长安基金：债市行情尚未终结

当A股市场陷入调整之中，债市的表现愈加受到关注。对于2016年债市行情，长安基金联席投资总监兼固定收益部总经理乔哲认为，债市行情仍在进程中，但下一阶段市场的波动性会加大，需要警惕流动性起伏、信用风险及汇市波动等因素。

乔哲指出，支撑债市行情的因素主要有三方面：首先，央行在2016年工作会议中指出，金融市场流动性保持在合理范围，继续降低企业融资成本，未来基准利率存在一定下降的可能性；其次，从市场风险偏好来看，权益市场继续调整，将促使避险资金回到债市，IPO新政减少了原来的申购资金占用，也将减少对债券市场的冲击；最后，人民币加入SDR后，将使其他经济体增配中国境内人民币债券资产。

基于上述分析，乔哲认为，尽管此前债券收益率下行较快，但未来仍有进一步下行的空间。投资过程中需要考虑几大扰动因素：一是流动性的起伏变化，“合理宽松”的度如何把握；二是信用风险事件，在供给侧改革背景下，一些落后产能行业的偿债能力存在疑问，预计2016年信用债风险暴露常态化；三是人民币汇率的影响，粉丝们从富人市场反应来看，股市相对于债市受到冲击更大，且人民币不存在继续大幅贬值的基础。