商品周期见底 中证国防楔形待破

卧龙

商品价格遵循一定的周期变动，反映商品价格的CRB指数每隔约30年出现一个大型顶部。CRB指数（Commodity Research Bureau Index）是原美国商品调查局所发布的多种商品价格的指数，美国商品调查局是由积勒（Liiler）兄弟创办的一家私人公司，1957年正式发布CRB指数。最初CRB指数由28种商品价格组成。1961年至1983年CRB指数共进行了6次修改：1987-1995年又再作3次修改；2005年进行第十次修改。目前CRB指数包含19种商品的价格，CRB指数自1900年以来第一个高位出现在1920年，第二个高位出现在1951年，第三个高位出现在1980年，第四个高位出现在2011年。

2014年10月25日拙作《商品价格熊市有利中国经济》中写道：“CRB前两次周期见顶后，调整的幅度大致上是回到第4浪的终点附近，倘若本次周期亦是如此，则CRB指数最终亦会跌回2008年的低点水平附近。”CRB期货指数2008年最低位322点，1月份最低351点，已经相当接近。CRB指数顶部周期的长度平均30年，下一个周期高点将出现在2041年前后。不过30年周期太长，实际应用必须考虑短时间一些的周期。

澳大利亚矿产资源丰富，澳元兑美元的走势与商品价格大致相近。分析澳元的走势，可以作为商品价格走势的参考。澳元1986年8月见中期底部，85个月之后1993年9月再见底，再过91个月的2001年4月又一次见底，再90个月之后的2008年10月又是底部，最后经过87个月再一次于2016年1月见底。首选的数浪方式是未来的走势将展开一组abc反弹，次选数法是未来几个月再次创新低，约91至93个月才见底。这是澳元平均89个月的底部周期，约7年半周期。其两倍长度的周期则是15年周期，而15年周期的两倍则是上述30年周期。

再看看文华商品指数走势。2001年11月见底，比澳元兑美元晚7个月。85个月之后的周期底部是2008年12月，又比澳元晚两个月。这一次的底部出现在2015年11月，次低点出现在2016年1月，形成双底反弹。此周期长度为83个月或85个月。首选数浪方式是2016年1月的低点展开一组5浪上升，由于日线图上RSI背驰，因此短期后市将出现调整。次选数法是2015年11月低点以来的反弹以abc方式行进，并且已经结束，未来将创新低才结束自2011年2月以来的熊市。商品价格中，工业品价格已经见底的可能性较大，特别是金价经过一组5浪下跌（其中第5浪下跌为一个楔形），见底的可能性相当大。农产品则尚存疑问。

说回中国股市。国证A股指数（39931 7）今年1月份大跌25%，2月份再跌2%，是最坏的下跌，因为历史上单月指数跌幅超过20%，次月绝大多数情况是反弹的。而此次下跌延至3月份才反弹，至今反弹12.8%。上周四、五大升后本周一惯性再升2.6%，此后几日一再震荡整固，周四尾市急挫。近期的反弹行情，无人驾驶、证券、互联网金融及高送转等概念股受市场追捧，自2月29日至今以收市价计算的升幅分别是24.7%、23%、20.4%及20.6%。有一个板块值得注意，中证国防（399973）指数（类似的板块指数如中证军工、航空板块等）自2月29日以来升幅17%，排271个板块指数升幅榜的第41位。

中国经济经过多年发展，实力大增，“中国威胁论”愈来愈强烈，南海问题、朝鲜半岛局势等对国防概念股属于利好，而军转民、注资等利好下中证国防指数过去几年飚升。中证国防2012年12月初指数最低506点，去年6月高位3340点，最大升幅5.6倍。去年6月见顶以来，中证国防指数自3340点跌至1470点最低，最大跌幅56%，走势上形成一个下降倾斜三角形走势。未来若能向上突破，反弹目标位是去年11月的高位，上升空间高达39%。以波浪理论分析，似乎当前处于浪4调整的可能性居多。通常，浪5或者是B浪反弹，中国股市炒概念股的情况居多，此等环境，军工股会比较吃香，特别是近期军工界大事连连，例如火箭军成立，又如中国将成立首家火箭商业公司等。