上市公司财务报表综合分析与评价

徐玲 李艳

【摘要】本文运用财务分析知识对兄弟科技股份有限公司近三年的情况进行详细的分析和比较并得出结论；同时结合公司自身所处的环境以及自身的特点客观、综合的评价。

【关键词】财务分析 财务效率 盈利能力 发展能力

一、兄弟科技股份有限公司简介

兄弟公司主要致力于皮革化学品，精细化工品，维生素K3、维生素B1和维生素B3的研发、生产与销售等。其中，维生素K3已经处于国内乃至全球领先的市场地位，现已成为全球最大的维生素K3供应商。兄弟公司在国际和国内市场均拥有较高的知名度和美誉度，已成为该行业发展的龙头型企业。

二、财务效率分析和评价

（一）盈利能力分析

盈利能力的强弱对于股东而言是至关重要的，决定了股东们是否能获得资本收益。

1.营业收入分析。营业收入是公司取得利润的主要来源。从图1可知，维生素K3的销售是其利润的主要来源。公司善于观察市场需求，抓住时机，推销自己的主打产品，使之成为其业绩快速增长的主要因素。

2.期间费用分析。期间费用是公司生产水平的体现。销售费用逐年递增，表明公司的产品市场很好。由表1可见，管理费用幅度不大，公司具有良好的管理基础。但是其财务费用出现负数，公司应重视资金的利用效率和规划好资产的结构。

3.主营业务利润率分析。由表2可见，2012年到2014年销售毛利率逐渐上升，这也是导致销售净利率上升的基础。说明该公司的产品销售稳定，具有良好的销售市场，能给公司带来非常不错的利润。主要得力于维生素K3的销售，该产品拥有巨大的市场需求，同时同行的竞争压力不大，使得该产品成为公司获利的主要来源。

4.盈利能力指标。（1）净资产报酬率和总资产报酬率。从表3可知，这两项指标都呈现上升趋势，说明公司的盈利能力在不断地提高。

（2）每股收益和每股经营现金流量。表4显示每股经营现金流量指标波动较大，说明现金流存在较大风险，这种风险主要是由于存货积压所造成的。因此公司需要加强对现金流的管理，减少存货积压，使业务能够正常运作。每股收益一直处于平稳的状态，说明公司的获利能力很好。

通过以上的分析，总的来说兄弟公司具备较强的盈利能力，而这种能力有较好的稳定性。这与公司拥有良好的管理水平和决策能力密不可分，并且其懂得观察分析市场需求，使得其能够在众多同行中脱颖而出。

（二）营运能力分析

营运能力主要是指公司运用营运资产的效率和收益情况。

1.短期资产营运能力。（1）存货周转率。存货周转率从2012年到2014年持续下降，可能在存货的管理经营上存在问题，在保证生产连续性的基础上，要尽量减少存货占用经营资金，注重获取优质项目，加快项目的开发速度，保持适度的增长速度。

（2）应收账款周转率。应收账款周转率在2013年有大幅度的下降，说明公司有很多的应收账款没有及时的收回，影响了资金的获利能力。但是2014年应收账款周转率又有较大的提高，公司在应收账款的问题上一定采取了有效的措施。

2.长期资产营运能力。固定资产周转率上升是由机器设备的利用效率高及其产品的销售率好所致。说明该公司拥有较高的科技水平和良好的销售能力。

总资产周转率指标相对来说还是比较稳定的。但是从表6可见在2013年下降幅度较大，主要是受存货和应收账款周转率的影响。兄弟公司要想提高总资产周转率，必须先提高存货的周转率。

总的来说兄弟公司的营运能力较强，即使在2013年资产周转率有大幅度的下降，也能在第一时间找到有效的解决措施，使得资产周转率恢复正常且有所提升。但是对于存货的管理一直处于不理想的状态，管理层应给予重视。

（三）偿债能力分析

偿债能力是指公司偿还各种债务的能力。其是了解公司财务状况的一个重要因素，能够揭示公司所承担的财务风险程度和预测公司筹资前景。

1.短期偿债能力。

在短期偿债能力的分析中，流动比率这一指标举足轻重。流动比率在2013年下降源于流动负债的增加，2014年又有良好的回升，可能是由于公司能够及时的回款。但是流动比率指标总体低于2，表明公司的短期偿债能力不太好。

速动比率是用来反映公司流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力强弱。因此速动比率比流动比率更具有参考价值。公司的速动比率呈上升的趋势，说明其能立即变现用来支付债务的资产逐年增加，这是由于公司销售业绩良好，使其偿债能力增强。

现金比率能准确地反映公司的直接偿付能力。该公司的现金比率逐年递增，且高于20%，说明公司的直接支付能力没有太大问题，但是通过负债方式筹集的流动资金没有得到充分的利用。

就本行业而言，兄弟公司的短期偿债能力还是不错的，且呈现逐步提高的趋势，但是对于现金流的管理和运用效率上还需要加强。

2.长期偿债能力。

资产负债率是综合反映公司长期偿债能力的重要指标。从表8可见，该公司的债务负担较轻，其长期偿债能力很强。尤其是在2013年资产负债率下降很快，这可能是跟公司的获利能力高有关。该指标逐年降低，对于债权人来说，这是权益得到有力保证的说明。

已获利息倍数反映公司偿付债务利息的保证程度。该指标持续上升，说明该公司支付利息的能力很强，债权人按期取得利息得到了较高的保证。这主要得力于该公司具有较高的盈利能力。

