罗伊·纽伯格 股灾中的世纪赢家

张延陶

纽伯格认为，投资切记盲目跟风，否则极容易成为市场待宰的羔羊。

横跨一个世纪的百岁老人，经历过两次股灾、却都能顺利逃脱的投资大师——仅仅这两个光环就足已经令世人记住罗伊·纽伯格这个名字。

差点成为艺术家

罗伊·纽伯格的父亲在内战时期就从德国来到了美国，虽然他经历了美国中西部冒险创业的时代，成为了一名商人，但性格还是颇为敦厚老实。纽伯格的母亲则来自一个庞大而颇为富有的犹太家庭。

罗伊·纽伯格出生时，其父已经年过半百。十多岁时，纽伯格的父母相继离世，他不得不从小就开始独立面对社会。还好殷实的家底令他有权利选择过自己理想的生活。

而此时的纽伯格并没有打算成为一个投资家。他拿着父母留下了财产奔赴欧洲。不仅在旅游中开阔了眼界，还在法国巴黎学习了4年的语言和艺术。

对于艺术，纽伯格向来都是推崇备至。他曾经说：“我明白，金钱能够使这个世界运转，但我不相信金钱。我知道，艺术无法使这个世界运转，但我笃信艺术。”

甚至，纽伯格投身金融的原始驱动力竟然也是艺术。

“据我所知，法国对梵·高的不公平对待在当时的艺术家中并非罕见，这个事实使我有一生工作的动力。我梦想要有能力去买那些活着的艺术家们的作品。我想要从经济上支持他们。当然，我必须拥有雄厚的资金才能做到，这些资金要远多于我继承的遗产每年所能带给我的利息收入（约2000美元），在那个时候有2000美元你可以生活得非常舒服，近乎奢侈，但你不能拿它买到大量的艺术品。于是，我决定要迫不及待地回去工作。”

“我选择去华尔街就是因为在20世纪20年代，那是一个有钱的地方。1929年3月我25岁的时候，我以崭新的姿态回到美国准备开创我的未来。”

为此，纽伯格结束了其游学生涯，从未在高等学府深造、也未曾进入过任何一家商学院。社会大学毕业的纽伯格为了赚钱，来到了当时世界上最富有的淘金地——华尔街。而此前，他对投资可谓一窍不通。

开阔的眼界以及对知识的渴求，在日后成就了纽伯格。在自传中，他曾表示，我确信我在华尔街的成功可以归结为我对生活的好奇。买卖证券需要许多直觉，这种直觉只能通过在生活中学习才能培养起来。

纽伯格从来没有取得任何大学的文凭或商学院的学位，但在年轻时，包括在巴黎的岁月里，还有从那以后，纽伯格一直在不断学习。

“我研究人，研究生活，我观察，我倾听，我阅读。我从未发现学东西是浪费时间。我过去学的所有东西都曾帮助我在华尔街闯荡，同样，我在华尔街学的每样东西又都在生活的其他方面帮助了我”。

适时退出

或许是自小就继承了巨额财富，纽伯格对财富的追逐在华尔街一定不是最热烈的。

因此，他的投资经验也告诉世人，不要留恋，适时退出是不被股灾席卷的一大原则。

“投资人不可能在华尔街上总是赢，所以，必须要学会迅速减少损失并轻装前进。曾经一度，我看好国际联合收割机公司的股票。很不幸，我购买该股票之后，该股立即下滑，下滑，再下滑。我意识到我投资失误了。于是，我当天即刻卖掉，幸好只蒙受了一点点损失，而不是血本无归。

“紧揣着某种股票不放有可能是灾难性的。如果你的股票开始下跌，在跌幅达到10%时，卖掉再买。这项原则的有效之处就是不要过于追求利润，永远不要试图猜测股市最高点。”

总体来说，纽伯格的投资生涯也不乏失手，但更为重要的是，10%的止损线令他赚的比赔的要多。

同时，纽伯格认为，投资切记盲目跟风，否则极为容易成为市场待宰的羔羊。

纽伯格是世界上唯一经历过1929与1987年股灾的大师，因此他经常被人邀请对两次股灾进行比较。

他认为，两者最明显的区别在于其影响的深远程度：1929年的股市大恐慌导致了长期而沉重的经济大萧条，甚至到第二次世界大战开始时都没有结束。大量的财富消失了，无论富人还是不怎么富的人，无数家庭的生活都发生了变化。1929年大恐慌对个人、对大型企业及对整个美国都有长期重大的影响。到1932年6月，股市价值损失已高达89%。

“但是1987年股市崩盘之后的日子却相当不同。事实上，股市在20世纪90年代里急速上升。与1929年的灾难性严重后果相比，1987年只是对股市一次相当肤浅的调整。股市下跌只在10月持续了一周。这是因为此前利率太高导致年初股价疯狂上涨——与其说1987年是熊市，倒不如说它是对过激牛市的修正，毕竟1994年股市的价值就翻了一番。”

据此，纽伯格也对投资者越来越趋于浮躁提出了警示。

“有一种非常不好的投资者，喜欢追随别人尤其是陌生人的潮流。这种潮流在20世纪90年代末期尤其明显。如果有一位了解某种证券的分析者发表了一个或乐观或悲观的评论，或者一位重量级人物发表某种高见后，投资者就会一窝蜂地跟随那些也许他们根本不认识的人。市场也就因此产生强烈震荡，而这种震荡通常难以持续。”

但此番言论对股票产生的影响，仍会令其价格出现10%左右的波动，这既不能被称为真正的牛市，也不能被称为熊市：“我把它称为‘羊市。有时候，羊羔们被领向屠宰场不过是被剪了一层毛。也有时候它们很幸运，既未丢性命又未被剥皮剪毛。”

不过分逐利、忌盲目跟风，是纽伯格对于自己两次可以避开股灾给出的答案。与此同时，纽伯格告诫投资者：了解自己的同时，也要认真分析所投公司状况；多向成功者学习，进行多元化的投资才能令投资者立于不败之地。