A私募基金公司经营问题与对策研究

王洁

中图分类号：F270 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2016）07-000-03

摘 要 私募基金已经成为我国证券市场的重要的组成部分，但是由于我国私募基金发展起步晚、起点低，因此在经营的过程中还是存在着很多的问题。本文的研究就是以此为背景，以A私募基金公司为例来具体分析我国私募基金公司在经营过程中存在的主要问题，并以这些问题为切入点，提出了改进A私募基金公司经营状况的对策和建议。希望通过本文的研究一方面可以为A私募基金公司经营状况的改善提供重要理论指导，同时也能够为其它私募基金的发展提供重要的借鉴意义。

关键词 私募基金 风险控制 营销渠道 对策研究

一、A私募基金公司概述

（一）A私募基金公司概况

A私募基金公司注册于2015年1月份，注册资本1000万元，是一家阳光私募基金投资公司，其主营范围主要有投资管理、投资咨询、资产管理等，该公司于2015年4月底取得了私募基金管理人资格，办公地点目前位于河南郑州，目前公司有员工35人左右，公司下设有投资业务部、网络运营部、市场开发部以及行政人事等部门。目前公司正处于创业发展初期，公司的第一支私募基金产品资金正在募集中。A私募基金公司凭借着丰厚的工资和福利待遇，吸引了一大批金融投资、风险管理、财务法律、证券交易等优秀的人才，A私募基金公司发展方向明确，管理体制比较灵活，得到了广大投资者的亲睐，具有广阔的发展前景。

（二）A私募基金公司组织架构

A私募基金公司自成立之初就设立了比较完善的组织架构，最高的管理部门为董事长办公室，主要是负责公司发展的战略规划和公司重大问题的决策问题，是A私募基金公司的核心部门，在董事长办公室之外设立了监事办，主要就是负责对董事长办公室的相关决策进行监督和审查，从而保障相关决策能够真正地落到实处。在董事长办公室下设有总经理办公室，负责A私募基金公司日常的管理和运营工作，同时在总经理办公室之下设立相关的职能部门，负责具体事务的研究和执行工作，这些职能部门主要有综合管理部、投资业务部、风险控制部、法律事务部以及财务管理部等。

（三）A私募基金公司经营现状

A私募基金公司成立于2015年，注册地为河南省郑州市，注册资本为一千万人民币，于2015年4月正式开业，目前在全国其他城市暂未设立相关的分支机构。我们通过对该公司的经营情况进行调研，初步地了解了该公司的经营状况。

该公司基金产品主要是以一些私募的基金产品为主，而以一些专户的产品为辅。2015年年末，A私募基金公司管理的三只私募基金规模达到了2.6亿元人民币，在公司管理的基金中，其中私募基金占总基金规模的83%，而专户基金只占到了17%；并且在营收方面私募基金管理费用收入更是远超专户基金管理费用收入。因此无论是从基金规模还是管理费用营收方面，A私募基金公司经营产品线都是以一些私募基金产品为主。

二、A私募基金公司经营问题分析

我们通过对A私募基金公司的具体调研中发现，A私募基金公司在经营过程中还是存在着很多的问题，这些问题是阻碍A私募基金公司发展的重要的原因，因此首先我们必须要对这些问题进行深入细致地分析。

（一）企业文化不完善

企业文化是企业的软实力，是企业的精神，是企业员工在生产经营过程中拥有的价值观念和道德规范。一家企业如果有良好的企业文化，可以增强这家企业的凝聚力，增强团队合作精神，为这家企业的发展提供良好的氛围。纵观一些伟大的优秀企业，都具有良好的企业文化。良好的企业文化可以增加员工的归属感，使企业的所有员工为了一个目标而去努力奋斗，为企业的发展提供源源不断的动力。但是我们在调研中发现A私募基金公司目前运营半年左右的时间，对企业文化建设重视度并不够，员工对公司发展的前景也不是很清晰。公司内部没有形成良好的工作氛围，员工的工作积极性不高，员工的流动性较大，对公司的发展影响比较大，所以建立的良好的企业文化制度势在必行。

（二）投研团队合作能力较差

投研部门是私募基金公司的核心和关键的组成部分，我们在调研中发现A私募基金公司投研部的员工虽然各自在投资方面都具有较高的水平，但是团队合作意识和能力比较差。其中来自公募基金的一名员工对股市大势的把握很到位，能够及时的规避市场下跌风险，但是个股选择方面的能力较弱。来自券商的四位员工水平参差不齐，有的投资经理短线做的不错，有的投资经理执行能力比较强，还有一位经理善于个股的基本面研究。还有一位员工虽然进入股市时间比较早，市场操作经验比较丰富，但是风险意识不强。在A私募基金公司做出投资决策时，投资部各个员工对市场的意见不统一，迟迟制定不了合适的操盘计划，错过了不少的建仓机会，这就导致了A公司的利益受到了一定的损失，相对于其他成熟的操盘团队，A私募基金公司的投研团队的磨合需要一定的时间。

（三）私募基金销售渠道狭窄

私募基金的销售对象为合格的投资者。私募基金合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（1）净资产不低于1000万元的单位；（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。私募基金销售的高起点，注定了市场部的员工要寻找有一定经济实力的高净值客户，但是市场部的资源有限，寻找公司潜在客户的过程必定是困难的。河南郑州本地的投资者对证券私募基金了解不是很多，投资者购买私募基金的意识相对比较薄弱。投资市场上专业的事情交给专业的人做，目前投资者对A私募基金公司的投资团队能力的认可也需要一定的时间。郑州本地的私募基金机构有百家之多，而且有些机构已经发行过数只产品，有一定忠诚的客户群体，在郑州的本地有一定的影响力。

