桑迪·威尔的并购之道

赵文佳

“桑迪·威尔管理队伍的最有效办法，就是为他的高层职员提供可观的公司股权和优惠认购权，让他们为自己的利益，同时也是公司的利益忘我工作。”

在金融业能挣到大钱的人数不胜数，特别是华尔街的金融大佬，个个亿万富翁，但是能真正改写金融业历史的人却寥寥无几。从证券公司最底层的跑单员，到坐上全球最大金融公司之一花旗集团董事长的位置，桑迪·威尔用的最重要的一个手段就是并购，并对金融业的历史产生深远影响。

年过半百再创业

1986年的一天，此时已经53岁的桑迪·威尔已经失业13个月了，凭借之前的积累，威尔本可以在平静悠闲的环境中安度余生，但他觉得自己还可以再做点什么，因为他的野心和抱负还没实现。

于是不甘寂寞的威尔找到了他之前的业务助理詹姆士·迪蒙，两人合伙在曼哈顿西格兰大厦租了间办公室，开办了一家金融服务公司，从此威尔开始了新的创业历程。

威尔每天很多时间用在研究其他金融公司上，后来美国《财富》杂志还专门写了一篇文章来介绍威尔，也正是这篇文章给威尔带来了一个大生意，让其在金融界再次崭露头角。

商业信贷公司的两位财政主管看到介绍威尔的文章后，专程登门拜访了威尔，他们的目的就是说服威尔将商业信贷公司从数据控制公司手中买下来。威尔知道数据控制公司的老板早有意卖掉商业信贷公司，当他还在美国运通任职时，美国运通和数据控制两大公司的决策层曾就此事进行过磋商，但因美国运通的董事会在商业信贷公司转让的问题上出现了较大分歧，两方没能达成最终协议。

1986年11月，数据控制公司在股市公开交易中抛售了82%的商业信贷公司的股票，受此影响，不久商业信贷公司的单股价由20.5美元暴跌至5美元。商业信贷公司的两位财政主管向威尔解释，导致商业信贷公司每况愈下的原因并不是商业信贷公司本身不具备发展潜质，而是因为数据控制公司在金融服务业的节节败退封杀了商业信贷公司进入国内市场的通道，其实稍加打磨，还能让其焕发活力。

后来威尔花了数月时间耐心地对商业信贷公司的市场资产、经营管理和服务质量做了全方位的调查，确信这是一个被低估的金矿后，威尔打算出手。不久，威尔与数据控制公司达成了转让协议，他个人投资700万美元购买了商业信贷公司的股票，成为商业信贷公司的新主人。

收购后，威尔和他的管理队伍也搬进了商业信贷公司总部大楼，从周一到周五他与部下同吃同住，共商制胜策略。并且，集中资金投入更有利可图的行业，终止了在以色列的信贷业务，拉丁美洲的贷款项目也从公司的发展计划中被删除。

经过一系列的整改，在威尔入主当年，商业信贷公司的营业额就上升到11亿美元，利润达4600万美元。

商业信贷公司的成功，让威尔感受到收购的魅力，并开始刻意寻找一些被低估的公司并购，并把收购范围扩展至海外。商业信贷公司步入正轨后，威尔又用15亿美元的现金和股票收购了杰拉尔德·特赛集团属下的普瑞玛瑞卡公司，还从杰拉尔德·特赛集团手中买下了史密斯·巴尼股票代理公司。

此后，威尔又把西尔森从美国运通手里买了回来，并推动西尔森与史密斯·巴尼股票代理公司的合并。一连串并购与整合之后，商业信贷公司在1992年更名为旅行者集团。1996年，合并后的史密斯·巴尼的实际年利润已达8.89亿美元，占了旅行者集团总利润的37%。当年旅行者集团凭借213亿美元的年收益跻身“财富500大”前40强，其综合市值已达340亿美元。

不平凡的历程

威尔出生在美国纽约的布鲁克林，生活比较艰辛 ，十几岁被送到军校学习，此后进入康奈尔大学。从康奈尔大学毕业后，威尔在华尔街贝尔斯登经纪公司获得了第一份工作——跑单员，工作任务就是把买卖委托单由经纪人送到交易中心交易员手中。在这份底层工作中，威尔抓住一切机会学习和实践，不仅熟记各种股价和相关信息，而且深入了解证券交易清算室这个重要部门的运作。

几年后，威尔联合三位合作伙伴成立了CBPW公司，当时的威尔害羞和不擅社交，更愿意花大量的时间阅读上市公司的财务报表，寻求那些企业中有好的增长率、债务杠杆、利润额以及其他财务细节的不知名公司，这将预示着很好的投资机会。

此后一个蛇吞象的收购，让CBPW公司开始在华尔街展露名气，当时CBPW公司并购了一个规模、业务和名气都比他们大得多的公司海丝顿公司。在接管海丝顿公司后，威尔直接参与其管理混乱的后台部门的改造，并有效控制公司成本，使之在华尔街的竞争中处于优势。

《商业周刊》曾评价道：“桑迪·威尔能把一系列前景堪忧的公司打造成华尔街金融巨舰。”完成海丝顿公司的整合后，威尔又接连收购了几家公司。此时威尔的公司已有实力和大名鼎鼎的美国运通公司谈合并。但完成与运通公司的合并后，威尔在公司的权利被架空，最终被迫离开。

而第二次创业后的威尔，掌控的旅行者集团市值已有数百亿美元，但似乎职业生涯都在兼并收购的威尔并不满足于此，依然寻找兼并收购的目标。

这次他瞄向了花旗银行，1998年威尔导演了金融史上最精彩的并购案——旅行者集团与花旗银行合并建立全球最大的金融公司之一花旗集团。而且值得一提的是，这项700亿美元的并购案使得半个世纪以来禁止金融混业经营的格拉斯·斯蒂格尔法案成为废纸一张。

成为花旗集团董事长兼CEO的威尔，统领这家拥有数十万员工的企业，继续创造不俗业绩，并且被评为“最佳CEO”。“桑迪·威尔管理队伍的最有效办法，就是为他的高层职员提供可观的公司股权和优惠认购权，让他们为自己的利益，同时也是公司的利益忘我工作。”《财富》杂志这样评述威尔的管理方法。

威尔在公司内的威望极高，但他的为人却很随和，他不但对下属关怀备至，对他们的家人也照顾得十分细心周到。有人曾问威尔在管理队伍上花费如此高额的代价是否值得？他笑了笑说：“我想每位投资者心中一定有了答案。”