京运通：业绩高增长再添保障

吴东燕

本周大盘在击破2850的婴儿底后，展开了连续两个交易日的上涨，走势有所企稳，但成交量均维持在较小的级别，这也导致了周三、周四的回调。事实上，经过此次大跌，不少个股的估值优势已经凸显。此外，大跌也是最好的分批吸纳时机，尤其对价值投资者和逆向投资者来说，低价就是最好的安全边际。

长江证券本周推荐了京运通（601908），主要理由在于公司限制性股票激励计划实施考核管理办法获得董事会审核通过。值得关注的是，京运通早在2013年曾推出股权激励方案，此后由于种种原因终止了原方案。长江证券认为，当前，在公司业务转型顺利推进之时，再次出台限制性股票激励方案，更有利于公司转型成功及未来成长。

根据公司公告，本次限制性股票激励方案拟授予限制性股票为477万股，占公司总股本的0.2393%，其中首次授予430万股，预留47万股，首次授予的限制性股票授予价格为3.78元/股。限制性股票将分三期解锁，每期解锁比例分别为40%、30%、30%，解锁条件以2015年归属母公司净利润（扣非）为基数，2016-2018年净利润增长率分别不低于80%、150%、200%，对应的业绩增速分别为80%、39%、20%。整体上，本次股权激励设置的业绩目标相对较高，将为公司业绩持续高增长增添保障。

资料显示，京运通的传统主业为光伏设备、硅锭及硅片制造等，受益国内装机需求持续增长，2013年以来公司主业持续复苏，出货量及业绩贡献稳定增长。此外，公司积极推荐转型光伏电站运营，并布局环保产业链，实现业务外延扩张。目前公司具备并网光伏电站共391.28MW，其中宁夏地区260MW，浙江地区122.74MW，山东地区8.54MW，浙江及山东以分布式为主。公司在宁夏、浙江、山东等地资源优势明显，除已并网电站外，仍具有大量在建及储备项目，电站规模持续扩张确定性强，预计公司2016年低并网规模有望超800MW，带动业绩继续快速增长。

投资者还可以把握的是，公司通过收购天璨环保布局环保产业，未来高增长值得期待。目前天璨环保产品以无毒脱硫脱硝产品为主，目前具备产能约5万吨。与传统脱硫脱硝产品相比，公司产品具有无毒、无固废处理等优势。2015年公司主要进行产能建设、市场开发等相关工作，后期伴随相关政策陆续出台，有望实现加速替代原有脱硫脱硝产品，带动公司业务放量增长。

业绩方面，长江证券给予京运通2016、2017年的EPS分别为0.25元、0.36元，同时预计公司2016、2017年的PE分别为25倍、17倍。二级市场上，经过开年以来的又一轮大跌，公司股价已回落到去年下半年股灾所创下的低点附近，具有较大的安全边际，可适当布局。