具备现金流及盈利能力支持的互联网巨头出于安全性及长期成本考量，纷纷自建数据中心、以及部分核心传输网络等互联网基础设施，释放明显的光通信增量需求。

回归长期增长逻辑，光通信产业传输与接入交替增长。可以看到，随着接入网络建设进入后半段，大量宽带用户的涌入将使底层数据流量的巨幅增长，从而倒逼运营商升级和扩容传输网络；从长期成长逻辑来看，人们对于海量数据传输的需求使网络带宽的增长永无止境，而光通信作为网络带宽提供的具体实现者，在未来具备极强的增长持续性。

重点推荐：光迅科技、烽火通信、中兴通讯、亨通光电、中天科技等。

OLED屏幕：产业爆发在即

东北证券

1、OLED将逐步取代LCD成为屏显主流技术。

2、成本大幅下降，产能不断提升。

OLED将逐步取代LCD，成为未来主流的显示技术之一，柔性OLED屏幕有望成为两年后的标配。与传统的LCD相比，OLED具备轻薄、响应时间短、对比度高、可视角范围大等特点，特别适合可穿戴、VR等设备。而柔性显示需求则是OLED取代LCD的重要驱动力。短期来看，柔性显示为电子产品提供了创新点，如曲面电视、曲面手机等，但从本质上来看，柔性的显示形态，将极大的扩展显示屏的适用场景。作为人机交互中信息流的最主要出口，柔性显示屏将带动消费电子产业进入到新一轮的创新时代。

成本大幅下降，产能不断提升，OLED大规模应用的条件已经基本成熟。OLED结构相对简单，理论上成本将低于LCD，但由于良率问题价格居高不下，阻碍了OLED技术的导入。随着技术不断成熟，OLED价格大幅下降，到2016年01价格开始首度低于同尺寸LCD。同时，除了韩系厂商外，中日台大力布局OLED产线，产能集中在2017年下半年释放，全球范围内OLED产能不足的问题将得到解决。

OLED技术的导入搅动现有格局，面板产业链洗牌在即。从供应链来看，OLED为自发光器件，不需要背光源，仅需要一层偏光片，OLED替代LCD将降低对背光膜材、LED、液晶等用量的需求，而OLED有机材料、驱动IC、生产设备、柔性基板等厂商将迎来快速发展期。柔性显示技术使用塑料基板替代玻璃基板，同时将影响显示屏触控方案的选择。

重点推荐标的：深天马A、京东方A、天通股份、东旭光电。