信立泰：泰嘉或重回广东市场形成新的业绩增长点

吴东燕

本周大盘前期在29D0点做平台整理，政策驱动题材表现较为突出，资金入市意愿增强。投资策略上，切忌追高，寻找超跌个股或有成长性的标的逐步介入。

海通证券本周推荐了信立泰（002294），理由主要是广东药品交易新规出台，泰嘉有望重回广东市场，从而对上市公司形成新的业绩增长点。二级市场上，公司股价自1月底启动反弹以来，已有近20%的涨幅，近日有所回调，主要是获利盘回吐引起的。公司估值合理，成长性较好，后市可关注。

2月17日，广东省药品交易中心公布《医疗机构药品交易办法》修订稿，其中第十二条规定“基本药物中符合非基本药物医保目录药品第一层次、第二层次及第三层次的首次报名时可以选择参加基本药物或非基本药物医保目录药品交易，选定后一年内不得更改”。并在附件中详细划分了质量分层标准。

海通证券认为，基于广东省最新药品交易办法修订稿，公司主打产品泰嘉作为拥有欧盟认证并拥有三年以上实际销售额的品种，将通过第三层质量层次以非基药身份再次进入广东省市场。考虑到全国最低中标价66元左右，公司价格有望得到较好维护，同时泰嘉有望在2016年四月份左右-开始在广东省实际销售。

海通证券还表示，泰嘉在广东省实际销售后，预计2016-2017年将给公司贡献5%8%的业绩增量，由于竞品在本轮自查中大量撤回，预计后续2-3年内泰嘉竞争格局依旧良好；比伐芦定竞争格局良好，目前仅有公司和豪森两家销售，2016年销售额有望突破1.5亿；阿力沙坦作为1.1类降压新药，有望在进入医保后快速放量，市场空间巨大；贝那普利预计销售额接近1医院，目前保持稳定增长态势；比伐芦定、阿力沙坦后续随着各省招标不断推进有望提升业绩增长中枢，成为公司后续新的增长点。

信立泰的成长性还体现在其他方面，例如摆脱单品种格局，打造心脑血管等重大领域优势产品群。公司前期收购阿力沙坦等品种，开发比伐芦定等潜力品种，同时，投资金凯金盟介入生物药领域。此外，公司在研的冠脉支架以及通过收购科奕顿而获得的左心耳封堵器等器械品种，未来有望通过公司强大的心血管处方药销售渠道做强做大，公司将形成以心脑血管领域为主、覆盖多科室的销售格局，进一步打开成长空间。

业绩方面，海通证券预计信立泰2016-2017年的EPS分别为1.57元、1.90元，对应2016-2017年的PE分别为20倍、17倍。