（四）私募基金产品结构设计缺乏经验

私募基金产品的机构设计是非常重要的一个环节，A私募基金公司目前缺乏这个环节相关的经验。目前市场上产品的设计上主要有纯管理型产品和机构化产品。当前证券市场相对比较低迷，纯管理型的产品即投资者盈亏自负的产品，由于投资者不愿承担太多风险，所以纯管理型的产品较难发行。结构化产品也就是由公司自有资金作为劣后级，客户的资金或者其他资金作为优先级，如果基金发生亏损，则由公司承担。结构化产品的优先级又分为固定收益和浮动收益两种。固定收益就是享有固定的利息，基金的运行的盈亏状况与其无关。浮动收益就是在基金清算的情况下，如果收益不错，则劣后级资金享有的收益更多一些，风险和收益成正比例，如果亏损的话，则有劣后级承担。产品设计非常重要，结构化产品固定收益类，如果产品优先级的收益率太高，目前市场低迷，会吞噬公司的大部分利润，如果优先级的收益率太低，对投资者没有吸引力，产品的资金募集难度较大。

三、完善A私募基金公司经营策略的对策分析

我们在对A私募基金公司经营过程中存在的问题进行分析的过程中发现，A私募基金公司在产品、企业文化、销售渠道上都存在着很多的问题，因此我们必须要以这些问题为切入点来具体分析如何完善A私募基金公司的经营策略。

（一）推进企业文化建设

A公司作为一家私募基金机构，因此企业文化在企业发展方面就显得尤为重要，客户购买公司发行的基金产品，一般都是冲着公司的专业、诚信、良好的口碑来的，而客户最终接触的还是公司的员工，所以拥有一个良好的企业文化制度对A私募基金公司意义重大。因此A私募基金公司在经营的过程中必须要注重自身的企业文化的建设，形成专业、创新、诚信、协作的企业文化发展氛围，这样才能够团结企业内部员工为公司的发展而努力，同时这种专业、创新、诚信、协作的企业精神也会吸引越来越多的投资者参与到A私募基金公司的产品投资中来。

（二）加强对投研部门的制度化管理

投研部私募基金的核心部门，证券私募产品募集成功后最终还是由投资部门来运作， A私募基金公司的投研部门要想在股市中长久取得盈利，在市场中生存，获得广大投资者客户的认可，必须要做好以下几个方面的工作：首先要建立完善的投资管理制度，用规范化的制度来规范A私募基金公司的投资行为；其次就是要建立完善的风险控制制度，风险控制是每一个私募基金公司必须要做好的核心工作，风险控制归根到底是由A私募基金公司的投研部门所掌控的，因此A私募基金公司必须要建立完善的风险控制制度，确保投资者的利益得到最大程度地保护，这样才能够赢得投资者的信任和支持。

（三）设计多样化的私募基金产品

随着我国经济社会的日益发展，人们投资理财的观念也在不断地加强，同时投资的需求也在不断地变化。因此A私募基金公司必须要顺应这一投资的趋势，在私募基金产品种类的设计上苦下功夫，从而满足投资者的多样化的投资需求。基金产品的设计关键在于产品结构上，A私募基金公司在产品结构的选择上可以是结构型的也可以是管理型的，最常见的结构化产品分为优先级和劣后级（又称B级、风险级、普通级）两类份额，由劣后级资金为优先级资金承担所有损失或者由劣后级资金来确保优先级的固定收益。通过结构化的设计，优先级资金一般享有优先分配产品利润的权利和本金安全的保障，而劣后级资金在承担产品的大部分或全部的风险的同时有可能获得较高的收益。在管理型（非结构化）产品中，所有份额享有相同的权利，承担相同的风险。比起结构化产品，更多的基金经理还是更青睐管理型产品，因为管理型产品没有为优先级保本保收益的压力，压力更小，操作更自如。

（四）丰富私募基金产品销售渠道

我们在拓展私募基金产品销售渠道上要从经纪商、第三方平台和银行渠道三个方面着手。经纪商对私募基金产品比较了解，同时也具有强烈的合作意愿，因为经纪商可以获取佣金收入、服务费收入以及规模存量、结算量的业绩提升，因此A私募基金公司要大力发展自身的产品经纪商；第三方平台作为专业的私募基金产品销售机构有着非常多的优势，可以给不同风险偏好的投资者提供不同的产品，而且能够通过第三方平台和合作方将私募基金产品向特定的投资者做法律允许范围内的宣传；作为募集资金的渠道，银行不仅自有资金池非常大，而且高净值的客户数量也非常多。结构化产品中的保收益型优先级资金，一般都是银行的资金池中的资金来对接。银行有着众多的客户群体，其中高净值客户占了不少比例。这些投资者对银行一般都比较信任，银行向这些高净值客户推荐私募基金产品，他们能够很好的接受。此外A私募基金在大力拓展产品销售渠道的过程中还要坚持线上营销和线下营销相结合的原则，开发自身的线上营销平台。

四、结语

私募基金在欧美等一些发达国家运行模式的已经相当成熟，全球私募基金的数量和规模目前每年以20%的速度在增长，管理的资产总量已经超过10万亿美元。我国的私募基金经历了十几年的发展，已经成为证券市场重要的组成部分。目前证券市场上私募基金公司很多，水平良莠不齐。一家私募基金公司要想在市场上获得一席之地，必须要有良好的投研水平，超强的风险控制能力，能够实实在在的为投资者获取收益。A私募基金公司作为一家初创型私募基金公司，虽然目前内部各部门之间能够有效合作，目标明确，但是该公司在内部管理以及在市场的开拓方面仍然面临着诸多问题。在未来的时间里，A私募基金公司既面临着机遇，也有挑战。

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