农业企业R&D投入与绩效关系——以我国农业上市公司为例

陈 诚，陈睿倩，谭思悦

（南京农业大学，江苏南京 210095）

农业企业R&D投入与绩效关系
——以我国农业上市公司为例

陈 诚，陈睿倩，谭思悦

（南京农业大学，江苏南京 210095）

文章以我国农业上市公司为研究对象，分析了农业企业R&D投入对企业绩效的影响及其滞后效应。研究结果表明：农业企业R&D投入与绩效间存在正相关性，且R&D投入对企业绩效的影响存在滞后效应。最后根据研究结论提出相关建议。

农业企业 R&D强度 企业绩效 滞后效应

中国是农业大国，农业是国民经济的基础，但由于诸多不利因素的影响，当下我国农业发展的总体进程缓慢，面临着重大挑战。针对种种问题，国务院每年都会发布以“三农”为主题的中央一号文件，在最新的2016年一号文件中，中央强调了产业转型的必要性，预示了农业科学技术革命即将来临。研究与开发（R&D）是农业科技革命的必要条件。

1 文献综述和研究假设

农业企业的发展离不开生产技术革新。对于R&D投入有利于农业技术的革新，已有学者进行了相关研究。袁学国、郑纪业、李敬锁（2012）通过对于农业R&D投入经费的研究表明，由于资源配置存在的诸多问题，我国农业科技投入在国际上处于较低水平，中国农业未来的出路在于科技创新，必须大幅度增加农业科技方面的R&D投入。李强、刘冬梅（2011）的研究也证实了我国农业科研虽然R&D投入不足，但有着较高的投资回报率。

据此，该文提出如下假设。

H1：农业企业R&D投入与绩效间存在正相关性。

由于农业企业本身的特殊性，即大部分成品都存在较长的培育生长周期，企业从决定进行R&D投入到技术创新成功，再到新型产品投入市场并产生可观的市场价值，需要一定的时间，因此R&D投入产生绩效在时间上存在一定的滞后性。近年来，学术界也有相关研究成果。周艳、曾静（2011）对我国沪深两市上市公司的研究表明，企业各期R&D资金投入与企业经营利润呈正相关关系，并且存在1年期的滞后效应。

据此，该文提出如下假设。

H2：农业企业R&D投入对企业绩效的影响存在滞后效应。

2 研究设计

2.1 样本选择与数据来源

该文采用以下程序进行样本筛选：（1）所属2012年中国证监会行业代码为A01、A02、A03、A04、A05、C12、C13、C14、C15的公司；（2）在2011～2014年间所需的财务数据完整的公司；（3）剔除ST、*ST的公司。按照上述标准，最终获得符合条件的样本公司102家，共306个观测值，全部数据来源于CCER经济金融数据库和国泰安数据库。

2.2 模型构建与变量定义

该文采用多元线性回归模型（1）、（2）分别验证农业上市企业R&D强度对当期企业绩效的影响及其滞后效应。

其中，解释变量为农业上市企业第t-1年的R&D强度（RDIN），控制变量为企业第t-1年的资本支出比率（CAPT）、企业规模（SIZE）、资产负债率（LEV）和股权集中度（STCON），被解释变量为表示企业绩效的市盈率（PER），αi为不可观测的个体特征；β（k=1，2，3）为有待估计的未知参数，ε为误差项。i=1，2，3，……代表第i家样本公司；t=2012，2013，2014代表样本所属年度；j=1，2，3分别代表当期、滞后Ⅰ期、滞后Ⅱ期。

3 实证分析

3.1 R&D强度与当期绩效回归分析

表2回归结果显示，在当期，农业企业与市盈率在10%的显著性水平下显著或者不显著。由此可知，在当期，农业企业R&D投入与企业绩效的正相关性较弱。该结论与假设1有所不同，这可能是由于农业企业R&D投入产生绩效所需周期较长，并不能在当期反映出来。

3.2 R&D强度的滞后影响回归结果

表3回归结果显示，在当期和滞后Ⅰ期，农业企业R&D强度与市盈率实证结果不显著，在滞后Ⅱ期，农业企业R&D强度与市盈率在10%的显著性水平下显著。这表明，农业企业的R&D投入存在两年期的滞后效应。以上结果在一定程度上验证了假设2，农业企业R&D投入对企业绩效的影响存在滞后效应。

表1 变量定义

表2 R&D强度的滞后影响回归结果（市盈率）

表3 R&D强度与当期绩效回归结果（市盈率）

4 结论与建议

4.1 结论

该文以我国农业上市公司为例，分析了农业企业R&D投入对绩效的影响及其滞后效应。研究结果表明：第一，农业企业R&D投入与绩效间存在较弱的正相关性。第二，农业企业R&D投入对企业绩效的影响存在滞后效应。

4.2 建议

（1）农业企业应清楚地认识到科技在未来农业领域的重要作用，重视R&D投入，通过科学创新完成对产业链的升级，从而创造出更多的利润增长点。

（2）农业企业在确定R&D投入方案之前，应对所研发的农业项目进行充分的评估，尤其应注意项目的培育生长周期，在确保投入资金效用最大化的同时，做到R&D投入方案的科学合理，赢取更多的利润。

［1］ 袁学国，郑纪业，李敬锁.中国农业科技投入分析.中国农业科技导报，2012，（3）：11～15

［2］ 李强，刘冬梅.我国农业科研投入对农业增长的贡献研究.中国软科学，2011，（7）：42～49+81

［3］ 周艳，曾静.R&D 投入与企业价值相关关系实证研究——基于沪深两市上市公司的数据挖掘.科学学与科学技术管理，2011，（1）：146～151