高股价难掩亏损困局 黑牛食品走向何方仍是谜

向劲静

黑牛食品高歌猛进的股价令人兴奋，低迷的业绩却令人失望，近期动作频繁“步步惊心”，但转型方向让人摸不着头脑

自从华夏幸福基业股份有限公司（下称“华夏幸福”，600340.SH）董事长王文学接盘黑牛食品股份有限公司（下称“黑牛食品”，002387.SZ）后，公司未来的转型方向一直成谜。有人预测黑牛食品或将转向房地产，然而令人大跌眼镜的是，黑牛食品却在6月1日宣布将耗资4000万元成立两个经营电子元器业务的公司。

黑牛食品成立电子元器业务公司是否意味着将朝此方向转型？近几年一直在走下坡路的黑牛食品在“去食品化”的过程中将面临着怎样的困难？黑牛下一步到底要做什么？就以上问题，《投资者报》记者采访黑牛食品证券事务代表徐雅薇时，得到部分解答。

高股价与低业绩

3月以来，经历重组失败、实际控制人变更的黑牛食品股价开始上扬。

据Wind数据统计，3月1日～5月24日期间，黑牛食品股价累计上涨45.18%，是同期大盘涨幅的9倍。也高于主业同为豆奶的维维食品饮料股份有限公司28.99%的涨幅。

黑牛食品股价表现抢眼，市场认为主要是游资疯狂炒作造成的。在该区间内，黑牛食品还在4月份登上龙虎交易榜，合计买入金额超过了2亿元。而每次买入金额最大的前5名，都有4个席位被券商营业部占据。

一边是游资的疯狂炒作，一边却是公司高管的悄悄减持。5月7日，黑牛食品发布公告称，公司董事林秀海5月5日通过深交所交易系统减持138万股，占公司总股本的0.29%，减持均价16.3元，共计套现2249.4万元。

这已不是黑牛食品股东第一次减持，去年的“股灾”前夕，黑牛食品的控股股东曾在两个月内（5、6月份）进行过19次减持，合计套现金额超过5亿元，其中最大一笔减持发生在2015月6月3日，为林秀海兄弟林秀伟一次性减持500万股，套现金额为1.2亿元。

与减持相映衬的，是黑牛食品并不光鲜的业绩。从黑牛食品近期发布的2016年一季报来看，今年一季度公司营收7024万元，与去年同期相比下滑58.11%；净利润虽然较去年增长了24.51%，但公司依然处于亏损状态，亏损金额为1398万元。

对此，徐雅薇在接受《投资者报》记者采访时说：“其实我们一季报的亏损已经在收窄了，今年一季报的利润、半年报预计的利润与去年同期相比已经亏损收窄。去年亏损之所以如此大的幅度，主要还是我们处置了一些子公司的资产。从目前的情况来看，我们处理这些资产的作用还是比较明显的。”

回看黑牛食品此前发布的年报数据，2015年实现营业收入4.31亿元，同比下滑26.2%，而归属母公司的净利润为-6.42亿元，同比大降5320%。其中，净利润的下滑幅度在整个食品饮料类上市公司中排第一位。值得注意的是，公司的主营业务收入出现全线下滑，豆奶粉、麦片、芝麻糊、核桃粉和液态奶的营收降幅均在20%以上。

不过，大多数投资者对黑牛食品的巨亏已不意外，因为自2012年以来，黑牛食品的净利润一直都处于下滑状态。根据历年年报财务数据显示，黑牛食品2012～2015年的净利润分别为5527万、1457.08万、1228.87万和-6.42亿元，同比降幅则为22.3%、73.64%、15.66%和5320.9%。

走向何方仍在云里雾里

在2014年高调进军鸡尾酒行业、收购新疆中亚失败之后不久，黑牛食品便被华夏幸福纳入囊中。

黑牛食品易主之后，便开启“去食品化”之旅。2015年黑牛食品以公开拍卖的方式处置了全资子公司苏州黑牛、辽宁黑牛（包含其子公司黑牛投资）、陕西黑牛的全部股权，以协议转让的方式处置了广州达奇（包含其子公司宁波达奇）的全部股权，并处置了广州黑牛和安徽黑牛的部分生产设备，其主要目的就是为了战略转型。

中投顾问食品行业研究员向健军在接受《投资者报》记者采访时说：“黑牛食品公开拍卖旗下食品有限公司，一方面是为了转型升级的战略需要；另一方面是为了优化资产结构，降低经营管理风险。这或许只是黑牛‘去食品化的开始。此前黑牛食品为了寻找新的盈利点，不断开发新产品，然而食品多元化战略失败了，现今要对亏损和盈利差的业务进行剥离。”

众所周知，黑牛食品的实控人，王文学所擅长的领域主要在房地产业务，所以市场普遍认为黑牛食品很有可能转型成为一家房地产公司。

正在大家揣测之际，黑牛食品发布公告称，拟以自有货币资金出资4000万元设立两家全资子公司，分别是云谷（固安）科技有限公司和霸州市云谷电子科技有限公司，主要用于研发、生产和销售电子元器件业务。

如此一来，更是令人疑惑：黑牛食品到底转向何方不是房地产？

向健军说：“黑牛转型房地产困难较大，虽然2015年年底入主黑牛的王文学擅长的领域是房地产业务，但是黑牛在房地产行业并没有经验，所以恐怕不会转型房地产。此次黑牛花费4000万元设两公司，开展电子元器件业务就显示了黑牛的运作方向不是房地产。”

对此分析，徐雅薇表示：“目前我只能说，黑牛食品是需要改变方向，但具体往哪个方向改变，这个还有待商榷。”

黑牛食品目前处于停牌期间，那么具体什么时候复牌？“最晚在8月25日复牌，在此之前黑牛食品一定会给出个预案。”徐雅薇说。