我国影子银行对中小企业融资影响分析

高强　廖宜明　王菲禹

摘要：我国中小企业自改革开放以来获得了巨大的发展成就。作为支撑国民经济增长，促进经济转型，实现社会稳定的基础力量，却在过于简单和集中的金融体系下元法获得足够的金融资源支持，资金需求得不到满足。国内迅猛发展的影子银行恰恰弥补了传统金融机构的空缺。本文通过分析我国影子银行在中小企业融资中的影响机制、积极作用以及当前存在问题，提出如何通过影子银行改善中小企业融资的政策建议。

关键词：影子银行；中小企业；融资问题

中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）004-000263-01

一、引言

自改革开放以来，我国中小企业在数量上获得了爆发式增长，积极推动着我国经济的发展。在此基础上，我国的就业问题得到了有效的解决，同时中小企业的发展推动了生产技术创新并在区域经济协调发展以及新农村建设中起着重要作用。

中小企业相比于大企业而言存在一些无法改变的缺陷，使得其在融资市场处于劣势的地位。由目前看来，我国中小企业只有着单一的融资渠道：内源融资和外源融资。内源融资是把自身的内部积累用来进行投资，而外源融资是把从融资市场吸收的闲置资金用来进行投资。

正是由于上面分析的原因，中小企业会向民间借贷市场寻求帮助。因此在信贷市场上，涌现出大量起着“资金中介”作用的机构。这些机构利用自己的平台，将从民间闲置的资金归集起来，再向中小企业发放贷款，从中获取高额的利差。这类游离于监管之外的机构被称之为“影子银行”。

从某种意义上说，影子银行是一种满足客户需求的金融创新，是一种为企业和居民提供服务的现代服务业。影子银行使得金融融资格局更加的多元化，增添了我国金融市场的活力，促进了整个经济发展。

二、影子银行对中小企业融资的影响机制

1.影子银行通过资产证券化方式为中小企业提供融资服务

那些具有可预期收入但缺乏流动性的资产，也能够通过在场证券化的方式进行融资。影子银行通过资产证券化将信贷资产或企业具有可预期稳定现金流的资产打包，以在资本市场发行证券的方式向一些资金实力雄厚的投资者出售，以此来分散银行风险，同时也拓宽了企业融资渠道，优化了企业融资结构。

2.影子银行通过信贷扩张的表外化为中小企业提供融资服务

大多数银行通过将信贷资产的表外化来规避监管进而达到其信贷扩张的目的。传统银行通过与信托公司合作发行理财产品，将募集的资金投向高风险高收益项目。影子银行通过与传统银行合作使得双方都能获得相应的利益。

3.影子银行通过民间融资的“阶梯式利率机制”为中小企业提供融资服务

我国的民间融资一直都受到极大的限制，但随着我国中小企业的不断发展，中小企业对资金的需求越来越多，传统商业银行已经不能满足这些资金需求，在这种背景下民间融资是在非制度信任的基础上发展起来。在这种非制度信任的基础上发展起来的民间融资，随着资金市场的不断需求，开始形成一种传销性质的民间金融组织模式，不断地太高资金的价格，阶梯式利率机制由此不断出现，随着民间金融组织上网不断扩展开始形成影子银行机构，为中小企业提供具有高杠杆率性质的融资服务。

三、影子银行对中小企业融资的积极作用

1.影子银行资金供给

相对较低的成本是影子银行快速发展的原因之一，影子银行对于资本要求的成本比较低，有的时候是零，没有任何的资本要求。作为一种满足客户需求的金融创新，在降低交易成本上存在以下优势。

（1）信息成本优势

贷款人相对于借款人来说存在明显的信息优势，无论是在还款能力判别上还是在对贷款的监督上。借贷双方在影子银行市场上保持着相对频繁的接触，贷款人能够从频繁的接触中及时地把握贷款的状态。通过获得的信息判断借款人是否能够按时足额还款，若发现存在违约的风险，贷款人能够迅速采取相应的行动。影子银行具有的信息优势使得它在一定程度上能够有效解决在融资市场上频繁出现的信息不对称问题。

（2）交易成本优势

在现实当中影子银行降低了交易成本，表现出更强的客户导向性，可以根据客户的要求随时办理业务，影子银行交易手续简便，交款及时的特点满足了客户的需要。贷款抵押的条件相对宽松，可以根据借款人的能力和当时的情况而定；若借款人还款困难，借贷双方可以通过沟通等方式找出最优的解决办法或从新拟定借贷合同。客户导向型的融资服务降低了交易成本，符合了中小企业融资时效性与灵活性的特点，也拓宽了交易的渠道。

（3）执行契约的动力机制

契约是金融活动的基础，而签订一份契约看作交易双方的在信用关系甚至是社会关系上的相互博弈。当今社会可以将社会关系看作为一种无形资产，以为它同样能够给人带来一定收益，无论这种收益是物质上还是精神上的。因此，借款人一旦不履行契约，无论是在信用关系还是在社会关系上都将付出沉重的代价。影子银行通过一定的经济利益机制，充分调动借贷交易双方积极性、主动性和创造性。

2.中小企业资金需求

中小企业从影子银行融资主要有三个方面的原因：

（1）企业创业资金需求

创业融资需要费用支出，需要花费很多精力和时间，然而在创业初期，创始人自有资金不足，又无法通过正规金融市场来融资，同时又针对中小企业普遍缺少抵押品的特点，因此企业创业人主要通过非正规金融渠道融资的方式来获得创业资金。

（2）企业流动资金需求

流动资金的每一次的周转都可以为企业带来收入和利润，所以流动资产对企业来说是相当重要的。企业生产经营过程中，经常出现在短期内需要大量流动资金情况，许多中小企业都面临着由于缺少现金流而被迫退出市场的情况。正是应为流动资金具有周转期短，形态易变的特点，中小企业可以通过非正规金融渠道融资支付更少的利息成本。

（3）企业发展资金需求

资金是企业的血液，中小企业想要茁壮的成长与发展就需要有效资金源源不断的供给。企业在拥有了一定的资金积累之后，规模扩张成为其未来发展的必然选择，然而在其发展壮大的过程中融资规模扩张的需求却无法得到满足。在自有资金和银行信贷无法获得足够“血液”时，利用影子银行融资成为中小企业的最优选择。