综上所述，兄弟公司的偿债能力很强。导致其偿债能力强的原因主要是公司具备很强的获利能力，这同样也存在较大的风险。如果市场有很强的竞争者，而该公司的产品又比较单一，这种情况下势必会降低其获利能力，可能就会出现资不抵债的情况。所以研发新产品成为新的挑战。

（四）发展能力分析

发展能力是指公司未来生产经营活动的发展趋势和发展潜力。对这种能力进行分析以便对公司的未来成长进行预测，从而对公司价值进行评估。

1.单项发展能力分析。

股东权益增长率反映股东财富的增加。这一指标呈上升趋势，主要来源于经营活动产生的净利润，使得该公司股东财富大幅度增加。

净利润增长率是公司成长的基本表现形式。这一指标持续快速增加，表明公司获利能力很强，具备很好的发展潜力，以及其未来价值不可估量。

收入增长率是用来分析公司在销售方面的发展能力。这一指标逐年增长，尤其在2013年增长的很快，说明公司这一年的销售情况特别好，并且这种趋势得到了持续发展。

总资产增长率是用来反映公司投入资产的增长幅度。这一指标平稳增长，表明公该司处于一个健康的成长期，同时说明其具备良好的发展能力。

2.整体发展能力分析。从表9可以看出，兄弟公司的净利润和营业收入都在逐年增长，这从基本上导致了股东权益的增长，揭示了公司具备真实的盈利能力。在2013年和2014年，兄弟公司的收入增长率高于总资产增长率，说明公司在销售方面逐渐具备良好的效益性。兄弟公司的销售增长和利润增长呈现出高于资产规模增长的趋势，该公司的这种资产规模增长形式是属于效益型和可持续发展型的，体现出其具有良好的发展能力。

（五）综合评价

综上所述，四个财务指标详细的分析了兄弟公司近三年来的业绩，从中可以看出，该公司的盈利能力和发展能力很强，但是其偿债能力和营运能力还需要进一步地改善，总的来说表现出相对稳定的发展态势。即使出现不利的情况，也能根据问题及时有效地采取应对措施，巧妙地躲避风险，实现利润的最大化。相信在不断的完善过程中，该公司会越走越稳，创造更大的价值，发展地更强大。

三、存在的问题与发展前景

（一）存在的问题

1.现金流的管理。兄弟公司对现金的获取和利用掌控的不太好，现金就像公司的动脉，能使公司正常运作。因此必须重视现金的有效管理，公司才能越走越稳。

2.产品种类过于单一。兄弟公司主打的产品是维生素K3，虽然已经成为了全球最大的维生素K3供应商，但是仅仅依靠该产品的市场是无法取得长期持续的发展的。

3.铬鞣剂。铬鞣剂是因为要生成维生素K3而生产的，但是它的销量就没有维生素K3来的畅销，所以势必会造成库存积压。如何解决过多的铬鞣剂成为难题。

4.偿债能力和营运能力。兄弟公司的盈利能力和发展能力很强，但是其偿债能力和营运能力不够好。因此公司应该做好合理的筹划，加强存货的管理，避免存货积压，及时回收应收账款，为提高偿债能力打好基础。

（二）发展前景

维生素K3的市场需求很大，并且不会过时，而且其在国内的竞争压力不大。兄弟公司致力于维生素K3的发展，可以说是适应市场需求，抓住了时机，是个非常明智的选择。

兄弟公司本身拥有的最大优势是维生素K3的市场，这个市场使得该公司在上市后短短三年内获利无数，但是同时也存在巨大的风险。凡事有利必有弊，这个市场可以成为该公司发展的源泉，同时它也可以成为其走向危机的深渊。就像我之前提到的，如果出现了强有力的竞争者竞争这个市场，那么该公司的盈利能力受到影响的同时，其偿债能力和发展能力都会或多或少的受到一定的影响。因为该公司良好的偿债能力和发展能力是建立在该产品能很好的盈利的基础上。倘若真的到那时，该公司就会陷入巨大的危机中，这也成为了该公司艰巨的挑战。

针对以上情况，兄弟公司可以考虑分析市场需求，研发新产品，开拓新的市场，同时再进一步发展铬鞣剂的市场，避免出现产品过于单一，把鸡蛋投在一个篮子里的情况。同时还可以招收不同领域的科技人才，开发不同的新产品，进入到多样化的竞争市场中去，给自己创造更多的生存和发展机会。

兄弟公司还具备优秀的生产技术。鉴于维生素K3生产所需的原材料是红矾钠，红矾钠中含有重金属铬，对环境会造成严重的污染。但是兄弟公司采用维生素K3与铬鞣剂联产的方式，减少了环境污染，提高了利用率，发挥了技术优势。在生产上占有较大的优势，同时拥有强大的销售市场，但是由于维生素K3的生产工艺复杂，其中的成本偏高，如何更好的降低成本，实现更多的利润成为了该公司新的挑战。有挑战才能不断的进步，相信兄弟科技股份有限公司的明天会更好！

作者简介：徐玲（1995-），女，汉族，浙江嘉兴人，就读于宁波大红鹰学院，专业：财务管理，研究方向：财务信息化；李艳（1982-），女，汉族，河北衡水人，宁波大红鹰学院教师，研究方向：管理科学与工程，为本文的指导老师。