电讯数码息高有睇头

本周美国议息，市场预期加息机会微。另一边厢，英伦银行虽然保持利率不变，但面对脱欧带来的经济问题，减息及扩大量宽的压力未除。日本央行排除「直升机撒钱」的可能性，惟在通缩及汇率升值压力下，量宽在所难免。全球央行齐齐放水，负利率横行，投资者将高息股当细价股炒的现象愈见普遍。

今年上半年公用股之王中电（00002.HK）累积升幅两成，破顶再破顶，成为期内表现最佳的蓝筹股，市场对高息股的疯狂可见一斑。事实上，除了负利率因素外，高息股获青睐还有两大原因。今年股市走势脱离过去的韵律，传统投资智慧失效，不少投资者选择将部份资金押注高息股，以赚取稳健回报，结果令高息股股价越炒越高。

电讯数码主要从事流动电话及预付SIM咭零售和分销、以及提供营运服务等，业务收入及现金流稳定。 

另一方面，今年黑天鹅事件特别多，英国爆冷脱欧，11月又将举行美国总统大选，曾经被看低一线的特朗普咄咄进逼主流候选人希拉莉，鹿死谁手尚未可知。市场避险情绪高涨，资金惟有停泊在高息股。过去股份有6厘息以上回报才算得上具吸引力，现时3、4厘息已抢崩头，可见高息股已重新定义。

电讯股收入稳定

除了公用股和REITs等板块之外，电讯股亦具有稳定收入和派息的特点。以香港电讯（06823.HK）为例，年初至今累升27%，由于集团业务稳健，而且派发比率达百分之百，即使股价屡创新高，股息率仍逾4厘，因此不断获资金涌入，料后市仍有上升空间。

具备类似概念的电讯数码（08336.HK），相信亦快将得到市场关注。

电讯数码主要于香港从事流动电话及预付SIM 咭零售销售、流动电话分销、提供传呼和电讯服务，以及向新移动通讯提供营运服务等业务。截至今年3底止年度，集团收入按年增加5.2%至14.29亿元（港元.下同），其中零售及分销业务仍是主要收入来源，占77.1%。

股息率超过4厘

至于营运服务收入增速较快，达22.3%，客量及每用户平均收入（ARPU）均保持理想增长。期内集团纯利按年上升约3.4%，至8，977万元。值得留意的是，电讯数码上年度合共派发股息0.1元，派发比率由2015年度的17.4%大幅提高至45.5%。按其7月25日收市价2.51元计，历史股息率达4%。

虽然电讯数码是创业板股份，但其业务可提供稳定收入及现金流，上市以来年年派息，基本上与主板高息股无异。假设集团2017年度每股盈利上升一成、派发比率50%，其预测股息率将接近5厘水平，可谓极具吸引力。不过此股唯一缺点，就是交投量稀疏，建议以小注形式收集，以3厘预测股息率计，中线目标价可达4元。