纳德拉的新蛋糕

刘欢

微软和LinkedIn是通过这次收购重回巅峰还是延续“收购魔咒”，时间会给出答案。

大公司之间的并购从去年开始就从未间断过。不久前，微软宣布以每股196美元全现金方式收购全球社交网站LinkedIn，值得关注的是，这笔收购较收购前最后一个交易日的收盘价溢价49%，交易总额达262亿美元（相当于目前京东的总市值）。

收购当日，市场却对这场交易双方给出了不同的态度。LinkedIn股价狂飙近50%至192.26美元，成交量也从日均240万股激增至2647万股。根据谷歌财经的数据显示，LinkedIn的市值已由之前的175亿美元上调至246.5亿美元。与之相反的是，微软股价却下跌2.6%，收报50.14美元。

近年来，微软不断进行业务拓展，尤其是现任CEO塞特亚·纳德拉（Satya Nadella）上任后，微软开始转型云空间，重点推出了云服务Azure以及与之相关的生产力工具，来吸引更多企业用户，重振微软的IT霸主地位。微软Azure能够跻身全球云服务前三（另两个为亚马逊AWS和谷歌云），可以说纳德拉功不可没。

云服务的主要目标群体为企业用户，业内分析称，LinkedIn虽不是最适合微软的投资标的，但其拥有全球最大的职业社交网络和超过4亿的用户数据，如果能够与微软的云服务有效结合，再加上其自身拥有的通讯系统Skype以及邮件系统Outlook，可以说，微软已经“拼装”好了完备的企业服务架构图。

纳德拉将此次收购定义为强强联合，并预测LinkedIn可以为其带来1150亿美元的潜在市场规模。但强强相遇，并不一定都是联合，也有可能排斥。从微软股价下跌和穆迪下调评级来看，市场似乎不怎么看好这次收购。

1998年，以4亿-5亿美元收购首个基于网页的电子邮件提供商Hotmail，却最终销声匿迹；2011年，以85亿美元收购Skype却让其轻易被后来者微信、WhatsApp、Line等超越；2014年，以72亿美元收购诺基亚手机业务却最终以3.5亿美元贱卖……可以说，微软之前的数次收购在后期整合时都遇到了问题。

虽然纳德拉对此收购LinkedIn甚是满意，为市场画了千亿美元的“大蛋糕”。但有华尔街分析师则认为，不要说是占据千亿美元的潜在市场，就连花出去的262亿美元能否如数收回，至少在目前微软公布的收购方案中，并未看到具体举措。

反观LinkedIn，自2011年5月上市以来，公司股价从每股45美元一路飙升，2015年2月甚至高达每股近270美元。但今年其公布2015全年财报后，线上广告营收放缓以及业绩展望低于市场预期，造成其股价年初暴跌逾40%。

摩根大通、瑞穗证券等投行认为，LinkedIn虽然有4亿多的注册用户，但实际活跃用户只有1亿左右，而且开始出现下滑迹象。如果社交平台对用户的黏性开始减弱，那这个社交网络的未来的确令人堪忧。

除此之外，硅谷知名风投Andreessen Horowitz认为，LinkedIn盈利的核心业务——人才解决方案（也称为“猎头”服务），虽然已与数百家知名企业建立合作关系，但在用户衍生产品方面，只是停留在表面，并未有深层的钻研拓展。与其他职场招聘平台相比，“并未给用户带来多大的惊喜”。

不过，鞋合不合适只有脚知道，微软和LinkedIn是通过这次收购重回巅峰还是延续“收购魔咒”，时间会给出答案。