申万宏源证券：下半年结构性机会减少

申万宏源证券表示，在“黑天鹅”群出的宏观背景下，中国经济面临的挑战增多，9月份之前维持“小蜜月”判断。由于下半年总体风险因素累积，而且大盘底部未到，结构性机会反而小于上半年，因此应继续高举价值型成长大旗，并践行逆向思维和反转策略，攻入“无人区”。

2016年下半年震荡格局难改，市场普遍预期的“吃饭行情”有望在调整后展开，且越临近9月初G20峰会，越有利于“吃饭行情”的开展和延续。但一次出清的风险逐渐清晰，结构性机会反而小于上半年，热点板块反而需要紧盯风险收益比，因此继续高举价值型成长大旗才是坚守方向，需继续践行逆向思维和反转策略，攻入“无人区”。

行业配置建议关注四条主线：第一，传统消费为主的价值型成长仍是确定性的机会；第二，广义价值成长叠加极端天气主题的PPP，如建筑、环保行业中个股机会；第三是高息率的水电等；第四则是关注宝万之争落定后，举牌概念可能卷土重来，地产、商业零售可能有阶段性机会。至于黄金、新能源汽车、电子、军工、物联网、煤炭阶段性仍可能有机会，但目前需坚持逆向思维。